智通每日大行研报丨中金维持腾讯控股(00700)“中性”评级 舜宇光学(02382)遭机构齐降目标价

智通提示：

小摩表示，舜宇光学(02382)股价年初至今表现跑输恒指38%，对产品均价及毛利前景看法仍然相对审慎，调低今年每股盈利预测26%。

中金预计腾讯控股(00700)2022年在聚焦核心业务投入，降本增效的背景下，毛利率仍将承压，但净利润率将环比逐季改善。

中泰国际预计中国建筑兴业(00830)2022年新增合同金额将同比增长39.7%至114.7亿元，并表示BIPV业务可望成为其未来增长亮点。

交银国际认为，金山软件(03888)办公快速增长持续，游戏重回增长，推动利润率改善，预计2022年总收入同比增长30%，其中游戏、办公收入分别增20%、40%。

舜宇光学科技(02382)遭机构下调目标价

瑞信：维持舜宇光学科技(02382)“跑赢大市”评级 目标价降至191港元

瑞信下调舜宇光学科技(02382)今明两年每股盈利预测分别8%及7%，主要反映平均售价和毛利率压力。公司去年业绩大致符合预期，但毛利率因智能手机规格下降，表现仍然受压。

小摩：维持舜宇光学(02382)“中性”评级 目标价降至165港元

小摩称调低舜宇光学(02382)今年每股盈利预测26%。公司股价年初至今表现跑输恒指38%，对其产品均价及毛利前景看法仍然相对审慎，主因智能手机需求疲弱和行业竞争持续。该行认为，集团获得苹果公司(AAPL.US)订单及需求复苏处于正确轨道，但未足以抵销智能手机业务的不明朗。

腾讯控股(00700)公布业绩

中金：维持腾讯控股(00700)“中性”评级 目标价降至513港元

中金称，由于疫情和竞争环境等影响，降低腾讯控股(00700)FBS收入预期2022/23年收入降至2%/5%;由于公司的费用优化，维持22年盈利不变，降低23年经调整净利润5%至1530亿元，由于被投企业估值下降。腾讯4季度收入同比增长8%至1442亿元，基本符合市场预期;经调整净利润同比下滑25%至249亿元，低于市场预期15%但基本符合该行预期，主要因联营公司亏损大于预期。

利润率进一步下滑。4Q21毛利率同环比均下降约4ppt至40%，主要因内容及渠道费用增加，视频号带来的内容及分成成本上升。经调整经营利润同比下降5.5ppt至23%，但由于联营公司亏损扩大，经调整净利润率同比下降7.5ppt至17.3%。该行预计2022年在聚焦核心业务投入，降本增效的背景下，毛利率仍将承压，但净利润率将环比逐季改善。

野村：重申腾讯(00700)“买入”评级 目标价降至500港元

野村认为，腾讯(00700)业务增长将于2022财年保持低迷，预计今年上半年前景仍困难，但相信来自小程序、国际游戏市场及企业服务的三个关键领域的新驱动因素，长期前景仍然乐观。公司上季业绩弱，去年第四季收入同比增长8%，非国际财务报告准则经营利润同比跌12%，但非国际财务报告准则每股盈利同比跌25%，低过该行及市场预期17%，主要由于集团联营及合营公司意外转亏，涉取得8亿人民币亏损。该行预期，腾讯旗下广告收入增长或于上半年维持疲弱，同比再跌11%，而该行估计在有利的基数效应及宏观环境可能改善的情况下，预计腾讯今年下半年广告收入将复苏(同比增长16%)。另该行估计腾讯2022财年线上游戏收入同比增长8%，对比其2021财年增长为10%。

野村：维持药明生物(02269)“买入”评级 目标价降至100.87港元

野村下调药明生物(02269)2022-23销售额和盈利预测3%和5%、3%和4%，主因中国内地客户的销售额可能会下降。管理层表示，只有8个项目受到UVL的影响，但重申影响是可控的，由于与客户的及时沟通，集团已获得11个项目。美国商务部已同意在北京办事处安排工作人员进行现场检查，时间待定。

花旗：维持中国海外宏洋集团(00081)“买入”评级 目标价升至5.7港元

花旗称，考虑中国海外宏洋集团(00081)去年业绩公布后，盈利可见度增加。集团积极的土地收购和具国企融资上的优势，前景为同行之上。花旗指出，由于三、四线城市的平均售价压力，预计中国海外宏洋在17个城市的品牌和前三名销售排名，可能会为利润率提供缓冲。

中泰国际：重申中国建筑兴业(00830)“买入”评级 目标价升至2.7港元

中泰国际上调中国建筑兴业(00830)2022-23年股东净利润预测1.5%及3.8%，并相应将由贴现现金流(DCF)分析推算。公司公布优于预期的2021年业绩。股东净利润同比增长50.2%至2.92亿元港币(同下)，分别相对市场及该行预测的2.81亿元及2.84亿元高出3.9%及2.8%，主因外墙工程(幕墙)收入同比大幅上涨74.6%，相关毛利率同比增长2.8个百分点。公司成功布局建筑光伏一体化(“BIPV”)业务，已经完成首批BIPV幕墙产品研发，可应用于医院、学校、住宅、商业等物业。公司目标首先进军粤港澳大湾区，其后逐步扩展至全国各地。BIPV业务可望成为公司的未来增长亮点。

交银国际：上调金山软件(03888)评级至“买入” 目标价35港元

交银国际认为，将金山软件(03888)办公快速增长持续;游戏重回增长，推动利润率改善;游戏版号重启潜在增量。公司2021年第4季总收入胜于预期10%。管理层指办公软件进一步本地化策略，核心IP打造及长远运营仍是重点，将丰富游戏品类。该行预计，2022年公司总收入同比增长30%，其中游戏、办公收入分别增20%、40%，主因预期新游上线带动手游收入增长46%至17亿元人民币;《剑侠3》端游稳定表现;云及协同办公需求加速。利润预测上调2%，因游戏前景好转，部分被办公研发支出增长所抵消。