东吴证券：多因素支持医药板块见底 CXO板块或将是Q1季报最靓丽子领域

智通财经APP获悉，东吴证券发布行业研究报告指出，医药作为消费板块中重要的组成部分，定期各位受到市场重视，尤其是2022年一季报，主要原因是CXO板块将是辉瑞口服新冠小分子产业链受益首个季度提现。CXO板块将在Q1季报窗口期表现靓丽，尤其在辉瑞口服新冠产业链受益更为明显的个股，建议重点关注凯莱英(06821)、药明康德(02359)等，建议关注博腾股份(300363.SZ)；CXO板块中 2023年增长更为确定个股在下半年表现将更为明显，重点关注百诚医药(301096.SZ)、九洲药业(603456.SH)等；如果看更长周期，药明康德、凯莱英等第一梯队个股将仍有全球较强竞争力。另外新冠疫苗续贯将是大概率、且可能持续多年，获批用于续冠智飞重复蛋白及康希诺腺病毒疫苗应该享受一定估值。

基本面、筹码结构、估值体系等多因素支持医药板块见底。从基本面看，每年医保基金支出约10%增长（2021年医保基金支出增长超过14%）、行业增长有保障，医药十四五规划相对于十二五，医药产业从民生产业提升至民生、国家安全性战略性产业，医药地位明显上升。另外结合一季报，主流医药公司都较好；从估值上看，医药板块经历近三个季度快速下跌后企稳，其PE（ttm，2022年3月31日，下同）估值约29倍，再次回到2018年底部，尤其是最贵的医疗服务、CXO板块估值40余倍，吸引力明显；从筹码结构看，公募基金对医药持仓也处于近十年低点，扣除主动医药基金和指数基金后当前约7%，处于极低配置水平。

具体配置思路

仿制药CXO领域：关注百诚医药、阳光诺和(688621.SH)等；

创新药及产业链领域：博腾股份、药明康德、九洲药业、凯莱英等；

BIOTECH类创新药：诺诚健华(09969)、科济药业(02171)、荣昌生物(09995)、康诺亚(02162)、先声药业(02096)等；

原料药领域：同和药业(300636.SZ)、普洛药业(000739.SZ)、司太立(603520.SH)、天宇股份(300702.SZ)等；

疫苗领域：智飞生物(300122.SZ)、康泰生物(300601.SZ)、万泰生物(603392.SH)等；

生长激素领域：长春高新(000661.SZ)、安科生物(300009.SZ)等；

医疗服务领域：爱尔眼科(300015.SZ)、通策医疗(600763.SH)、海吉亚医疗(06078)等；

血制品领域：博雅生物(300294.SZ)、天坛生物(600161.SH)等；

医美领域：爱美客(300896.SZ)、华东医药(000963.SZ)、昊海生科(688366.SH)等；

医疗器械领域：鱼跃医疗(002223.SZ)、海泰新光(688677.SH)、迈瑞医疗(300760.SZ)等；

中药领域：佐力药业(300181.SZ)、济川药业(600566.SH)、片仔癀(600436.SH)等。