国泰君安：维持振华科技(000733.SZ)“增持”评级 目标价131.6元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，维持振华科技(000733.SZ)“增持”评级，考虑到在行业高景气之下公司业绩增速持续上行，上调2021-23年EPS预测至2.37/3.29/4.17(+0.16/0.46/+0.54)元，增速101%/39%/27%，维持22年40倍PE目标，目标价上调至131.6(+18.4)元。

国泰君安主要观点如下：

业绩持续高增长，在手订单充足。

公司前三季度实现营收42.48亿元，同比增长38.3%，实现归母净利润9.56亿元，同比增长166.6%;收入的快速增长，主要得益于国内高可靠新型电子元器件提质上量刚性需求的拉动，公司新型电子元器件业务实现持续较快发展;

同时，公司前三季度实现毛利率58.25%，同比提升6pp，毛利率大幅优化主要由公司高毛利率防务类产品占比进一步提升的带动;此外公司存货金额达到16.1亿元，较年初增加46.4%，预示在手订单充足;作为军用被动元器件的龙头企业，在军事现代化建设的时代有望持续受益。

创新驱动发展，产品种类不断拓展。

除被动元器件外，公司的主营产品还包括半导体分立器件、机电组件、厚膜混合集成电路和锂离子电池等。公司坚持推动技术创新，研发投入持续加大，IGBT模块、场效应管驱动模块、基于固体继电器和开关的智能组件等新拓展产品，有望带来新的业绩增长点。此外，公司成功研发电子浆料等多款电子功能材料，“材料+电子元件”的产业生态链进一步得到完善。

催化剂：军费预算持续增长;以IGBT模块为代表的新产品放量。

风险提示：下游采购不及预期;新产品研发、客户拓展不及预期。