隆基股份(601012.SH)、中环股份(002129.SZ)硅片齐降价，光伏需求拐点出现?

智通财经APP获悉，12月2日，中环股份(002129.SZ)下调硅片价格，对标此前11月的硅片价格，G1硅片下降0.52元/片，报价5.15元/片，降幅9.1%;M6硅片下降0.72元/片，报价5.05元/片，降幅12.48%;G12硅片(170μm)下降0.55元/片，报价8.55元/片，降幅6.04%。新增M10硅片报价，6.21元/片;新增超大硅片218.2mm，报价9.22元/片。

11月30日，隆基股份(601012.SH)官网调整了单晶硅片的官方报价。G1/M6/M10硅片报价分别为5.12/5.32/6.2(元/片)，较10月11日分别下调0.41/0.41/0.67(元/片)，下降幅度为7.2%-9.8%。

针对隆基股份下调硅片价格的消息，12月1日，隆基股份股价大幅回调，收盘下跌3.84%，盘中一度跌超5%。中环股份也大幅收跌6.27%，次日续跌2.16%。同日，隆基股份相关人士在接受媒体采访时表示，“公司不存在降价去库存一说。并且，技术进步是硅片降价的基础，(降价)也是为了满足市场需求。”

海通点评称：龙头企业库存压力、存货减值风险都不大。龙头企业摸排下来，硅片龙头的库存压力并不大，原材料库存在10月一波涨价以来，龙头企业面临高昂原材料价格，纷纷选择降低原材料周期，而且海外销售顺畅，消化库存能力强，体现龙头企业经营管理的前瞻性;我们认为如果产业链价格暴跌，存货跌价风险才比较大，但明年整体降价幅度趋稳，跌价减值并不需要过分担忧。近期随着价格波动而带来调整有错杀成分，组件一体化盈利能力无需担忧，硅料盈利也将保持较高水平，降价带来的减值风险也并不存在，目前估值匹配的风险性价比较高。

有市场分析指出，此轮降价或将推动全行业进入“价格战”阶段。隆基股份作为全球最大单晶硅片和组件制造企业，主动调价具有风向标作用。当前硅料价格高位持稳，而硅片场内入局者众多，随着明年硅料产量增加，越来越多硅片工厂将扩大生产规模;而受原材料涨价影响，下游需求端维持观望，因此后续硅片行业或面临产能过剩的风险。

但也有观点认为，硅片降价，会使得隆基股份短期利润承压，但也同步消化了库存，抢占了市场。随着明年装机热潮来临，隆基股份也将因此轮降价而受益。可以说，隆基这次的降价行为，是促使行业洗牌的第一张多米诺骨牌。

根据中国光伏行业协会预计，2025 年全球光伏新增装机将达到 330GW，较 2020 年行业复合增长率达到 20%;中金公司研报则给出了更为乐观的预计，认为2021-2025年全球光伏新增装机年复合增长率或接近30%。

国金证券则认为，考虑到本次调价后，在当前高位的硅料价格下，硅片边际产能或已接近盈亏平衡点。“按照本次隆基硅片调价幅度，对应组件端成本下降7至8分/W，预计将有大量项目进入‘可装机’成本区间，有效激发年底抢装需求。”硅片降价有可能反向传导使得硅料降价，然后组件降价，进而延伸到逆变器等环节，与此同时，可能促使装机量上升，以量补价，从而利好整个光伏行业。

此外，同泰慧利混合基金的基金经理王伟发表观点称，近日光伏板块有所调整，主要是由于单晶硅片报价下降，引发市场担忧。但价格下调对产业链价格趋势有积极正面的引导作用。随着硅片价格调低，电池、组件的盈利压力有望缓解，且可有效推动下游运营商内部收益率提升。可以说，光伏产业链的博弈有望接近尾声，行业拐点可能为期不远。展望后市，细分行业方面，可重点关注光伏产业链中垂直一体化的组件企业，以及确定性受益于明年装机量提升、不会受硅料价格波动而影响盈利能力的辅材环节，如光伏胶膜、逆变器、跟踪支架等。