安信证券：本轮锂价周期，高锂价为何难有高供给?

智通财经APP获悉，安信证券近日表示，锂资源长期紧张，2022年下半年各类钾资源项目或逐步进入集中投产，项目本身不确定性叠加需求高位放量下，锂资源供应或长期紧张。建议关注两条投资主线∶一是资源自有率较高的标的∶赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、盐湖股份、盛新锂能、西藏矿业、雅化集团等。二是本轮资本开支中盐湖开发占主导地位 ，同时建议关注盐湖提锂技术、材料及装置领先企业蓝晓科技。

安信证券回顾了上一轮锂周期的情况。从主要锂资源供应来看，期间澳矿产能扩张迅速；海外盐湖已具备一定规模；国内盐湖项目于2018年逐步起量。从资本开支来看，矿石端资本开支多于盐湖端;后端冶炼产能同步加速扩张。

本轮资本开支以资源端为中心，开发种类主要以盐湖等其他资源为主。据不完全统计，2021年资源端资本开支项目超过35个，投资规划预计超过671亿元，其中盐湖项目20个，投资总额超过331亿元，占主导地位。

本轮锂价周期，高锂价为何难有高供给?

安信证券表示，一是锂辉石矿山建设周期多为2年，且存在较长的爬坡过程。二是盐湖新项目建设周期一般在3年左右（含前端盐田）。三是目前原料和渠道受限，回收尚未形成大规模的供给。四是提锂资本开支较高，矿端成规模扩产或需要景气锂价的持续性支撑。

展望未来，供给曲线趋于陡峭，产业链一体化趋势逐渐明朗。国内资源开发进展有望加速、开发资源种类多样化、治炼端利润受到矿端影响较大 。利好产业链一体化逻辑演绎。

本文来源于安信证券的最新投研观点；智通财经编辑：文文。