浙商证券：维持三一重工(600031.SH)“买入”评级 电动化取得重大进展 首座智能换电站亮相

智通财经APP获悉，浙商证券发布研究报告，维持三一重工(600031.SH)“买入”评级，集团将从中国龙头迈向全球龙头，预计2021-23年净利为160//182/209亿元，同比增4%/14%/15%，对应PE为12/11/9倍。

浙商证券主要观点如下：

三一集团首座智能换电站换电省时且可移动;电动化战略取得重大进展

据三一集团官方微信公众号：三一集团首座智能换电站亮相。该款智能换电站为顶吊式换电模式，共有8个电池位，包括7块储量电池位和1个备用电池位，电池充电时长小于1小时，单日提供换电服务可达168次，换电过程全自动，不到5分钟可完成高效补能。适配重卡、自卸车、搅拌车、装载机等多种车型。三一智能换电站最大的特点是所有设备均已提前车间调试完毕，高度集成装配在2个集装箱内，可根据工期快速移动，最快可1天落站并投入运营。

三一重工电动化领先同行，有望在新能源时代实现从追随到赶超的跨越

三一重工已与郑州瑞智通运送签订1000台纯电动搅拌车订单并实现首批200台交付。2021年公司电动搅拌车、渣土车、牵引车和装载机均已实现小批量销售。该行预计到2025年三一电动车辆(含搅拌车、渣土车)销售2.5万辆，电动工程机械(含挖掘机和装载机)销售1.2万台，电动化产品市占率约为31%。公司在新能源领域布局早、投入大、同步甚至领先全球同行，有望在新能源时代，弯道超车，实现对全球龙头从追赶到超越的跨越。

环保性、经济性凸现;工程机械电动化将形成新增长点，提升全球市占率

郑州市要求自2021年8月起，新增混凝土运输车全部为纯电动车。电动搅拌车的经济性逐渐凸显。电动搅拌车购置价差回收期约为3年，单台全寿命周期可额外增加20-25万元收益。电动化将加速更换需求，带来新增长点。

工程机械的电动化梯次推进，预计2025年主要产品电动化渗透率达25%

工程机械电动化梯次推进：有轮子和固定运营场景的车辆、小型工程机械更容易推进电动化。从技术路径来看，工程机械电动化首先是用电驱动代替常规的柴油发动机驱动;其次是液压执行装置被电动执行装置取代。混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机是未来最易实现电动化产品。

预计2023年主要工程机械厂商均会推出其主力电动化产品;2025年将迎来电动化产品销售首个高峰期。该行预计到2025年，混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机四类工程用车电动化产品销量合计12万台，渗透率25%(具体测算见之前报告《电动化助力公司：从跟随到超越，迈向全球工程机械龙头》)。

风险提示：基建、地产投资不及预期;新冠疫情超预期;电动化进展不及预期。