国泰君安：聚焦通信行业高景气赛道和困境反转的机会

智通财经APP获悉，国泰君安证券发布研究报告称，2022年初至今，通信行业整体估值水平处于历史平均偏下水平，甚至部分领域出现了业绩增速和估值背离的状态；通信行业仓位连续回暖，整体处于低配格局，提升空间依然明显。投资建议：一是高景气度方面，推荐头部数通光模块厂、新易盛、亨通光电、中天科技、仕佳光子、光库科技、天孚通信等；二是困境反转方面，推荐三大运营商、和而泰、拓邦股份、奥飞数据等、中兴通讯等；三是更长周期成长性方面，推荐威胜信息、力合微、映翰通、科华数据等，受益标的为英维克等。

国泰君安证券主要观点如下：

云产业链&东数西算：北美云厂商资本开支乐观，国内“东数西算”启动，重塑格局。首先，2022年北美云厂商资本开支展望积极，200G/400G成主力，800G产业链准备就绪，1-2月模块出口数据良好。其次，“东数西算”工程运营商的地位将举足轻重，或是主要参与方，运营商算力资本开支倾斜，全力支持“东数西算”落地。

海上风电&电力信息化：海上风电十四五规划宏大，新型能源网下信息化改造迫在眉睫。海上风电引领通信企业开辟第二曲线。电力信息化投资规划大幅增长，配电侧成为投资结构重点。

智能控制器：复杂外部环境持续，大浪淘沙强者恒强。目前仍面临上游原材料价格上涨、关键物料紧缺的考验。短期波动不改行业长期景气度，复杂外部环境下大浪淘沙强者恒强。

运营商业绩企稳上行，2C/2B同时拓展。2021年三大运营商业绩均兑现高增长预期，且分红优势极为明显，低估值修复持续；底层网络夯实后，运营商在5G+X领域，以及IT方面投入出现明显倾斜，第二成长曲线正高速增长。

风险提示：东数西算”和5G落地进程不及预期，流量类业务及产业互联网应用发展不及预期，全球供应链稳健性波动。

本文来源于国泰君安证券发布的研究报告，作者为国君通信团队分析师；智通财经编辑：文文。