雅宝(ALB.US)2021Q4电话会议纪要：锂业务2022年EBITDA预计将增长65 -85% 定价预计同比增约40%

一、公司介绍

Meredith Bandy:

谢谢大家，欢迎参加Albemarle 2021年第四季度业绩交流电话会议。我们的财务报告是在昨天收盘后发布的，你可以在Albemarle.com网站上的投资者板块找到我们的新闻稿和财务报告。今天和我一起参加电话会议的有首席执行官Kent Masters，首席财务官Scott Tozier，全球业务部总裁Raphael Crawford, Netha Johnson和Eric Norris也可以回答问题。提醒一下，在电话会议上的一些发言，展望，指导，预期的公司业绩和扩张项目的时间安排，可能构成联邦证券法意义内的前瞻性声明。请注意在我们的新闻稿和收益报告中关于前瞻性陈述的提示性语言，此提示性语言也适用于今天的电话。还请注意，今天所作的一些评论针对NON-GAP会计处理结果。对GAPP会计处理的调整可以在我们的财务报告的附录中找到。现在，有请Kent。

Kent Masters：

感谢大家今天的参与。在今天的电话会议上，我将重点介绍我们的季度业绩，回顾我们2021年的成果，并为大家更新我们的扩张计划。Scott将提供更多关于我们财务业绩、前景和资本开支优先事项的细节，最后，我将向您介绍我们的2022年目标。

2021年对Albemarle来说是变革的一年。我们的战略执行力和有效应对全球疫情的能力，使我们能够充分利用锂和溴市场的优势取得超出预期的成果。这一年，除去我们在2021年6月出售的精细化学服务业务，我们的净销售额增长了11%，达到33亿美元，这与我们之前的指引一致。调整后的EBITDA在2021年增长13%至8.71亿美元，超过了我们指引的上限。

展望未来，我们对2022年的前景有所改善，主要是基于锂和溴的有利市场条件。我们预计，扣除精细化学服务，调整后的EBITDA将较2021年增长35%至55%。为了继续推动这一增长，我们将专注于通过加速投资快速实现产能上线。La NegraIII 和 IV目前已获得商运资格，我们预计在第二季度实现首次销售。11月，我们在Kemerton一期完成了设备安装。施工团队现在致力于二期项目，我们将能够利用我们在一期项目上的经验来提高二期项目的效率和及时性。我们最近签署了一份非约束性的协议，以增加可选性和降低风险的方式探索我们的MARBL 合资企业的扩张。

现在看第五张PPT，我们在去年年初跟大家介绍过这张幻灯片，展示了我们2021年的目标，旨在支持我们战略的四大支柱：实现盈利增长、最大限度地提高生产力、有纪律地投资和促进可持续性。我要感谢我们的团队做出的非凡努力。尽管面临与恶劣天气、供应链问题和疫情持续影响相关的挑战，但我们几乎实现或超过了去年制定的所有目标。来自世界各地的员工的齐心协力是推动我们强劲的一年的动力，也突出了我们履行承诺的能力。这些成就也为我们抓住未来的增长机遇奠定了基础。

与推动增长同样重要的是持续致力于强大的ESG价值观。我为您在第6张PPT上看到的内容感到骄傲。自从我在2020年成为首席执行官以来，我的首要任务之一就是持续推进可持续性发展。我很高兴看到这些努力越来越受到外界的认可，但这肯定不是Albemarle的新举措。可持续性不仅是做正确的事情，而是以正确的方式去做。例如，锂市场预计在未来几年将出现显著的需求增长。作为锂生产的引领者，我们希望成为一个榜样，并在这个市场经历这一根本性转变的过程中帮助定义可持续性标准。

第7张PPT，锂市场前景。根据我们目前的市场数据、电动汽车趋势以及与客户的定期互动，我们将再次上调我们的锂需求展望。我们目前预计，到2025年，全球对锂的需求约为150万吨，比之前的预期高出30%以上。2025年以后，我们预计持续增长的锂需求到2030年将超过300万吨。随着消费者的能源意识增强、政府鼓励使用清洁能源、技术改进以及电动汽车接近内燃汽车的定价水平，电动汽车的销量正在加速增长。2021年，全球电动汽车产量几乎翻了一番，从2020年的300万辆增加到600多万辆。2030年前电动汽车预计将占到汽车销量的近40%。当你看到去年接近50%的增长率，以及汽车行业迅速向电动汽车转型的雄心壮志，就很容易理解为什么需求预期如此乐观。然而，满足这一需求将是一个挑战。

第8页PPT，第二阶段扩张项目，La Negra III和IV，它们将提高我们位于智利Salar de Atacama的卤水资源加工能力，目前正在客户资格认证过程中。我们预计在今年第二季度这个项目将增加产量和收入贡献。虽然智利的政治环境正在发生重大变化，但我们预计不会对我们的业务产生任何实质性影响。我们支持智利人民的自决权，赞赏该国领导人的和平过渡。我们的团队已经开始与下届政府建立关系。

正如我之前提到的，Kemerton一期在去年年底完成了设备施工，目前正处于调试阶段，这使我们有望在今年下半年开始首次销售。Kemerton二期仍有望在今年年底完成设备完工。整车厂和电池制造商一直在大力投资以实现增长，包括在在北美和欧洲的承诺，锂行业也必须这样做。

第9张PPT，我们概述了Albemarle是如何投资以支持下游增长的。自2021年9月投资者日以来，我们加速并进一步确定了我们的第三阶段扩张项目，包括宣布在中国的三个战略投资。这一阶段投资将为Albemarle提供大约20万吨的额外产能。这比最初计划的第三阶段15万吨产能要高。我们也在继续推进第四阶段的扩张方案。根据我们与客户的讨论，我们正在分析重启Mt Kings锂矿的方案，以及在北美和欧洲建立锂盐加工厂的潜力。我们的一体化布局，高质量、低成本资源的获取，多年锂盐加工经验以及强大的资产负债表为我们提供了相当大的优势。

第10张PPT，在中国，我们预计在今年上半年完成对钦州锂盐加工厂的收购。这笔交易进展顺利，我们将继续进行适当的监管审查。钦州加工厂目前正在投入使用，我们已经开始采取代加工锂辉石的方式以协助该过程。我们继续推进眉山和张家港两个新开发的锂盐加工项目。我们已经开始清理眉山的场地，预计今年晚些时候在张家港破土动工，我们预计这两个项目将于2024年底设备完工。

Wodgina三条加工生产线中的第一条的重启进展顺利，预计第一批精矿将在第二季度生产出来。在Greenbushes, Talison继续提高CGP 2选矿厂的产量，以满足设计产能和回收率。此外，Talison的尾矿项目正在进行中。

第11页PPT我想强调一下我们的溴增长项目，我们的溴业务正在致力于开发创新型的产品和进行项目扩张，以利用溴良好的市场增长机会。我们预计，到2025年，新产品将占溴年收入的10%以上，这只是一个基本的起点。第一个推出的产品是SAYTEX ALERO™，我们的下一代聚合物阻燃剂。我们在去年的投资者日首次讨论了SAYTEX ALERO™，我很高兴地说，我们已经在1月份实现了首次商业销售，并期待在全年实现规模化生产。我们正在阿肯色州 Magnolia项目中进行扩产投资，并继续在阿肯色州和约旦增加我们的加工和生产能力。

综上所述，我将把电话交给Scott来讨论最近的业绩和我们的展望。

Scott Tozier：

大家早上好。我从第12页PPT开始，第四季度，我们获得了8.94亿美元净销售额，比去年同期增加了1500万美元。这是由锂和溴的销售增长推动的，部分抵消了我们精细化学服务业务的收入损失，该业务于2021年6月出售。剔除FCS，我们增长了11%。

第四季度归属于 Albemarle 的净亏损为 400 万美元，建造我们的 Kemerton 氢氧化锂工厂的成本估算增加，原因是大流行相关问题对供应链和劳动力的影响导致预期成本超支。第四季度调整后摊薄每股收益为1.01美元，较上年同期下降14%，EPS 的主要调整是 Kemerton 成本超支的 1.13 美元加回。

转到第13页PPT，让我们了解有关调整后 EBITDA 表现的更多详细信息。剔除FCS，第四季度经调整的EBITDA较上年同期增长12%。受销量增加和价格上涨的推动，锂的业绩依然表现强劲。溴的结果业绩与去年大致持平，反映出2020年末和2021年的强劲表现。随着炼油市场继续反弹，第四季度催化剂有所改善，继续从一次性产品中获益。继 2020 年中以来相对平稳的增长之后，我们的下半年销售额比上半年增长了 13%，这种加速增长预计将持续到2022年。

第14页PPT，我们预计在2022年三个业务部门的销量和价格都将增长。我们预计净销售额在42亿至45亿美元之间，调整后的EBITDA在11.5亿至13亿美元之间。这意味着调整后的EBITDA利润率在27%到29%之间。调整后的摊薄每股收益和运营净现金预计也将较上年同期有所改善。我们预计今年4个季度调整后的EBIDTA都将保持健康增长。

我们预计第一季度将是最强劲的季度，原因有几个：这3个全球业务预计将受益于低成本的库存，而这些库存以因预期通货膨胀而上涨的价格出售。在第一季度，锂还受益于我们的合资企业Talison向我们合作伙伴的强劲出货，以及2019年Wodgina公司首次启动生产锂辉石精矿时库存的一次性销售（据Wodgina历史数据约为2.8万吨锂精矿）。最后，未来锂辉石定价的提高将增加我们的销售成本，仅部分被较高的Talison合资企业收入所抵消，该收入包含在我们的税后 EBITDA 中，这会产生税收影响EBITDA 利润率。

正如Kent所提到的，随着我们加快对锂的投资以满足日益增长的客户需求，今年的资本支出预计将增加到13 - 15亿美元。达到或超过本指引的关键行动包括：第一，我们的锂项目成功投产；第二，完成在中国的收购；第三，我们在运的锂、溴和FCC催化剂工厂表现稳健；第四，终端市场需求和定价环境持续强势；最后，稳健的采购以对抗通货膨胀。

第15页PPT，关于分部门业务的更多详细信息。锂业务2022年的EBITDA预计将增长65 -85%，比我们之前的预期有显著改善。我们现在预计，随着新产能的上线，以及效率的不断提高，今年的产量将增长20-30%。由于强劲的市场定价以及最初在2019年底同意的定价优惠到期，现在预计平均实现定价将比 2021 年增加 40% - 45%。在某些情况下，随着这些优惠合同的减少，定价会恢复到传统合同模式，具有显著更高的可变定价。正如我们一直在说的那样，我们还借此机会与我们的战略客户合作，重新谈判合同以采用更多可变定价结构。

催化剂EBITDA预计将上升5-15%。这低于我们之前的预期，主要是因为欧洲天然气价格高企和原材料通胀带来的成本压力。随着整体炼油市场的改善，预计各个细分市场的产量都将增长。我们继续看到，到2022年底或2023年，产量将恢复到疫情前的水平。FCC催化剂已经有了，但是HPC催化剂还很落后。

在数字化和电气化等宏观趋势的支持下，阻燃剂需求强劲，溴的EBITDA预计将增长5-10%，略高于我们之前的预期。基于我们2021年开始的扩张，预计产量将会增加。正如讨论过的那样，更高的定价和持续的成本和效率改善预计将抵消运费和原材料成本的上涨。

第16页PPT，这张幻灯片显示了我们预计今年投产的新加工产能带来的预期锂盐产量的增长。我们在2021年初，我们基础锂盐产量为8.8万吨，其中包括Kings Mountain、Silver Peak、新余、成都、La Negra、钦州和 Kemerton。你可以看到这实际上是碳酸锂和氢氧化锂产能对半分的情况。随着我们第二阶段项目的上线，产量将开始向氢氧化锂倾斜。一般来说，我们预计新工厂需要大约两年的时间才能达到满产，其中包括大约六个月的调试和认证时间。我们预计在2025年初实现我们全部20万吨加工产能的满产（销售量将包括另外 1万吨的工业级锂精矿和代工量）。

注：碳酸锂统计为千吨LCE，氢氧化锂统计为千吨LiOH，不包括代工、工业级锂精矿和特种产品。

在我把它转回肯特之前，我想向您介绍我们的资本开支的优先事项，我将转向PPT 17来介绍，我们的资金配置优先级保持不变。我们的主要重点是投资于有利可图的增长机会，特别是锂和溴。投资组合的战略性管理和保持财务灵活性是支持这一增长的重要手段。例如，我们剥离了FCS等非核心业务，并将资金重新分配到体内和体外增长机会，例如预期收购钦州加工厂。催化剂的战略审查进展顺利，我们有望在今年上半年公布结果。我们还将继续评估收购机会以加速增长，加强我们的顶级资产组合。与往常一样，未来的股息和股票回购须经董事会批准。我们预计将继续支持我们的股息，鉴于我们在锂领域看到的巨大增长机会，我们预计在可预见的未来不会进行股票回购。

以上，我把电话转回Kent。

Kent Masters：

谢谢Scott。我将用PPT 18 上准备好的总结来概述我们的2022年目标，这与我们的长期战略相一致。首先，我们将继续盈利增长，这意味着完成我们第二阶段扩张计划的同时，计划推进第三阶段扩张以增加锂盐加工产能和产量。我们也将专注于安全和高效地启动这些工厂。

接下来，我们将继续最大限度地提高生产力。在当今原材料成本不断上涨的环境中，这一点更为重要。我们将利用我们的运营纪律，通过卓越制造、实施精益原则和采用智能技术来抵消通货膨胀，以提高HSE、可靠性、质量和降低成本。

在我们努力实现调整后EBITDA利润率至27%-29%之际，我们的采购成本节约计划和卓越制造项目将是抵消原材料和货运成本上升的关键。

我们将有纪律地投资，正如Scott所讨论的，投资组合管理和维持我们的投资信用评级都是我们的重中之重，并将继续成为 2022 年的重点。重要的是，我们计划在今年晚些时候完成催化剂战略审查，这将最大限度地提高价值并为成功奠定业务基础，同时使我们能够专注于增长。

最后，我们将推进可持续发展。这意味着我们在推动温室气体排放和淡水使用目标方面取得进展，并设定额外的可持续发展目标。我们还将继续与客户合作，通过完成我们的矿场认证、范围3温室气体评估以及产品生命周期分析，来提高锂供应链的可持续性。

下面将开始我们的提问环节。

二、问答环节

Q：您能否谈谈锂价格前景，您将2022年价格同比涨幅提高到40%到45%。你能否谈谈锂定价前景。您将2022年价格上涨预期提高到40-45%。当您考虑到这一点并谈到将重新谈判您的固定价格合同时，我们如何看待您在进入 2023 年时面临的现货市场波动？而且我想，与此相结合，根据您今天的展望，您是否预计到 2023 年您会看到价格进一步的上涨？

A：早上好，我是Eric Norris。关于我们的定价前景，让我首先从我们在2022年看到的变化开始，正如Scott和Kent指出的，我们已经将我们的合同定价调整的更加灵活可变。在我们现有的电池级合同中，大约有50%以上的合同中的可变定价部分，都与有价格上下限的指数有关。这些指数与你在中国看到的不同，这些指数是基于全球公开发行的指数，例如Benchmark Minerals、Fast Markets等。我们业务中剩余10%在中国以现货销售，这部分定价就是如你们看到的中国市场价格。剩下的大部分，在当下时点，都是固定价格。

尽管正如Scott所说，随着我们继续接触客户，然后他们寻求通过我们的扩张来增加他们的销量，我们正在同他们进行洽谈，并考虑与他们一起转向更灵活的定价合同，如此的话将增加我们整体定价的上行。但我认为你需要考虑的是，我们使用的指数主要是全球指数，而不是中国指数，中国市场的价格比全球指数要高得多。就未来的前景而言，我会说我们预期这实际上取决于中国定价的结果。她是全球指数的领导者，在当下，全球指数只有中国当前价格的一半，所以全球指数可能有上涨空间，但考虑到中国的价格水平，人们只能推测它们会走向何方。他们能降价吗？我们不知道。总之，我们在中国的那 10% 的业务总会有一些变化。

Q：今年的资本开支增加了2亿美元，听起来是用于加速中国加工厂的建设，您能否在这方面多提供一点信息？

A：是的，我们提出了它是因为眉山和张家港的投资，这并不是我们最初希望进行的一项没有计划的投资，在我们进行股权筹集时并没有确定这一点，我们当时发表的评论因此提出了这一点，我们在第三阶段扩张项目中增加额外的5万吨。时间框架提前了一点，因为我们确认了扩张，然后我们在这个阶段增加了5万吨，正如我们之前所说，我们认为这2个绿地将在 2024 年底投入使用。

Q：谢谢，早上好。Kent 或 Eric，我想知道您能否谈谈在一个不断增长且非常紧张的市场中与客户签订合同的策略。是否有一种方法可以不以合同模式销售所有的量，但也能确保您的客户获得可交付性？您想尽可能多地承担固定价格的合同量吗？您怎么看？

Kent：我只是在大方面上回答，Eric可以提供更多细节。我认为我们已经讨论过了，我们希望在这些项目的范围内拥有一个定价组合，我们不会将所有产品都以长期固定合同的模式销售。我们确实希望拥有长期锁价合同，它可能正在成为一个更大的部分。我们正在努力确保按照我们设想的方式保持定价组合。

Eric：我没有太多要补充的，你在之前听到了我是如何回答David的问题的。我们已经看到了对一半的某种可变合同产生的影响，这种合同价格指数设置了上下限，然后剩下的一半是固定的。

随着业务的发展和产能的增加，我们仍在努力争取在现货市场上发挥一定的作用。随着合同客户的增长，这让我们有更多的余地可以灵活应对。我们的战略仍然是成为我们客户的合作伙伴，并为他们的长期增长寻求合作伙伴关系，这在这个市场上已经成为一个非常重要的话题，供应安全。

Q：更改MARBL协议的原因和后果是什么（与MRL在Wodgina项目的合资公司）？

A：我们正在进行商议，我真的不想提前说与我们的合资伙伴进行的讨论。但这实际上是通过与合作伙伴共享它来扩展它，为我们提供更多的影响力并降低我们在市场上看到的一些风险。

Q：从现在到2025年，您的LCE生产的每吨成本有很大变化吗？朝什么方向变化？

A：早上好，正如Scott所描述的，在这方面，第三阶段扩产是以锂辉石加工氢氧化锂的，这比智利生产碳酸锂的成本要高。一般来说，由于生产氢氧化锂的成本高于用卤水生产碳酸锂的成本，因此平均成本略有上升。但这是资源和产品组合的函数，我们继续提高整个产品组合的生产力，以确保我们以较低的加工成本运营，以利用我们拥有的良好资源。

Q：我认为Scott说过，2022年第一季度的EBITDA总额将是全年最高的，考虑到下半年锂的产量会大得多，为什么会这样呢？

A：首先是考虑到通货膨胀我们在定价方面一直很激进，在第一季度，我们在通胀尚未真正触及我们的成本基础的情况下售罄库存，这在我们所有的业务中都是如此。通胀在下半年追上了我们，我们已经实施了涨价，所以这是对抗通胀的手段。

在锂业务上也是一样的，这适用于所有业务，尤其是锂业务。锂辉石的价格已经大幅上涨。在第一季度，我们出售了所有库存，这些库存是2021年的成本。在2022 年，这些成本增加来自损益表，这就是Scott所说的动态，我们的 EBITDA 受到税收影响，因为它是来自合资企业的少数股权收入。即使我们免受锂辉石价格上涨的影响，它从属于我们的EBITDA 少数股权，它被添加到 EBITDA 但在税后基础上，这实际上是为什么第一季度是最高 EBITDA 水平的两个驱动因素。

Q：早上好。您认为Wodgina提产的速度有多快？这是否受到澳大利亚和中国现有加工能力的限制？然后关于加工能力，您在第四阶段扩张计划中的潜在的北美欧洲加工厂，考虑将它们提早至第三阶段扩张吗？

Kent：我会先回答第二个问题，然后会转给Eric回答第一个问题。我想说，第几阶段实际上就是我们对项目的规划，我们不会把第四阶段的北美项目提前到第三阶段，因为第三阶段已经规划好了，而我们现在已经很好地在执行这些项目。我们仍在准确定义我们将在第四阶段扩产中做什么，我们希望加快这些进程，但北美欧洲加工厂仍将停留在第四阶段中。

Eric：关于您的第一个问题，我们与我们的合资伙伴一起重启Wodgina 的第一条产线，产能为25万吨6%的锂辉石精矿，以 LCE 计算，略高于3万吨。我们看看中国，加工能力的增长和第三阶段氢氧化锂加工能力的增长，很快就需要锂精矿原材料。它不同于锂盐加工厂，加工厂往往需要超过两年时间，而锂精矿选厂可以在6个月内投产。

再加上这些选厂已经建成，而且刚刚重新启动，我们预计到年中会看到锂精矿从那里产出，并将其放入我们在第三阶段中谈论过的加工厂中，还有余额，我们会考虑考虑代工。随着我们继续推进第三阶段和其他扩产活动，我们将着眼于未来。我们还没有就 Wodgina 的第二和第三条产线做出任何决定，这些将是未来的决定，可以说，在我们继续建设加工厂的同时，为我们提供大量的锂精矿来支持我们的增长。

Q：锂的销量增长了20%到30%，我认为这与行业的平均增速一致。但在2022年上半年和下半年，您将有如此多的新产能上线。我原以为你们的销量增长速度会超过行业，为什么它的增长速度没有超过行业？

A：当然，我们希望继续保持我们在行业当下和行业未来发展中的地位，就有了现在的增长指引，我们就是这样做的，但在这之下是产能限制的实际现实。我们首先主要通过资格认证，这大约需要6个月的时间，然后还有2年的爬产时间。当你反算这个数字时，这是在我们去年基础锂盐8.8万吨的基础上，你得到的增长增量，这恰好与市场增速相吻合，但我们已经在竭尽所能地在做扩张了。

Q：我只有两个问题。第一个是针对西方OEMs，重心完全倒向了电动车，他们对一些新增供应商的看法是怎样的？

A：早上好。您指的是西方OEMs对进入市场的新的锂竞争对手的看法，他们试图将产能推向市场。我想你得问问他们的看法，我要说的是，供应安全是市场上一个非常非常大的问题。我认为这就是为什么在像中国这样的纯现货市场，你会看到价格比一年前高出一个数量级。人们试图以任何价格获得供应。这些价格在中国是真实存在的，但同样的情绪在美国也是如此，尤其是欧洲的OEMs也在大笔承购，他们在任何能得到锂的地方寻找锂。

我认为Albemarle供应的优势，我们拥有资源，我们有执行能力，我们在供应方面是可靠的，我们对于他们来说是一个有吸引力的合作伙伴。我们现在正处于所有这些洽谈当中，我们带来了新的产能，展望未来仍将扩大产能，特别是正如 Kent 所提到的，我们希望在北美和欧洲实现本地化产能。

Q：您最近有新工艺技术的研发吗？在需求方面，您已经解决了一些问题。但就电池技术、能量密度而言，在新车型发布和高镍正极材料方面，有什么新发现吗？

A：在电动汽车的电池化学方面，我们坚持我们在2025年和2030年行业展望中的观点。我们仍然认为高镍是实现高能量密度的关键，我们进一步看到正极材料预锂化和新技术将进一步提高能量密度，这些镍化学物质的成本效益与内燃机相当，并在 18 至 24 个月内实现。

话虽这么说，很清楚，我们的预测将表明，用于低能量密度、低里程车辆、低成本车辆的LFP将继续成为这个市场的一部分，不仅是现在，而且在这10年期间。它占那个时期的两位数百分比较低，大部分增长将是氢氧化锂。

Q：大家，早安。当我查看您对锂市场的定价指引时，它非常强势，如果我假设一定程度的成本上涨，根据我的模型，获得 EBITDA 和 EPS 指导的成本数字最终会非常高，可能高达每吨 40% 或更多。除了锂辉石和泰利森能源之外，还有什么其他我们需要注意的成本上涨吗？

A：我们收购或自建的新工厂，没有满产，较低的产量会带来高昂的固定成本。除此之外，定价变动非常激进且非常一致。我们已经改变了我们的投资组合。我们一直在谈论这个，我们或多或少地做到了这一点。我们比过去更容易接触到市场，但我认为你必须记住关于引入未投产新工厂的固定成本部分。

Q：我想跟进定价方面的问题。我想，鉴于您大约 50% 的交易量有可变价格指数，这些指数中的任何一个会在年内重置吗？你最终能否超过45%的锂价格指导上限？

Eric：它们都基于不断变化的指数，过去三个月走势一直在上涨。同样，中国价格是引领者，它明显更高。市场长期走向何方，我们不知道。如果中国价格出现下修，那将打击我们拥有的中国现货业务。我们大部分业务的这些指数是可变下设置了价格上限，远低于现货价格。很难说，如果价格仍然很高，我们肯定会达到我们价格指引范围的上限。

Kent：我认为你的部分问题是关于它们是否在一年中得到修订，他们不会，市场的这种变动可能会在一年中发生变化。

Q：您能否就成本通胀与带来的影响给我们更多的解释？然后在成本方面，就上一个问题而言，您在一些新启动的项目方面承担了大量固定成本。您能否梳理一下，至少在单位成本方面，加工成本相关的程度有多大？

Kent：我来回答你问题的第一部分，然后我会转到 Scott 来谈谈保证金和加工成本。在大流行期间，我们在西澳大利亚有额外的成本执行项目对我们来说是一个挑战，我们有额外的成本以及扩展项目。我们还看到通货膨胀影响了我们现在正在启动的项目，而我们一年前没有遇到这些。我们可以在多大程度上准确地解决这个问题，这可能是与通货膨胀和大流行带来的投产速度减慢一半和成本增加一半的双重影响有关。

Scott：两个因素，这些工厂新投产，没有满负荷运营。这大概产生了一亿多美元的损益。然后是锂辉石价格上涨的影响，增加了我们的销售成本，但也增加了我们的税后权益收入，这可能超过 2 亿美元。当您查看锂利润时，这是两个最大的推动力。

Q：就锂需求前景而言，相对于市场的现状，15 亿美元的数字显然是巨大的，我看到了需求方面的逻辑。您能否从供应的角度阐述您的观点，例如行业是否有能力实现这一目标？这是如何进行的？我们是否最终会看到更高的激励价格来承担边际项目？还是我们达到这个供应规模存在限制因素？当然，2030年的300万吨也是一个巨大的数字。

A：好吧，这将是一个艰难的过程，这将需要每个人都成为我们自己，我们的竞争对手成功地达到他们的里程碑，以便提供满足供应的需求。要满足行业需求需要大家全力以赴，所以我不想粉饰。我认为这是行业如此紧张的原因，有一种观点认为这需要一段时间，而且它并没有像现在这样总是如预期。在价格方面，我没有水晶球，我永远不会预测到65美元/公斤的碳酸锂价格，我不知道如何考虑未来的发展方向。它确实反映了我刚才提到的那个艰难的过程，我认为每个人都必须加紧执行才能满足这一需求。

Q：几年前，你们谈到锂的EBITDA 利润率目标为40%，我们在过去 3 年中保持在了 34 -35% 范围内，每年都有很多不同的定价方案。您谈到现在工厂负荷率问题以及以及这可能如何影响利润，您将长时间地增加产能。那么我们是否应该将其视为的基础成本？

A：我认为从长远来看，我们过去所说的就是我们坚持这一点。我认为您必须了解的一件事是，由于合资企业的性质，锂精矿价格上涨，这会影响 EBITDA 利润率，由于我们从 Talison 购买的产品，EBITDA 实际上在某种程度上受到了税收影响，这与 MRBL 的发展没有什么不同。我想回答你的问题，我们仍然坚持我们长期提供的指引，我们仍然认为它在那个范围内。

Q：预计 2030 年锂需求量约为 300 万吨，这很好。老实说，我们永远不会到达那个水平，因为没有供应，即使有供应，我们也不会在 8 年内达到 300 万吨，对吧？你必须有新的资源，你必须有新技术，例如DLE 什么的。你必须在很多现在没有生产过锂精矿的奇怪地方开采，我们达不到300万吨，您同意吗？如果是这样的话，会发生什么？那么这是否意味着电动汽车的转型速度必须下降？OEMs必须改变计划？还是我错了？

A：Eric之前说过，这是一个艰难的过程，但这是可行的。我认为这个行业必须积极进取，并且必须执行有力。我认为你已经看到了我们正在经历一些成长的痛苦。我们认为我们可能与其他人一样，在建设运营大型锂盐加工厂和引入新资源方面经验丰富。但它是资源和加工能力的结合，这是一个延伸，它确实需要一些新技术，并在一些历史上没有开发过锂资源的地方经营，但这并非不可能。

Q：只是想知道您是否可以为我们为第三阶段的总资本支出做出指引，我想你最初说是 15 亿美元。而且我认为您提到 2022 年增长的一半与通货膨胀有关，但如果 COVID 确实平息下来，其中一些似乎只是暂时的。那么，现在与最初的 15 亿相比，您会如何看待第三阶段投资？

A: 是的，它有点超支了，我们增加了额外规模，而且我们遇到了通货膨胀。如果通货膨胀在3年内消失，还是会产生一些影响，我们将在未来几年内建设这些项目。

我们加快了速度，有与之相关的额外产能，这是超支来源的一半，另一半是通货膨胀。我们项目不一定会在西澳大利亚，但我们的预测表明我们在澳大利亚购买的设备会在未来的两年出现通货膨胀。

Q：我们认为它会是 18 到 20 亿美元，而不是15亿，是这个大概范围吗？

A：我需要估算一下，但这绝对高于 15 亿美元，部分是由项目规模额外增加带来的，所以我只能关注剩下的通胀部分。但总的来说，这可能符合大概的估算范围。

Q：就Atacama的技术研发而言，你能和我们谈谈需要完成哪些阶段性成果吗？这样你就可以确信你能够执行它？

A：我们刚刚进入那个特定项目的真正执行阶段，它不像加工厂那样复杂，我们的进展顺利。我们仍按照我们的时间表执行，但可能稍有延迟。

Q：我想您发言中提到您已经开始与智利即将上任的政府建立一些关系，你能谈谈那个国家发生了什么变化吗？正如我们看到的那样，在政治上，也在不断努力改写宪法。你心中的什么会被颠覆或保持不变？就潜在变化而言，您关注什么？您如何看待在La Negra III 的资本开支，与您在澳大利亚、中国、美国或其他国家可能拥有的替代方案相比？

A：好的，智利发生了很多事情，而新政府还没有到位。我们正试图在此之前让我们当地的团队与其建立关系。关于改写宪法和所有这些的讨论一直在进行。跨多个行业的采矿特许权使用费，这些讨论在过去已经持续了六个月到一年的时间。我们正在努力与新政府建立关系，与它保持密切联系。

我们预计政府在采矿业方面的发展方向不会发生全面变化，但我们确实认为会有变化。其中大部分将是你所期待的，不是现有业务，尤其是锂业务。我们认为智利现有锂业务的方式或我们支付的特许权使用费不会发生大规模变化。举个例子，我们认为它们非常进步，肯定是世界上锂含量最高的，甚至可能是采掘业。我们认为它们非常优质，肯定是世界上锂含量最高的，而且甚至可能在采矿业。我们认为这将保持并可能成为智利其他一些资源型产业的榜样。我们对我们在智利的地位非常乐观。从资本开支的角度来看，我们已经在Atacama盐湖上做了资本开支，我们已经完成了La Negra III 和IV项目的扩建，我们正在加快进度。因此，我们暂时不需要针对智利做出资本开支决定。在我们必须在那里做出重大的资本开支决定之前，我们将对智利正在发生的事情以及新政府、他们发展的方向以及法律规则有一个更好的了解。

Q：早上好，谢谢你。对定价以及供应安全进行了更细微的跟进，Eric 曾多次提到这一点。很明显，我认为这是一个越来越重要的问题。这与你今天早上提出的这些新的需求情景并列，即到 2025 年和 2030 年的 150 万吨和 300 万吨需求情景。

在供应安全方面，我们认为这些客户越来越关注他们以合理价格采购锂的能力。所以我的问题是，他们是否会寻求像Albemarle这样的大型、成熟和可靠的综合供应商，并说愿意支付更高固定成本以确保供应。我知道你已经从那种底价合同变成了更多的可变定价合同。但我认为，考虑到这种潜在短缺的严重程度，他们会更有动力这样做。这是您正在考虑的事情吗？我们也咨询过其余人，保障供应将是一个艰难的而过程，唯一的答案是提高价格以吸引更多供应。

A：是的，我先来回答，如果我错过了一些关键点，Eric你可以补充。我想第一件事是，供应安全一直是我们价值主张的关键部分。在我们看来，在过去我们没有得到我们认为应得的关注。我们始终建立在拥有多种资源、不同地点、供应基地多元化和供应安全的基础上， Albemarle 的投资组合与业内其他任何公司都不同。加工能力、全球不同区位的资源、成本基础、卤水、硬岩矿等组成了我们的业务多元化。如此说来，它越来越受到关注。我认为OEMs和电池制造商，但可能是OEMs相较其他任何事情都更关注这一点。他们看到可能存在结构性赤字，或者至少他们想确保自己与最可靠的玩家保持一致。我们正在与不同的人进行洽谈，它们只是关于不同定价结构的商谈。

在行业中，我们已经改变了我们现在所做的投资组合转变实际上是我们几年前开始的，当价格如此之低时将其搁置，我们不想在低谷时重新谈判合同。我们现在已经能够做到这一点，而且这可能会继续发展。我们现在拥有的结构可能无法维持行业平衡。我怀疑这些结构会发生变化，其中很大一部分将基于供应和质量的安全性，以及实施项目和交付你说你要做的事情的能力。

Q：关于你决定出售锂辉石的决定，认为你过去曾解释过，那将是为了转化为氢氧化锂，但现在你选择了，听起来像是投机主义地向市场出售一些锂辉石。

A：是的，这是我们战略的改变。这是机会主义，它是我们库存中几年前生产的产品，刚刚被盘点，我们借此机会将其推向市场，这只是一个机会，我们利用了它，这只是机会主义。你不应该把它理解成，我们改变策略开始向市场销售锂辉石。

感谢大家今天参加我们的电话会议，我们在 2021 年取得的成功使我们能够充分利用我们所服务的市场的优势。来年是关于项目执行的，相信我们的团队有能力以可持续的方式加速我们的业务增长并以身作则，从而为我们所有的利益相关者创造价值，谢谢你！

本文来源微信公众号“环保公用溶易看”，作者晏溶，智通财经编辑：陈秋达。