华泰证券：能耗顶层政策明确化 利好行业龙头华鲁恒升(600426.SH)等

智通财经APP获悉，中央经济工作会议指出：“要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗‘双控’向碳排放总量和强度‘双控’转变”。华泰证券发布行业研究报告，认为新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制明确了部分化工项目的能耗顶层政策，使得地方政府在审批项目，企业在项目筹划方面具备了更明确的方向，对于行业龙头企业，由于盈利水平高，融资能力强及自身调节空间大，因政策不确定性导致的发展阻滞有望缓解，利好华鲁恒升(600426.SH)、恒力石化(600346.SH)、万华化学(600309.SH)及金能科技(603113.SH)等。

华泰证券主要观点如下：

政策指引化工项目增用“绿电”，解除用于可再生能源的原料能耗限制

该行认为“新增可再生能源”不纳入能耗消费总量控制，意味着化工项目能耗若来自光伏/风电等可再生能源，在审批阶段将不受到能源消费总量控制，对于已布局或有条件布局“绿电”的企业，松绑其未来发展桎梏;“原料用能”不纳入能源消费总量控制，意味着“十三五”期间由于用煤指标限制的煤化工项目，其原料煤方面的限制将被松绑，能耗方面则可考虑用煤(争取指标)或者其他方式解决。

科学执政推进能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变

长期而言，该行认为会议指出向碳排放“双控”的转变，体现了科学执政的态度，也将加速我国能源结构低碳化发展，对于布局其他低碳能源及一体化企业有利。如布局核电的企业，将摆脱能源消耗总量的控制，而对于一体化企业，在装置负荷及产品线的设计方面有更大的调节余地，去减少碳排放“双控”的影响。

原料煤及绿电角度，利好华鲁恒升/恒力石化/万华化学/金能科技

原料煤角度，考虑到华鲁恒升荆州项目审批所占用的用煤指标下降，项目审批有望提速;另外恒力石化炼化项目百万吨煤制氢所占用的原料亦将不再计入总量控制，有利于未来新项目的审批;万华化学/金能科技受益于自身一体化链条及风电等清洁能源的布局，亦将在未来项目推进层面更加受益。

风险提示：化工品整体需求下滑风险，原油价格大幅波动风险。

本文来源于华泰证券行业研究报告，作者为分析师庄汀洲;智通财经编辑：王岳川。