不要脸了？坏消息解读成好消息，又是美股狂欢的一天

——只有天空才是上涨极限?

——一个鹰派的事实，活生生被讲述成了鸽派的故事。

昨晚，一个不太起眼的小数据扰乱了市场。

美国ADP就业报告显示，1月民间就业岗位数减少30.1万个(1年多来首度出现衰退)，经济学家原本预计将增加18万(与预测大相径庭)。严格的来说，ADP就业数据算不上小数据，但在本周前有数位美联储官员讲话，后有美国非农数据，这令此数据显得不是那么耀眼。

1)ADP数据素有“小非农”之称，通常在非农数据出炉两天前公布，该数据如此之差，似乎决定了周五非农的命运;

2)根据数据编制部门的解释，就业岗位减少可能是受到奥密克戎变种传播的影响(这与白宫暗示奥密克戎将影响1月非农数据的解释一致);

3)此数据公布后，经济学家进一步下调了对1月非农数据的预期(从23.8下调至11.3);

4)此数据公布后，市场对美联储3月加息50基点的预期进一步降温(降低至13%，前一天为16%)，预计今年加息5次的概率为75%。

| 美联储加息概率持续下降

不过，虽然ADP 的报告可能暗示周五的非农疲软，但这两个数据可能存在很大差异(因为编制方法不同)。以12月数据为例，ADP就业人数为80.7万，远高于非农报告的19.9万。

对美国股市来说，又是狂欢的一天(连涨第四天)，因为“坏消息”被解读成了“好消息”——经济数据不佳，会令美联储在推进加息日程上有所顾忌。截止收盘，道指涨0.63%, 标普500指数涨0.94%, 纳指涨0.50%。

多么丑陋的一天。现在似乎没有什么能阻挡美国股市上涨的步伐了，坏消息是好消息，好消息也是好消息。你看不到任何人为操纵的痕迹，因为影响市场走势的主要因素就是华尔街的主流预期。

大家可以看下面几张图表，你会想到些什么：

| 美股100年趋势向上。纵览各大投资品种真正有意义的投资，只有股票。

按巴菲特的解释，金融投资可分为两类：

1)持有这个金融产品自身可产生收益;

2)预期这个金融产品需要卖给下家才可获得收益。

债券回报太低，古董、珠宝、黄金、比特币、外汇、期货，都要寄希望于下家高价买走你的货。

| 1950年以来，标普500指数经历33次盘整中，平均历时5个月，峰谷跌幅达18%。但若投资者在股指较高位回落10%时入市，此后12个月平均回报率15%。最为神奇的是，美联储首次加息后，美股牛市仍能持续约40个月。

| 标普500指数只能往上走?每一次深蹲，之后涨的更高。

美国股市治理水平真的堪称顶流，上周才刚刚出现下跌苗头，立刻便有一双无形的手托举起市场：

第一，华尔街负责市场层面(引导市场解读)——“坏消息，将成为好消息”。

第二，美联储负责政策层面(打预防针)——先告诉你最坏的结果，然后又告诉你其实没那么糟，反差之下你甚至觉得这是好消息。一个鹰派的事实，活生生被讲述成了鸽派的故事。

本周最大的新闻当属美联储官员的讲话，一共有6位美联储官员发表讲话，没有一位支持3月份加息50个基点。即便是最激进的圣路易斯联储主席布拉德也只是说，市场对今年加息五次的预估不算离谱。这些官员的讲话与美联储主席鲍威尔上周的暗示(拒绝排除加息50个基点的可能性)大相径庭。以个人名义发表评论的美联储官员们明确表示，他们强烈倾向于不要仓促行事。他们不想看起来很慌乱或仓促，不想成为市场不必要波动的驱动因素。

如此，美股真没有下跌的理由了吗?

把茶泡好，慢慢看吧。

本文编选自华尔街情报圈微信公众号，智通财经编辑：杨万林