百济神州-U(688235)科创板顺利着陆 深化与诺华战略合作 配置价值稳定提升

通常来说，绿鞋机制的运用在合理定价、稳定后市以及择机扩大发行规模等方面具有一定积极作用，有利于股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险。

在近期A股医药板块“遇冷”的大环境下，出于稳定股价考虑，百济神州-U(688235)本次科创板发行引入了“绿鞋”机制，授予中金公司为期30日的超额配售选择权(即“绿鞋”)，可超额配售不超过17,258,000股人民币股份。

根据《百济神州有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行公告》公布的超额配售选择权机制，中金公司已按本次发行价格于2021年12月2日(T日)向网上投资者超额配售17,258,000股。

根据百济神州发布的公告，截至12月20日，获授权主承销商中金公司已利用本次发行超额配售所获得的资金以竞价交易方式从二级市场买入 17,258,000 股股票。

在此次发布的公告中，百济神州提及中金公司以163.80元/股的均价，从二级市场共买入了17,258,000股，合计使用资金约28.27亿元。而该使用资金较33.24亿元的“绿鞋”资金池，剩余了约4.97亿元。

值得注意的是，与境外市场不同，科创板绿鞋机制形成的差价收益并不归承销商所有。对于这部分将近5亿资金的走向，百济神州也在公告中表示，中金公司将除购回股票使用的资金外的剩余资金 496,968,125.53 元，向中国证券投资者保护基金有限责任公司交付，纳入证券投资者保护基金。

此次在科创板顺利挂牌交易，意味着百济神州的科创板价值之旅正式开启。一直以来，百济其凭借自身强劲的新药研发、独立的全球临床开发能力、高标准的质量管理体系、深耕国际市场的商业化积累以及逐渐成熟的国际合作等优势，企业长期价值增长被多地市场寄予厚望，而配置价值则在以往美股和港股市场不断持续攀升的股价中得以验证。

百济神州之所以能够持续保持内在价值不断增长，在于其持续将研发成果高效转化为商业化能力的同时，还能在国际范围内搭建起了一套成熟的运营体系，通过全球化临床试验的持续推进，创新产品的成功商业化实践，以及全球性的生产供应保障，不断强化自身的全球化研发、注册与商业化能力。百济神州持续获得国际医药同行的高度认可便侧面验证了其全球化开发成果。

智通财经APP了解到，12月21日，百济神州发布公告表示，已与诺华制药达成合作协议，双方将在北美、欧洲和日本共同开发、生产和商业化百济神州在研TIGIT抑制剂ociperlimab，并在中国的广阔市场销售5款诺华的抗肿瘤药物。

这是百济神州继PD-1单抗百泽安®(替雷利珠单抗)之后，与诺华达成的又一项重磅合作。

从此次的合作细节来看，根据 ociperlimab 协议项下条款，百济神州将从诺华获得3亿美元的现金预付款，并在诺华于2023年年中前或年中到2023年年底期间行使独家的、基于时间的选择权时额外获得6亿或7亿美元付款，取决于获取所需的反垄断批准。此外，诺华行使选择权后，百济神州有权获得至多7.45 亿美元的药政获批里程碑付款、11.5 亿美元的销售里程碑付款，以及基于ociperlimab在许可地区的销售获取提成作为特许权使用费。

此外，诺华同意在选择权行使后分担全球试验的开发成本。在获得上市批准后，百济神州将承担美国市场 50%的共同商业化活动和共同医学事务，并拥有在加拿大和墨西哥市场至多25%的共同商业化选择权，由诺华提供部分资金。双方均保留在全球范围内将其专利产品与 ociperlimab进行联合治疗的商业化权利，例如双方现有协议下的百泽安®。

而从深层意义来看，与诺华持续深化合作，能够进一步实现百济神州海外商业化能力的完善，公司有望借助与跨国药企的商业化合作，不断拓展海外市场的新方向。

不难看到，作为一个已经过多个市场验证的、优质的标的，百济神州已形成了一套成熟的国际化开发与运营模式。在公司完善且极具前瞻性的创新研发布局以及充裕现金流加持下，该一体化竞争优势将成为带动百济神州价值曲线不断向上攀升的强劲驱动力。