振华科技（000733.SZ）：未来盈利能力取决于差异化产品及新产品的研发能力 目前公司产能可以满足客户订单需求

智通财经APP讯，振华科技（000733.SZ）在10月29日接受调研时表示，振华微电子所处行业竞争较为激烈，目前增长幅度在行业内属于正常水平，未来两三年依然可能保持一定增速，关键还在研发上有突破才行。从长远来看，成熟产品毛利率随着进一步市场化的影响存在下降趋势，未来盈利能力取决于差异化产品及新产品的研发能力。

关于三季报，毛利率上升是因为高附加值产品增速明显快于其他低附加值产品，特别是民品占比降低；管理费用下降，是因为中报披露的一次性统筹外费用计提，三季度没有；合同负债增长主要是因为部分客户资金较宽裕，预付部分货款；存货方面增加，一是材料储备，二是发出商品待确认收入增加。

其他方面，目前公司产能可以满足客户订单需求。IGBT处于小批量订货阶段，主要是在特种领域，暂不考虑民用。受疫情影响，订货会将推迟到12月举行；目前订货会已转变为电子展，实际订货以平时为主。电子元器件立足特种领域基础上，向高端民用领域不断拓展；从目前来看，未来轨道交通、医疗器械、新能源汽车等民用领域将有考虑拓展。

具体调研内容如下：

一、公司2021年中报解读

2021年1-9月，公司按照董事会坚持聚焦主业，稳中求进的工作要求，紧抓下游高可靠客户需求增长的市场机遇，呈现了高质量发展的态势。实现营业收入42.48亿元，同比增长38.32%；实现归属上市公司股东的净利润9.56亿元，同比增长166.56%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.21亿元，同比增长197.56%；加权平均净资产收益率为14.87%，同比增长8.4个百分点，公司经营质量显著提升。

主要产品业务情况：

通用元件产品业务：2021年1-9月营业收入19.42亿元，同比增长27.86%；净利润5.23亿元，同比增长55.97%(剔除一次性计提统筹外费用的影响，净利润为6.30亿元，同比增长88.11%)。

半导体分立器件产品业务：2021年1-9月营业收入7.62亿元，同比增长48.04%；净利润2.8亿元，同比增长123.12%(剔除一次性计提统筹外费用的影响，净利润为3.10亿元，同比增长147.31%)。

集成电路产品业务：2021年1-9月营业收入4.89亿元，同比增长79.41%；净利润1.82亿元，同比增长140.15%。

机电组件产品业务：2021年1-9月营业收入5.53亿元，同比增长24.48%；净利润0.44亿元，同比下降19.63%(剔除一次性计提统筹外费用的影响，净利润为0.91亿元，同比增长67.68%)。。

锂电池产品业务：2021年1-9月营业收入2.76亿元，同比增长80.29%；净利润0.06亿元，同比增长106.26%。

二、交流提问内容：

问：公司未来十四五发展趋势？

答：公司未来发展将以市场化结构性改革和体系性变革为指导，完善电子元器件产业链，深化创新驱动，全面提升科技创新、人力资源、资本运作和业务管控水平，进一步提高上市公司质量。

问：三季度毛利率大幅上升和费用率大幅下降原因是什么？存货和合同负债都有较大比例增长原因是？

答：毛利率上升是因为高附加值产品增速明显快于其他低附加值产品，特别是民品占比降低；管理费用下降，是因为中报披露的一次性统筹外费用计提，三季度没有；合同负债增长主要是因为部分客户资金较宽裕，预付部分货款；存货方面增加，一是材料储备，二是发出商品待确认收入增加。

问：公司目前产能利用率的情况是什么样？未来产能如何布局？

答：目前公司产能可以满足客户订单需求，未来根据市场变化情况积极应对。

问：目前IGBT涉及什么样类型产品，另外未来是否涉足民用领域？

答：目前，公司IGBT处于小批量订货阶段，主要是在特种领域，暂不考虑民用。

问：目前公司的激励模式是怎么样？

答：2018年公司实施的股权激励，此外还通过岗位分红、薪酬奖励等多种方式，提高核心骨干人员薪酬待遇，调动核心骨干人员的积极性和创造性。公司目前在积极探索和改革用人机制和激励方式。

问：听说四季度有订货会，不知道公司最新的军工订单情况如何？

答：受疫情影响，订货会将推迟到12月举行；目前订货会已转变为电子展，实际订货以平时为主。

问：请教一下7家核心军品公司里有些子公司已超过同行民企，但振华新云上半年是7%的净利率，请问未来的改善空间，另外振华华联、振华群英的经营数据是否方便介绍一下？

答：振华新云上半年计提一次性统筹外费用较多，如果不考虑此因素，净利润水平要高于7%；振华华联三季度末营收2.56亿，净利润有1800多万，计提统筹外费用就有2100多万；振华群英三季度末营收2.96亿，净利润有2400多万，计提统筹外费用就有2500多万，计提统筹外费用对他们影响来说确实还是比较大的。

问：振华微电子未来两三年发展趋势以及十四五的发展脉络如何？

答：振华微电子所处行业竞争较为激烈，目前增长幅度在行业内属于正常水平，未来两三年依然可能保持一定增速，关键还在研发上有突破才行；十四五期间振华微电子将继续依托市场需求为导向，提升公司研发能力，推动振华微电子的发展。

问：公司对于民用元器件领域是否有发展考虑？十四五有哪些新的重要的增长点？

答：公司电子元器件立足特种领域基础上，向高端民用领域不断拓展；从目前来看，未来轨道交通、医疗器械、新能源汽车等民用领域将有考虑拓展。

问：展望公司未来盈利能力？

答：从长远来看，成熟产品毛利率随着进一步市场化的影响存在下降趋势，未来盈利能力取决于差异化产品及新产品的研发能力。

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