西部证券：维持百润股份(002568.SZ)“买入”评级 股权激励 激发工作活力

智通财经APP获悉，西部证券发布研究报告称，维持百润股份(002568.SZ)“买入”评级，预计21-23年总营收27/36/49亿元，同比增40%/35%/33%;归母净利润7.6/10.6/14.7亿元，同比增43%/39%/39%。

西部证券主要观点如下：

公司公告拟向227名激励对象授予300万股限制性股票，约占总股本0.4%，其中首次授予240万股，预留60万股;首次授予价格为30.34元/股。

绑定核心业务人员，有利于激发公司的动力。此次授予对象不包含董事及高级管理人员，皆为公司核心管理人员、核心技术人员、骨干业务人员，整体对于中层覆盖范围广，将更有效绑定核心业务人员，激发中层工作活力。

解锁条件强调营收，考核目标设定合理。以2021年营收为基数，2022-2024年营业收入增长率不低于25%/53.75%/84.50%，对应22-24年营收同比增速为25%/23%/20%。参考16-20年、18-20年营收复合增速分别为20%、25%，当前该考核目标设定合理。

预计未来行业空间增速超过20%，RIO核心优势稳固，仍有望超额完成目标。随着逐渐培育的深入，该行中性假设下2030年行业规模超过200亿，未来十年复合增速超过20%。其中微醺系列开创了居家消费场景，消费习惯和消费势能有望延续，而且深入消费者心智的“RIO=鸡尾酒”有助于在低度酒竞争中保持优势，优先享受行业扩容的红利，当下渠道谨慎下沉，品类逐步丰富，未来快速成长亦可期。

风险提示：鸡尾酒行业竞争激烈超过预期、食品安全问题。