天相投顾：工银物流产业股票A(001718.OF)系 “性价比之王” 夏普比率达1.47

智通财经APP获悉，4月28日，证券投资咨询机构天相投顾发布2017-2021年每年夏普比率排名均位于同类排名前50%的积极偏股型基金名单。该机构通过对工银瑞信基金等6家基金公司旗下的14只基金产品（名单基金）分析得出，名单基金中，仅工银医疗保健股票(000831.OF)和嘉实研究阿尔法股票(000082.OF)夏普比率不足1，分别为0.86和0.94，其余12只基金均大于1。其中，工银物流产业股票A(001718.OF)的风险收益交换效率最高，夏普比率达1.47。

2017年-2021年每年夏普比率排名均排入同类前50%的积极股票型基金

收益-风险情况方面，名单基金整体表现出较高的性价比。从收益角度来看，名单基金的年化超额收益均高于17%。其中，工银战略转型股票A赚钱效应最强，2017-2021年年化超额收益达30.25%。从风险角度来看，2017-2021年的年化标准差均低于27%。其中，大成高新技术产业股票A的年化标准差仅为17.92%，收益波动最低。

2017-2021年名单基金及样本基金年化收益及波动情况

注：此处超额收益以无风险收益率为基准，无风险收益率取一年定期存款利率

规模方面，2018年名单基金份额逆势增长，表现出较高市场认可度。2017-2021年，名单基金和市场基金每个季度的增长趋势大体一致，但名单基金的规模增长率整体高于市场基金。其中，市场基金的规模增长率在2019年一季度达到峰值，较上一季度增长24.25%；2020年名单基金规模快速增长，2020年二季度较一季度增长率高达47.78%。

此外，基金规模的增减与沪深300指数的涨跌方向基本一致，基金的规模受到市场环境的影响，2019-2020年的牛市行情在一定程度上助推了名单基金规模的快速增长；名单基金份额的增减与市场走势并没有相对统一的关系，在2018年低迷的市场环境下，名单基金新增份额约11.45亿份，表现出较高的市场认可度。

资产配置方面，名单基金股票仓位整体低于同类平均，仓位调整更明显。2017-2021年，绝大多数名单基金的股票仓位低于同类平均水平；在震荡下跌的市场环境下，名单基金相对于市场基金有更为明显的减仓行为，表现出更加出色的择时能力。

名单基金中，嘉实智能汽车股票在2017-2021年平均股票持仓比例最高，达91.35%，并且在2018年也保持平均91.03%的仓位运作。股票平均仓位最低的是大成高新技术产业股票A，该基金近5年持有的股票比例除在2020年2季度和4季度分别为91.39%和91.03%外，其余均不高于90%，平均仓位为86.01%。工银医疗保健股票是2017-2021年间股票仓位浮动范围最大的基金，2018年4季度该基金股票仓位仅为80.21%，2019年1季度则增持至89.75%，提高了9.54%；2020年4季度该基金股票仓位最高达94.69%，工银医疗保健股票整体调仓幅度较大。

持仓特征方面，2017-2021年名单基金的第一大重仓行业为医药生物行业；名单基金持股集中度差异较大，综合来看并没有表现出一致的集中持股或分散持股的特征，但整体而言高于同类平均水平；在不同的市场环境下，名单基金金更为主动地通过调整持股集中度分散风险；名单基金股票持仓整体呈现出中盘成长的风格特征。

从重仓行业相对排名来看，2017-2021年名单基金持仓市值合计最高的行业为医药生物，2021年年报公布共持有股票规模约236.15亿元，远超其他行业，医药生物同时也是市场基金第一大重仓行业；银行为名单基金第六大重仓行业，2021年末共持有股票规模约32.91亿元，但该行业在市场基金前十大重仓行业中仅位列第十。

除在2020年3季度、2021年1季度和2季度外，绝大多数名单基金持股集中度高于同类平均水平。其中，大成高新技术产业股票A持股最为集中，2021年2季度前十大重仓股所占比例曾高达92.07%，近5年均在55%以上，平均为72.61%；嘉实研究阿尔法股票持股则相对分散，除2018年底和2019年外，近5年持股集中度均在30%以下，前十大重仓股所占比例平均仅为27.88%。

业绩来源方面，名单基金选股能力优异，医药生物、电力设备收益贡献突出。2017-2021年名单基金的选股能力较为突出，主要依靠自下而上精选个股提高收益，而非从中观行业配置的角度获得大部分回报；名单基金主要通过重仓基金经理能力圈范围内的行业，赚取超额收益；相较于沪深300指数，平均每只名单基金在2017-2021年间通过配置电力设备行业所获得的超额收益为6.88%，在行业配置贡献中位列首位，通过在医药生物行业中优选股票所获得的超额收益达27.77%，在选股贡献中位列首位。