国海证券：维持比亚迪(002594.SZ)“买入”评级 DM-i销量持续火爆 海豚月销突破六千

智通财经APP获悉，国海证券发布研究报告称，维持比亚迪(002594.SZ)“买入”评级，预计2021-23年实现主营业务收入2102/2747/3619亿元，同比增速为34%/31%/32%，实现归母净利润45/70/99亿元，同比增速为6%/55%/41%;对应EPS为1.64/2.56/3.61元。

事件：公司发布2021年10月产销报告：10月销量总计8.99万辆，同比增88.42%，环比增12.26%;1-10月累计销量54.27万辆，累计同比增71.35%。10月公司新能源汽车销量8.1万辆，同比增2.5倍，环比增14%，新能源车渗透率90.1%。

国海证券主要观点如下：

新能源车月销8万+，同比增2.5倍。

21年10月公司汽车销售8.99万辆，同比增88.42%，环比增12.26%;1-10月公司汽车累计销售54.27万辆，累计同比增71.35%。10月公司新能源汽车销售8.1万辆，同比增2.5倍，环比增14%，渗透率超90%。分类别来看，10月公司新能源乘用车销量8万辆，同比增2.63倍，环比增14.3%，纯电、插混销量暴增引领公司新能源车销量再创新高。10月公司新能源商用车销量1037辆。

汉系列月销1.1万，DM-i月销3.6万，销量持续火热。

21年10月公司纯电乘用车销量4.12万辆，同比增176.4%，环比增13.6%;插混乘用车销量3.88万辆，同比增4.44倍，环比增15%。分车型来看，比亚迪高端车型汉月销1.1万辆，产品竞争力得到进一步验证;DM-i系列持续爆发，10月销量约3.6万辆，环比增14%，其中秦PLUSDM-i月销1.74万辆，环比增14.7%，宋DM系列、唐DM系列月销分别环比增10%，22.5%，比亚迪成熟混动技术带来的超高性价比和价值感受得到市场持续认可。搭载e3.0平台的海豚当月销量6018辆，环比增100.6%，热度持续升温。

DM-i进入全系产品，海洋系列引领新消费浪潮。

根据工信部新车申报公告，DM-i平台将进入公司全线产品系列，包括汉、宋Pro、宋MAX等系列。DM-i规模化优势逐渐扩大，公司继续巩固在插混领域市场地位，超群绝伦。纯电方面，预计明年将为e3.0系列元年，海洋系列车型海鸥、海豹、海狮等车型将纷纷发布，发挥e3.0在域控制架构充分优势，公司将迎来新的销量浪潮。近期新申报的元PLUS和唐EV前脸更加简洁，未来感增强，加强DragonFace设计理念，巩固品牌形象。

公司为国内新能源汽车引领者，DM-i、e3.0平台的技术迭代使得公司产品具有持续竞争力，爆款车型频出。电池和功率半导体外供也为公司提供新业绩增长点。