浙江世宝(01057)A股比耐世特(01316)贵近十倍，就因出生地不一样？

高考刚过不久，目前多地还在如火如荼地进行报志愿当中。大多考生报志愿时都面临一个问题，比如河南考生填报北京的大学，与北京考生填报北京的大学相比，前者竞争的压力将远远大于后者，这其中很重要的一点就是出生地不一样。

同样由于“出生地”不一样，浙江世宝A股（002703）比H股（01057）贵了9倍，而比同样做汽车转向系统的耐世特（01316）贵了将近10倍，浙江世宝凭什么拥有122倍的市盈率？ 又到底是浙江世宝A股贵了还是H股便宜了？

7月17日，浙江世宝A股跌停，报收24.89元。

两地上市，并没有带来腾飞

浙江世宝主要开发汽车转向系统，包括液压助力和电动助力体统，目前是多家主机厂的配套商，包括一汽、东风（00489）、江淮、金龙客车、北汽、吉利（00175）、上汽通用五菱、戴姆勒、长安马自达等。

浙江世宝H股于2006年5月在创业板上市，2011年3月转板至主板，随后于2012年11月登陆A股。

从港股创业板到主板，再到A股，浙江世宝在资本市场上可谓风生水起，而令人遗憾的是，其经营业绩并没有一起腾飞。

大家都知道，我国汽车行业在过去十多年里得到了飞速发展，请看下图：

整体市场销量从2005年的570多万辆一路上扬至2800万辆，市场容量扩大了近五倍，在这过程中催生了一大批大牛股，包括涨幅超过100倍的主机厂长城汽车（02333）和吉利汽车（00175），以及最高涨幅达190倍、专注汽车玻璃的福耀玻璃（03606）。这些汽车股营收和利润都得到大幅的增长。

回到浙江世宝，从2007年到2016年，营收增长了约5倍，和整体车市同步，然而利润却在2012年见顶后逐步下滑（A股上市第一年业绩即变脸），2016年净利润仅为6348万元，甚至比不上2009年的6635万元，盈利能力确实堪忧。浙江世宝业绩：

减持，大股东也觉得贵了？

然而，这并不影响浙江世宝在资本市场上的表现，其A股从2012年低点到2016年底最高点，最高涨了近5倍。这样的涨幅着实让人“看不懂”。

值得一提的是，就在2016年11月浙江世宝股价最高处，持股44%以上的大股东世宝控股却祭出减持动作，减持3.48%1100万股套现4.54亿元。4.54亿元是什么概念呢？浙江世宝近十年总利润才不过6.43亿元，一笔减持就达4.54亿元，似乎炒股远比经营企业赚钱。

正所谓，不跟着大股东走，吃喝真发愁，大股东高位减持是重大利空，浙江世宝自此大跌62%，苦了众多小散。

根据万德数据，目前浙江世宝A股价格24.9元，市盈率为122倍，如果按照此前高点53元计算，市盈率将高达260倍！一个制造企业有如此市盈率，或许实在太贵了，大股东也要减持。

另外，还有一点比较有意思，盈利能力并不强的浙江世宝却有许多钱购买理财产品。根据7月10日的公告，浙江世宝共购买了24次理财产品，资金来源主要是自有资金和募资资金。智通财经发现，浙江世宝在2014年定增募集资金约7.05亿元。

都是做转向系统的，耐世特将浙江世宝甩出几条街

上文将浙江世宝和和大牛股长城、吉利、福耀玻璃对比，也许你对此会有不同意见，那么现在用同样专注汽车转向系统的耐世特比较，目前耐世特PE为14.7倍，比浙江世宝H股15.5倍的PE便宜。

耐世特于1906年在美国密西根州成立，拥有超过百年的历史。耐世特主要向美国整车厂商供应转向系统、传动系统及零部件，是美国市场最大的转向系统供应商。和浙江世宝一样，耐世特绝大部分收入来自转向系统：

耐世特的业绩可以说远远优于浙江世宝，首先是营收和净利润情况：

耐世特净利润近5年的复合增长率高达34.61%，而浙江世宝净利润近5年复合增长率是负10.87%。耐世特主要是凭借过硬的技术以及抓住了转向系统电动化潮流，使得其产品的毛利率不断上升，而浙江世宝则是不断下滑。

另外，智通财经还发现，耐世特目前手中有大量的订单，2016年末有高达137亿美元的订单，足以满足未来几年的发展需求，因此成长性较佳，这也是耐世特股价连创新高的重要原因。

耐世特上市以来股价走势图（月K线）：

结语：

智通财经认为，耐世特的估值和成长性远远优于浙江世宝，如何选择也就很明显。实际上，智通财经在《让95%的基金经理眼红，敏实集团(00425)有何秘密武器？》一文中曾表示，耐世特、敏实、福耀的成长性较确定，都是非常不错的汽车零部件标的，每一次调整长远来看应该都是买点。目前敏实和耐世特都在创新高。