中裕能源(03633)夯实主业力拓高价值领域，探寻智慧能源转型成长之锚

智通财经APP了解到，3月28日，中裕能源(03633)发布2021年业绩公告，于年内实现营业收入113.4亿港元,同比增长32.8%;净利润12.6亿港元，同比增长13.4%;各核心业务指标稳步增长。公司拟派发8港仙每股的期末股息，并为庆祝公司成立20周年，拟加派5港仙每股的特别股息以回馈广大股东长久以来对公司的支持及信任。

城燃板块夯实主业根基，量效齐增共筑核心壁垒

公告显示，截至2021年末，中裕能源累计拥有73个城市燃气特许经营权区域，覆盖河南、河北、江苏、山东等人口密集、工商业发达、天然气需求旺盛的10个省份。

年内，中裕能源实现天然气销售量28.2亿立方米,同比增长25.9%;新入账居民用户40万户;公司拥有广泛的终端客户资源，城燃板块的逐步扩张，助推公司业绩稳健增长。

更为亮眼的是，公司对所有类型客户的燃气销售额较上年实现了全面增长，其中住宅用户实现了稳健的双位数成长，而来自于工业客户、商业客户及批发客户的收入亦录得强劲的增幅。在下游向好需求的驱动下，公司的销气量有望依然保持稳健增长，呈现量价齐升的发展趋势。

目前，全国城燃市场整合正在不断提速，中裕能源始终坚持内生成长和外延发展并举的扩张策略，确保公司在燃气业务领域拥有长期且可持续的扩展空间。这也意味着，中裕能源始终坚定看好能源结构转型下天然气市场的发展前景，并相信未来几年将迎来诸多发展机会。

新业务价值持续攀升，战略升级勾勒成长曲线

当前，中裕能源的城燃业务平稳增长，安全运营效果显著。作为企业根基的燃气业务持续为公司提供稳定的现金流和利润，为后续的业务拓展打下坚实的基础，与增值服务、智慧能源、能源贸易板块相互协作，为公司的成长性增添无限想象空间。

智通财经APP了解到，公司的增值服务与新零售业务发展迅速，借助城燃业务高存量用户，通过推广自主品牌“中裕凤凰”以及建立“中裕i家”零售平台，向城燃业务产业链纵深拓展。通过线上线下多场景推广，扩大产品组合及提高品牌知名度，巩固其零售品牌市场占有率。上述举措在扩大主营业务规模的同时，积极丰富了收入来源，年内增值服务营业额亦实现4.65亿港元的不俗成绩。

在能源贸易板块，年内公司气源保供工作、气量预测能力持续增强，并将顺应国家能源体制改革的潮流，继续立足城市燃气主业，依托现有资源不断深挖产业链，积极谋划布局，在国内天然气贸易方面向终端零售渗透，特别在管道气贸易方面探索分销代理模式，并在风险管控措施完备情况下探索液化天然气贸易，打造资源综合竞争力平台。

值得一提的是，中裕能源回馈给市场的重磅惊喜，来自于其对智慧能源领域的开拓。年内，公司积极推进智慧能源业务，成立了中裕智慧能源集团，专注于智慧能源事业的发展，为企业迈向最具价值综合能源服务商奠定基础。

至此，公司积极开拓多元业务版图，优质而高效的成长路径已经明确。从中能够看出，中裕能源在夯实主业、保持稳健基本面的同时，还具备战略眼光和长远布局，全面洞察产业变迁、商业模式变革对行业的颠覆和新生，以满足公司长期发展的需要。

将迎时代发展红利，深挖智慧能源增长潜力

2022年，中裕能源已正式迈入成立以来的二十周年。从业务方向来看，公司持续探索产业链布局的脚步从未止歇。

近年以来，在能源“双碳”目标的约束下，“十四五”规划中，我国的能源结构由高碳向低碳转型进程开始提速，新能源加速渗透，当下能源结构、产业结构、交通结构等都在面临深刻的低碳转型，长期趋势已经确立。

尽管天然气在高比例煤炭退出的过程中，仍然肩负着重要的桥梁作用和平衡作用，其长期发展前景向好趋势未改，但整个市场向节能环保、清洁生产、清洁能源、生态环境、基础设施绿色升级、绿色服务等产业发展已是不争的事实。

在此其中，智慧能源行业的发展极为迅速，短短数年间市场规模已从2015年的6544.2亿元增长到2019年的9413.2亿元，预计至2024年市场规模为12011.2亿元，随着利好政策的不断加码，这片“蓝海市场”具备极大的待挖掘空间、商业机会和增量潜力。

而公司早已前瞻性地看到了这一点，并于2021年提出更名战略，在今年年初正式完成更名并启用“中裕能源”，以示转型为综合能源服务商的决心，智慧能源集团正式成立将作为“第二增长极”来着重打造。截至2021年末，公司智慧能源业务已实现收入3844.2万港元，发展潜力不可小觑。

从业务拓展来看，公司利用智能化的信息技术开展分布式能源服务，以此提高能源的综合利用效率，降低排放保护环境，有利于城市电网和气网的双重调峰，及提高能源供应的安全和稳定性，实现能源转型，目标客户广阔，未来将进一步开拓商业机会和增量空间。

此外，公司还配合国家能源局发布的整县屋顶分布式光伏开发试点工作，旗下附属公司与多个地方政府签订了分布式屋顶光伏整县推进框架协议，依托自身在燃气项目特许经营区域的优势，拓展智慧能源业务版图。目前，公司累计运营智慧能源项目43个，全年售电较去年同期增长90.5%至2174万千瓦时。

整体而言，受能源转型和天然气产业体制改革所驱动，中裕能源发挥资源协同效益，大力推进布式能源、多元能源供应、 微电网建设运营、 智慧清洁能源产业链、零碳智慧工业园、清洁智慧交通、清洁能源微网及储能以及节能服务、咨询设计、建设运维等业务，构建智慧能源信息管理平台对供能系统进行智慧化管理，实现多能互补和协同供应，为用户提供清洁经济、安全稳定的优质能源，同时提高能源利用率，达到降本增效目的，创建互利互惠的能源供应商业生态圈，为公司向综合能源服务商转型构成最深远的驱动力。

展望后市，公司计划未来在传统燃气板块稳定发展的基础上，充分发挥深耕综合能源领域二十年的技术和资源优势，为公共建筑、园区工业企业、乡村用户等各类客户提供稳定高效、绿色低碳的综合智慧能源解决方案。基于对智慧能源板块的乐观预期，智通财经APP认为，未来该板块有望成为与公司城燃板块并驾齐驱的业务，真正意义上实现“双轮驱动”。综合考量业绩增长、公司发展路径、后续增长空间和市场需求，预期中裕能源将长期受益中国能源结构转型的时代红利，未来成长确定性较高，值得长期关注。