智通每日大行研报丨富瑞重申对科网股前景持乐观看法 小摩维持华润电力(00836)“增持”评级

智通提示：

富瑞重申对科网股前景和2022年首选股持乐观看法，首选包括阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)、腾讯(00700)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、哔哩哔哩-SW(09626)等。

安信国际称，中国移动(00941)业绩稳健，估值便宜，股息率高，基本面边际改善的逻辑逐步验证，近期公布的大额回购计划预计将提升股东回报。

招商证券国际看好比亚迪股份(01211)产能逐步释放后订单兑现，纯电+DMi产品线持续爆发，智能化领域加速突破，2022年新能源车销量目标高达150万辆。

小摩表示市场可能对华润电力(00836)可再生能源业务的反应存分歧，据媒体报道公司考虑分拆可再生能源业务在港上市，募资10亿至20亿美元。

国泰君安国际称中国重汽(03808)目前估值处于2018年以来的最低水平，认为存在交易机会，最差的时期已经过去。

机构称中国移动(00941)回购彰显长期信心

安信国际：维持中国移动(00941)“买入”评级 目标价82.25港元

安信国际称，预计中国移动(00941)2021-2023年归母净利润为1142/1233/1339亿元，同比增长5.9%/7.9%/8.6%，业绩稳健，估值便宜，股息率高，基本面边际改善的逻辑逐步验证，近期公布的大额回购计划预计将提升股东回报。中国移动今日正式回归A股登陆上交所，股票代码(600941.SH)，发行价格57.58元/股，发行市盈率为12.02倍，发行股份数量为8.46亿股。若绿鞋全额行使，则发行总股数将扩大至9.726亿股，募集资金总额约560亿元，成为近十年来A股最大IPO项目。公司A股发行定价较昨日港股收盘价有46.6%的溢价。

光大海外：维持中国移动(00941)“买入”评级 回购彰显长期信心

光大海外称，考虑到5G用户渗透率持续上升、B端业务持续推进以及成本费用端有效管控，预测中国移动(00941)21-23年净利润1160/1285/1433亿人民币，对应同比增速7.6%/10.8%/11.5%，后期运营商业绩改善趋势逐季度获得验证，有望驱动板块全面价值重估机会。公司此次A股上市吸引了众多战略投资者，可分为四类：1)国家级投资平台，包括社保基金、国调基金、国新投资等; 2)大型央企，包括国家电网、国家能源集团等; 3)大型保险机构，包括中国人寿(02628)、中国人保(01339)等; 4)京东等其他机构。其中注重稳定收益的保险资金的参与体现了市场对公司高分红、低估值属性的认可(20年分红率63%，不考虑回购，A股发行价对应22年股息率6%/港股现价49.6港元对应22年股息率8%)，以及对公司发展前景的信心。同时公司在A股上市前宣布回购，彰显了公司的中长期信心。

招商证券国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价385港元

招商证券国际称，看好比亚迪股份(01211)产能逐步释放后订单兑现，纯电+DMi产品线持续爆发，智能化领域加速突破，2022年新能源车销量目标高达150万辆。按分部加总估值法，维持目标价385港元(2.9x2022EP/S)。

重磅车型销量攀升，巨量订单稳增长：1)车型亮点：汉12月销售1.4万辆，全年累计11.8万辆，稳居自主品牌中大型轿车销量榜首，其中汉EV再度月销破万;汉的卓越表现验证公司高端化成果，打开20万元人民币以上的市场空间。海豚上市第五月销量破万，宣告公司以海洋生物系列开拓全新细分市场的战略大获成功，后续车型热销可期。2)巨量未交付订单：公司目前未交付订单高达20万辆，新车型上市仍将增厚订单，看好公司2022年电池和整车扩产，加速订单释放。

小摩：维持华润电力(00836)“增持”评级 目标价24.5港元

小摩称，据媒体报道华润电力(00836)考虑分拆可再生能源业务在港上市，募资10亿至20亿美元。小摩表示，市场可能对华润电力可再生能源业务的反应存分歧。该行认为，从积极的方面来看，在港上市可加快分拆过程并支持该业务的资本支出，因为未来几年华润电力可能会出现负现金流，并能减少因混合燃煤和可再生能源组合而对公司产生的综合折扣。然而，部分投资者一直预期华润电力分拆可再生能源业务以A股上市，以带来更高的估值。小摩表示，在港上市所需时间较短，而在A股分拆上市过程可能长达一年或以上，而且华润电力手上已有约23吉瓦的风能或光能项目，意味着未来2至3年的资本开支会更大，因此需要加快分拆上市进度为此作准备。

大摩：维持小米集团-W(01810)“增持”评级 目标价27港元

大摩称，小米集团-W(01810)目标2022年取得智能手机出货量正增长，主要由于预期海外市占率增加、本地市场线下渗透率增加及零部件供应短缺情况改善。报告中称，IoT业务方面也有机会取得正增长，主要由于电视需求改善、小米平板强劲增长动力及海外市场的庞大机会。至于互联网业务增长将继续受月活跃用户持续增长及每用户平均收入上升带动。此外，小米电动车预计于2024年大规模生产，公司将于2022年底至2023年初发布小米电动车原型。

国泰君安国际：上调中国重汽(03808)评级至“收集” 目标价降至13.54港元

国泰君安国际称，行业仍然充满挑战，而正面因素是政府对基础设施投资的支持与中国重汽(03808)强大的产品组合。该行预期公司的表现将跑赢市场，仍为行业的头部龙头。目前估值处于2018年以来的最低水平，认为存在交易机会，最差的时期已经过去。中国重汽2021年跑赢市场。在充满挑战的环境下，中国重汽的销量在2021年仅同比下降2.9%至285300辆;为2021年表现最好的公司。如此的不俗表现使中国重汽成为中国第二大重卡制造商，仅次于中国一汽。2021年中国重汽提升2.4个百分点的市场份额，达到20.5%，好于该行的预期。下半年中国重汽还连续五个月在行业销量中位列第一。由于全球经济复苏，海外销售应起推动作用。中国重汽占中国重卡出口的50%，该行预计2021年出口将占中国重汽销量的20%。

中国重汽在多个细分领域实现了提升，包括牵引车、载货车及搅拌车。中央经济工作会议提出2021年要保证财政支出强度，并强调要加快支出进度，适度超前开展基础设施投资。该行预计2022年政府将加大对基础设施投资的支持。预计2022年行业仍将富有挑战;行业销量可能回落至120万辆左右。尽管如此，该行相信凭借强劲的产品战略，中国重汽的市场份额有望保持上升势头。

海通证券：首予颐海国际(01579)“优于大市”评级 合理价值42.78-55港元

海通证券称，预计颐海国际(01579)2021-23年营业总收入为62.14/76.48/92.93亿元，同比+15.7%/+23.1%/+21.5%;归母净利润为8.35/10.44/13.04亿元，同比-5.6%/+25%/+24.9%;EPS为0.80/1/1.25元/股。根据可比公司平均估值，予2022年35-45倍P/E，对应合理价值区间42.78-55港元/股。

关联方依赖度持续降低，产能释放保障长期发展。公司关联方收入占比从16年的55.7%降至20年的26.6%，对海底捞依赖程度持续降低;公司第三方毛利率较关联方约高20pct(20年44.5%vs26.1%)，该行认为第三方收入占比提升有望增强公司盈利能力。21年11月海底捞公告年内将关闭300家业绩较差门店，该行认为目前公司第三方业务发展稳健(15-20年CAGR59.4%)，对海底捞依赖性已有所减弱，未来随着颐海自有品牌推广与影响力提升，公司内生性增长动力强。此外，公司持续推进产能建设，21H2漯河基地、肇庆颐海车间预计陆续投产(产能约达9.3万吨)，预计21年总产能增至20万吨以上，22年有望新增13万吨产能，该行认为产能释放将有效缓解旺季产能压力，支撑未来收入增长空间。

富瑞：科网股回调后提供切入点 首选腾讯(00700)及京东集团-SW(09618)等

富瑞称，重申对中国内地科网股前景和2022年首选股的乐观看法，在中国内地电商领域中首选包括阿里巴巴-SW(09988)、京东集团-SW(09618)、美团-W(03690)及达达集团(DADA.US);在中国内地娱乐领域中首选包括腾讯(00700)、网易-S(09999)、快手-W(01024)、哔哩哔哩-SW(09626)。报告提到，中国内地科网股昨日股价呈现回调，预计不应影响互联网参与者的业务战略，并认为股价回调提供了一个切入点，以捕捉长期的行业前景。