智通每日大行研报丨比亚迪股份(01211)获机构看高至382.11港元 小摩维持中国神华(01088)“中性”评级

智通提示：

交银国际称，福莱特玻璃(06865)首季业绩符合预期，但下调2022-24年每股盈利预测1%-8%。

交银国际预计，在中端市场大量新能源汽车替代的情况下，比亚迪股份(01211)的销量增长将快于同行，利好插电式混合动力车企。

小摩认为，煤价将会逐步回落，但相信中国神华(01088)的现金流强劲，加上股息收益率超过15%，使其在波动市况下成为具吸引力的防守性股份。

瑞信上调中煤能源(01898)2022-24财年盈利预测19.7%/19.2%/19.7%，以反映上调销量及煤价预测，但预计煤炭产量稳定，但受疫情影响令需求疲弱，而淡季也令煤炭价格受压。

交银国际：维持福莱特玻璃(06865)“买入”评级 目标价降24.6%至31.5港元

交银国际下调福莱特玻璃(06865)2022-24年每股盈利预测1%-8%，首季度实现收入35.09亿元人民币(下同)，同比增71%，按季增47.7%，实现归母净利润4.37亿元，同比下降47.9%，按季增长8.3%，符合预期。该行预计第二季净利润率将大幅回升，2026年底前拟新建光伏玻璃产能高达23.4万吨，远超预期。尽管目前政府对拟新建项目的审批态度尚未明确放松，但认为长期产能过剩风险已加剧。

交银国际：维持比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价382.11港元

交银国际指出，比亚迪股份(01211)今年首季收入及纯利同比飙升63%及240.6%，纯利8.08亿元人民币，处于初步业绩的中位数。随着销量飙升和零售价上调，该行预计毛利前景将保持乐观，零售价上调预将改善2季度的利润率。另外，在中端市场大量新能源汽车替代的情况下，预计比亚迪的销量增长将快于同行，利好插电式混合动力车企。

小摩：维持中国神华(01088)“中性”评级 目标价升至23港元

小摩上调中国神华(01088)今明两年盈利预测34%/24%，以反映煤价及销量的假设。该行预计，煤价将会逐步回落，但相信公司的现金流强劲，加上股息收益率超过15%，使其在波动市况下成为具吸引力的防守性股份。政府显著提升原煤生产，3月的原煤产出明显快过需求，相信目前的价格高起，是由于海运市场紧张。随着中国的煤炭产量持续增长，该行预计今年中国原煤进口量或会减少多达1亿吨，足够抵销额外于欧洲海运采购以取代俄罗斯进口。

瑞信：维持中煤能源(01898)“跑输大市”评级 目标价上调21%至5.2港元

瑞信上调中煤能源(01898)2022-24财年盈利预测19.7%/19.2%/19.7%，以反映上调销量及煤价预测，估计煤炭产量稳定，但受疫情影响令需求疲弱，而淡季也令煤炭价格受压。中煤能源首季纯利同比增长93.1%至67.9亿元人民币，主要由于煤炭和煤化工产品价格上升，另受惠于政府确保煤炭供应的政策，令公司产量及销量有所增加，以及投资收入增加与减值拨回所致。期内自产商品煤销售均价同比增长42.8%至727元人民币/吨，当中动力煤均价升34.3%、炼焦煤均价升均82.9%。

东吴证券：维持比亚迪电子(00285)“买入”评级 组装业务盈利承压

东吴证券考虑到比亚迪电子(00285)组装业务毛利率缓解进展低于预期，手机等消费电子大盘需求较弱，2022-23年归母净利润预测下调为24.3亿元(-20.2亿元)，32.1亿元(-30.9亿元)，新增2024年归母净利润预测为41.9亿元，同比+5%/+32%/+31%，对应现价PE12/9/7倍。新能源车市场维持高增速，配套母公司实现高增长。2021年，公司汽车智能系统业务营收37.7亿元，同比增长107.47%，22Q1维持高增速。公司布局智能驾驶、智能座舱、车载电器、控制器、内外饰件等领域，有望通过深度绑定母公司受益，成为主要增长点。

高盛：首予奈雪的茶(02150)“中性”评级 目标价5.5港元

高盛称，奈雪的茶(02150)在快速增长及高度分散的中国新鲜茶饮料行业排名第二，市场份额达到2%，主要归因于其产品创新、营销、供应链管控及数字化管理，预期行业未来几年将实现强劲结构性增长。不过，该行预计公司在2023年之前未能扭亏，2023至2024年净利润率或将达到2%及4%。公司面临行业壁垒低、消费者忠诚度不足导致的竞争加剧，以及疫情后中高端市场加快融合等挑战。奈雪的茶正计划改以预制产品取代现场制作面包店，过渡至规模更小、成本更低的经营模式，高盛认为或降低对消费者的吸引力，但利润率或将提升。

小摩：上调广汽集团(02238)评级至“增持” 目标价升至9港元

小摩上调广汽集团(02238)今明两年盈利预测14%至15%，目标价由7.9港元上调至9港元，认为公司在代工商中为该行首选。今年首季盈利优于该行预期约10%，相信主要由于来自丰田及本田的合营投资收益稳健。该行认为在目前大部分投资者将焦点放于新能源车市场，并远离由传统内燃机(ICE)汽车获得大部分销售额的代工商的环境下，广汽似乎是被忽视及低估。

瑞信：维持中国人寿(02628)“跑赢大市”评级 目标价降11.8%至15港元

瑞信将中国人寿(02628)今年及明年的每股盈测下调18%/10%，已将首季度业绩考虑在内，目标价由17港元降11.8%至15港元。此外，第二季至今的股价下跌，也降低估值倍数以反映疫情不确定性增加。展望未来，预计新业务价值同比趋势将得到改善，对上半年及全年新业务价增长跑赢大市有信心。此外，首季归母净利润下降46.9%至150亿元人民币，投资拖累盈利压力。偿二代二期规则下，国寿核心/综合偿付能力比率按季下降77/15个百分点至176%/248%。