兴业证券：维持中远海能(600026.SH)“增持”评级 油运低迷业绩大幅下滑

智通财经APP获悉，兴业证券发布研究报告称，维持中远海能(600026.SH)“审慎增持”评级，考虑到油运板块缓慢复苏，将2021-23年归母净利润盈利预测下调为6.91/15.64/19.65亿元(原9.26/18.522.83亿元)，PE为40.8/18.1/14.4倍，PB为0.8倍。

事件：中远海能发布2021年三季报，前三季度公司实现营业收入92.88亿元，同比下降30.09%;归母净利润4.44亿元，同比下降86.65%;扣非后净利润4.55亿元，同比下降86.43%。分季度看，2021Q1/Q2/Q3归母净利润分别为3.43/2.01/-1亿元，同比变动为-45.51%/-91.18%/-123.95%。扣非后净利润分别为3.42/2.15/-1.02亿元。

兴业证券主要观点如下：

2021年前三季度外贸油运市场极度低迷，公司外贸油运业务大幅下滑

受主要产油国大幅减产及疫情影响，国际原油运输市场自去年四季度以来陷入深度低迷，航线市场指数大幅下降。2021年前三季度油轮VLCC运价均值为2443美元/TEU，同比下降96.28%。其中Q1-Q3季度运价均值分别为3989/2837/503美元/TEU，同比变动为-95.28%/-96.81%/-97.88%。

为了积极应对市场低谷期，公司采取了极端降速、择机集中采购、优化船位布局、加强大客户安全营销等一系列降本增效和资金回收措施，前三季度外贸油运业务实现营业收入41.7亿元，同比减少48.6%。

内贸油运业务稳定，LNG运输业务提供可观的收益

公司内贸油运板块经营稳健，LNG运输收益稳定，在前三季度发挥了对公司整体业绩的支撑作用。前三季度，公司内贸油运业务实现营业收入41.7亿元，同比增长2.8%;LNG运输业务贡献归母净利润5.1亿元，同比增长1.7%。

受主要产油国大幅减产及疫情影响，目前油运市场极度低迷，但油运行业供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓，随着OPEC逐步恢复产量，市场有望重新向上，带动公司业绩改善。

风险提示：OPEC减产力度超预期，原油海运需求低于预期、运力增长超出预期、油价大幅波动、海上安全事故等。