东吴证券：维持同花顺(300033.SZ)“买入”评级 持续获益于市场活跃

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，维持同花顺(300033.SZ)“买入”评级，维持2021-23年盈利预测为23.56/28.36/33.38亿元，对应PE为27/22/19倍，看好金融IT服务赛道长期增长潜力及中国权益投资时代红利。

事件：2021年1-9月公司实现营业总收入21.85亿元，同比增加31.29%;实现营业利润11.33亿元，同比增加28.58%;实现归属上市公司股东的净利润9.91亿元，同比增加28.31%。2021Q3公司实现营业总收入8.58亿元，同比增加27.49%;实现归属上市公司股东的净利润4.13亿元，同比增加24.19%。公司三季度业绩情况符合该行预期。

东吴证券主要观点如下：

Q3继续受益于市场环境，整体延续2021H1的高增长

2021年1-9月国内证券市场保持活跃，投资者对金融信息服务、基金投资理财需求持续旺盛，驱动公司延续上半年的高增速。根据WIND10月26日统计，2021年1-9月A股市场成交额同比增长20.5%，新成立基金1369只(按认购起始日算)，同比增长28.3%;Q3A股市场成交额同比增长19.9%，新成立基金472只，同比增长33.7%。

盈利能力保持稳定，销售费率持续下降，管理费率基本稳定

公司1-9月毛利率89.45%，同比提升1.47pct;Q3整体毛利率同比提升2.84pct，达91.20%。2021Q3公司销售费用/管理费用分别同比增长21.89%/94.13%，销售费用率/管理费用率分别为10.69%/8.04%，分别同比下降0.49pct和增长2.76pct。销售费用增长主要系公司加大营销推广力度，销售人员薪酬增加所致。2021Q3公司实现归母净利率48.21%，同比-1.28pct，环比-2.94pct。

合同负债环比增长，匹配市场及公司增长

2021Q3期末，公司合同负债11.31亿元，环比进一步提升，同比增速略低于2021Q2，该行认为持续增长的合同负债，保障了公司后续收入及利润增长的延续性。

科技投入加大，看好未来持续赋能金融业务

Q3公司继续加大技术投入，研发费用同比增长34.43%，费用率22.33%，同比增加1.15pct。在建工程相比年初增长59.04%，主要系总部基地项目、未来科技园项目工程投入所致。年内公司持续加码技术研发，上半年公司继续加大对大数据、人工智能技术的应用研究。目前同花顺AI开放平台可提供40余项人工智能产品及服务，应用于证券、基金、银行、保险、高校、企业、科研院所、政府部门等多个行业，看好公司后续在多个领域探索新盈利增长点。

风险提示：市场大幅波动风险，新业务拓展不及预期等。