国信证券：首予维远股份(600955.SH)“买入”评级 价值区间59.21-66.75元

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，首予维远股份(600955.SH)“买入”评级，看好相关产品价格上涨以及募投项目未来投产带来的业绩提升，预测2021-23年净利润为22/24/28亿，EPS为3.96/4.45/5.09元/股，结合相对估值和绝对估值，予合理估值区间为59.21-66.75元。

国信证券主要观点如下：

公司一体化布局酚酮产业链

公司是国内酚酮产业链的龙头企业之一，同是也是国内在该产业链布局最全的企业，主要产品包括苯酚、丙酮、双酚A、聚碳酸酯(PC)和异丙醇。上市后募集资金投资碳酸二甲酯(DMC)、丙烷脱氢制丙烯(PDH)和聚丙烯(PP)项目。

酚酮产业链未来有望受下游拉动，维持高景气度

公司酚酮产业链是一个相对自由竞争的产业链，对于产业链的发展，该行判断：1)酚酮装置未来新增产能较少，未来苯酚/丙酮随着下游需求的大幅提升，整体会出现比较明显的供需缺口，酚酮装置利润未来有望不断提升;

2)双酚A存在比较明显的供需缺口，在下游环氧树脂和聚碳酸酯的需求推动下，预计未来双酚A的价格和利润水平仍将维持高位;

3)在下游在风电行业的带动下，环氧树脂行业未来有望高速发展，未来即便双酚A价格再度上涨，下游环氧树脂仍然可以通过涨价而转嫁至下游，从而保证双酚A的利润。

公司一体化优势明显，财务指标处在可比公司前列水平

从盈利能力、偿债能力、营运能力的角度上看，公司的财务指标均处在可比公司的前列：2021年前三季度，公司ROE35.96%、ROA27.07%、资产负债率14.38%、流动比率4.34、存货周转率19.06天都处在可比公司的最好水平。可以体现出公司一体化布局的效果，不仅具有成本优势，同时也增强抗风险能力。

风险提示：下游聚碳酸酯和环氧树脂投产进度不达预期;原材料价格大幅上涨;公司募投项目建设不达预期;其他导致公司在产装置停车检修等。