中泰证券：新冠接种挤兑因素有望改善 常规疫苗批签发持续高增

智通财经APP获悉，中泰证券发布研究报告称，考虑到新冠疫情流感化趋势越来越明显，建议关注新冠疫苗相关开发企业，包括智飞生物(300122.SZ)、康泰生物(300601.SZ)、康希诺-U(688185.SH)、沃森生物(300142.SZ)等；长远来看，各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平，包括智飞生物、康泰生物、万泰生物(603392.SH)、康华生物(300841.SZ)、华兰生物(002007.SZ)、百克生物(688276.SH)等。

中泰证券主要观点如下：

新冠疫苗接种进入常态化，挤兑因素不断消除。目前国内加强针覆盖率达到40%左右。自2022年开年以来，刨除春节因素外，新冠疫苗每日接种量维持在500万剂左右，远低于高峰值2400万剂，新冠接种挤兑因素不断消除。按照500万剂/日接种量测算，我们预计加强针接种将在22年上半年完成 。

常规重磅品种批签发实现高增，终端接种有望改善。（1）HPV 疫苗：批签发250批次（+140%），其中GSK 2价苗10批次（+233%），默沙东4价苗34批次（+10%） ，默沙东9价苗43批次（+79%），万泰沧海2价苗163批次（+254%）。批签发金额合计约232亿元。（2）13 价肺炎结合：批签发104批次（+51%），其中辉瑞59批次（+119%），沃森42批次（0%），民海3批次。批签发金额合计约126亿元。（3）流感疫苗：批签发308批次（+55%），其中华兰疫苗100批次（+3%），金迪克98批次（+92%），21年流感疫苗批签发依然保持快速增长，但因新冠接种挤兑导致终端接种量有所受限。（4）水痘疫苗：批签发472批次（+22%），其中百克145批次（+4%,占比31%），上海所104批次（8%,占比22%），祈健61批次（-20%,占比13%）。批签发金额合计约50亿元。（5）EV71 疫苗：批签发150批次（+14%），其中昆明所74批次（+28%,占比49%），武汉所46批次（-28%,占比31%），北京科兴30批次（+200%,占比20%）。批签发金额合计约32亿元。（6）轮状病毒疫苗：批签发192批次（+10%），其中兰州所单价103批次（-19%,占比45%），默沙东五价87批次（+81%,占比54%）。批签发金额合计约31亿元。（7）狂犬疫苗：批签发983批次（+12%），其中成大批次458批次（+10%,占比47%），康华是唯一生产人二倍体狂苗的企业，未来 2-3年人二倍体狂苗的生产企业有望逐步增加，渗透率将会有所提升。

多个新上市品种进入放量期，驱动22年业绩快速增长。2021年智飞的微卡、康泰的PCV13、康希诺的MCV2+MCV4、欧林的MCV2上市，经过前期渠道的铺设和各省招标工作的进行，新上市品种有望在2022年放量，驱动行业快速增长。未来3-5年带状疱疹、PCV15、HPV4/HPV9等有望获批上市，国内销售额超30-50 亿元的单品种疫苗数量将会不断增多，龙头企业依靠大单品市占率快速提升，价格体系有一定提升空间。

风险提示：监管政策趋严的风险，同业产品出现质量问题的风险，新产品研发进展不及预期的风险，市场推广不及预期的风险。

本文编选自微信公众号"中泰证券研究"，分析师：祝嘉琦；智通财经编辑：黄晓冬。