国泰君安：维持绝味食品(603517.SH)“增持”评级 目标价109.37元

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，绝味食品(603517.SH)于11月19日举办投资者交流日活动，展示供应链愿景及收入目标，该行维持其“增持”评级，2021-23年EPS盈利预测1.87/2.17/2.67元保持不变，目标价109.37元，可比公司估值法予22年PE50X。

国泰君安主要观点如下：

强化供应链能力，优化效率巩固壁垒

公司展示生鲜日配等五大核心供应链能力及三大长期愿景;最终构建数字化供应链蓝图即：共采、共产、共仓、共配。公司拟在现有21座工厂基础上扩产扩建16万吨设计产能;公司表示未来将积极拓展toB业务，最大程度优化供应链效率。该行认为以上将巩固公司长期竞争壁垒。

重申股权激励目标，行业整合进行时

会上公司重申2021/22/23年收入目标增速25%/20%/20%，并表示将包含供应链业务收入的补充。公司维持21-23年1000-1500家开店指引，计划除加盟商开店外，亦将通过“海纳百川”策略进行行业整合，长期市占率目标30%(目前10%)。品牌年轻化方面，公司近期推出“摇摇杯”反馈良好，公司表示或将继“东南亚“口味之后推出更多系列产品，同时将继续品牌联名活动。

完善美食生态布局，多维赋能被投项目

公司对旗下被投项目以“一控、一参、一合”为投资策略。核心被投项目：1)廖记在进行2.0迭代，使模型更具扩张性;2)卤江南在产品优化、组织优化、产能优化多个维度提升;3)江苏满贯2022年或将加速扩张;同时对新式热卤、餐饮供应链、预制菜等都进行了布局。

风险提示：竞争加剧，食品安全。