核心优势进一步稳固！伟星股份（002003.SZ）：与希音的合作量较小 看好新零售模式的发展前景

智通财经APP讯，伟星股份（002003.SZ）在5月9日接受调研时表示，一季度降温时间节点相对偏晚，已经错过翻单时间，但品牌客户因此去了一部分库存，这对于 2022 年的冬装订单来说是利好。

此外，受疫情影响，部分下游品牌客户下调了秋冬装首单的比重。从长期发展来看，疫情终将过去，纺织服装属于日用消费品行业，社会的消费需求是客观存在的，后期不排除集中下单的现象。

就投资者关心Q1毛利率增长，伟星股份指出，一季度毛利率同比增长的主要原因系：一是规模效应的体现;二是产品提价的成效。接单情况上，受疫情等影响，目前国内品牌接单承压明显，但公司正通过相关经营策略的实施，接单近期有向好的迹象。

天风证券指出，YKK优势主要在于品牌的积淀和知名度，而伟星股份是“产品+服务”的经营理念，注重在为客户供应优质产品的同时提供“一站全程”的服务。此外，公司在辅料产品品类多样性、时尚性，款式的新颖及创新能力、对市场的快速反应以及产品的配套能力等方面都形成了较强的竞争优势。

财信证券表示，伟星股份积极拓展国际市场，在国内疫情反复影响终端需求的情况下，分析师估计国际市场增速快于国内市场。今年4月开始，YKK局部工厂受疫情影响较大，订单不能及时完成，可能会有部分订单转移到公司，有利于公司继续抢占YKK市场份额、持续开拓新客户。

伟星股份还谈到，公司与希音的合作量较小。与希音的合作，公司持谨慎态度，主要是因为新零售模式对交期的要求极高，需要供应商进行一定备库，这与公司“以单定产”的生产模式有所区别。当然，公司非常看好以希音为代表的新零售模式未来的发展前景，也在积极探索思考在该领域的布局。

基于公司产能利用率不高的问题，伟星股份作出回应称，公司会在忙季专门为大客户留出一部分产能，但是公司产能利用率不高主要还是行业的季节性差异明显这个特征影响的，因此公司产能会综合淡忙季订单情况等因素进行配置。

展望未来，伟星股份预计 2022 年的业绩目标同比增长 15%左右。一季度，公司钮扣和拉链都有不错的表现，其中拉链的增速超过钮扣，表现更突出。目前，公司纯电商类客户的占比相对较小。短期来看，公司产能仍以国内为主;未来，海外产能占比会逐渐提高。国外产能目前主要是孟加拉工业园三期的投入和越南工业园的筹建;国内产能一方面是邵家渡等工业园的扩建，另一方面就是公司在智能制造方面的持续推进。

具体调研内容如下：

一、公司情况介绍

公司主营钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等服饰及箱包辅料产品，主要服务于服饰、鞋帽、箱包、体育休闲用品等领域的品牌客户，属于日用消费品的分支行业。追溯历史，最早可以追溯到 1976 年，彼时公司控股股东伟星集团有限公司已开始涉足钮扣业务。2000 年公司开启拉链业务，服务于国内外品牌服装客户。2004 年在深交所作为中小板首八家之一登陆资本市场。同时，国内服装企业快速成长，细分服装品牌逐渐形成的偏寡头式效应，下游客户的高要求推动了公司规模和经济效益的快速提升。

2010 年以后，由于之前纺织服装业的快速发展，渠道库存堆积严重，行业内出现了“去库存”现象;同时随着民众生活水平的不断提高，劳动用工成本大幅提升，我国的国际比较优势削弱，纺织服装行业出现了向东南亚迁徙的现象，促使行业内竞争加剧。在过去五六年公司积极进行全方位转型升级，重点布局如下方面工作：

1、推进全球化战略布局，主要体现在国际化生产基地的布局、国际化品牌的培育、国际营销网络的拓展、国际化员工队伍的组建及扩大和国际化经营理念的形成及发展;公司正与越来越多的国际品牌运营商进行业务对接。

2、大力推进智能制造，不断提升现场生产效率和制造水平。服饰辅料产品，是典型的非标产品，品类繁多，个性化明显，订单也呈现出“多品类、多批次、小批量”的特点。公司较早认识到劳动力用工成本持续高企的趋势以及自动化生产对提升产品品质稳定性和竞争力的好处;这些年，通过持续不断投入，使得内部管控、客户对接更为高效，互通互联更迅捷;取得了不错的成效，目前“数智” 制造处于行业领先位置。

3、持续提升公司制造水平、技术水平和产品品质。公司对现有客户结构进行优化升级，向全球品牌客户进行全方面拓展。因此，公司必须不断提升生产制造水平，让公司的产品、技术、品质等能响应一二线品牌和奢侈品牌的要求。从公司披露的定期报告可以看出，公司 2021 年以及 2022 年一季度取得了较好的业绩，主要是由于公司在过去几年通过对以上三方面工作的持续推进所取得的成效，使得综合竞争力得到了进一步的提升。

二、互动环节

问：公司一季度毛利率较高的原因是什么?全年毛利率如何展望?

答：公司一季度毛利率同比增长的主要原因系：一是规模效应的体现;二是产品提价的成效。公司采用成本加成的定价模式，当原材料价格波动形成趋势性现象时，会进行相应的调价。同时公司遵循合作共赢的原则，不会片面追求高毛利，合理的毛利率水平是可持续的。

问：目前公司接单情况如何?

答：受疫情等影响，目前国内品牌接单承压明显，但公司正通过相关经营策略的实施，接单近期有向好的迹象。

问：公司目前国内外业务占比如何?

答：公司是按照产品交付地来区分国内业务和国际业务。2021 年公司国际业务占比大概在 27%左右。

问：一季度出现降温，是否有补回四季度因暖冬因素而减少的订单?

答：一季度出现降温时间节点相对偏晚，已经错过翻单时间，但品牌客户因此去了一部分库存，这对于 2022 年的冬装订单来说是利好。

问：公司电商客户占比有多少?

答：目前，公司纯电商类客户的占比相对较小。

问：疫情是否会对公司秋冬装订单产生影响?

答：受疫情影响，部分下游品牌客户下调了秋冬装首单的比重。从长期发展来看，疫情终将过去，纺织服装属于日用消费品行业，社会的消费需求是客观存在的，后期不排除集中下单的现象。

问：公司的管理模式是怎样的?

答：伟星集团作为控股股东，主要为下属公司提供企业文化的引领和企业精神的指导。公司董事长更多的是战略方向的把握，总经理则是负责具体的生产经营管理。

问：公司是如何进行团队建设?

答：公司管理团队十分注重梯队建设，主张自我培养，积极创新多层次培育体系，加速员工成长，并打造多渠道晋升机制，不断选取优秀的人才进入管理层。

问：公司在海外招聘的时候是只面向本地人吗?

答：国籍方面不是主要考虑因素，公司更多注重的是个人的综合实力，主要还是为了更好地推动海外市场的拓展。

问：品牌客户对供应商的考察期会是多少时间?

答：进入品牌客户供应商目录需要通过双方沟通交流、验厂等系列流程，时间的长短取决于供应商经营管理条件的具备情况，总体来说，时间不是很长。

问：公司是否为希音的供应商?

答：公司与希音的合作量较小。与希音的合作，公司持谨慎态度，主要是因为新零售模式对交期的要求极高，需要供应商进行一定备库，这与公司“以单定产”的生产模式有所区别，需要公司进行生产模式上的调整。当然，公司非常看好以希音为代表的新零售模式未来的发展前景，也在积极探索思考在该领域的布局。

问：公司对 2022 年业绩规划是怎样的?

答：公司 2021 年度报告已对 2022 年业绩目标进行规划，预计 2022 年的业绩目标同比增长 15%左右。

问：公司对于国内外产能占比的规划是怎样的?

答：短期来看，公司产能仍以国内为主;未来，海外产能占比会逐渐提高。

问：公司产能规划情况是怎样的?

答：公司产能规划分为国内产能和国外产能。国外产能目前主要是孟加拉工业园三期的投入和越南工业园的筹建;国内产能一方面是邵家渡等工业园的扩建，另一方面就是公司在智能制造方面的持续推进，生产效率在不断提升，从而带动产能的扩张。

问：公司产能利用率不高的原因是什么?

答：为了保障大客户的订单，公司会在忙季专门为大客户留出一部分产能，但是公司产能利用率不高主要还是行业的季节性差异明显这个特征影响的，因此公司产能会综合淡忙季订单情况等因素进行配置。

问：2021 年，公司营业收入增速较快，是否主要来自于核心客户的份额提升?

答：2021 年公司业绩的增长主要是核心客户的份额提升，总体表现较好，客户集中度持续提升。

问：未来公司人员数量还有压缩的空间吗?

答：制造业属于劳动密集型行业，近几年公司通过智能制造来提升生产效率，人员减少已初见成效;未来公司将持续推进智能制造战略，预计有进一步缩减的空间。

问：受疫情影响，物流有所限制，公司发货是否有受到影响?

答：就当下的物流现状而言，相比正常情况下会有所影响，但是相对有限。

问：公司生产园区是按什么布局的?

答：公司工业园区更多是按照产品品类进行划分的，大洋工业园主要是生产拉链，江南工业园主要是生产金属制品，花园工业园主要是生产钮扣，深圳工业园和孟加拉工业园是综合品类的布局。

问：目前公司客户中哪些类型的品牌增长速度较快?

答：从下游品牌客户的不同服饰类型来看，运动类及户外用品类整体表现不错。

问：公司的激励机制是否会发生变化?

答：经过多年的发展，公司已经形成了较为健全的激励机制，当然在具体细节方面会有进一步的完善。

问：原材料价格上涨对公司的影响如何?

答：公司定价模式是成本加成。短期的原材料价格上涨不会马上调整产品价格，但当原材料价格波动形成趋势性现象时，会进行相应的调价。公司认为保持合理的毛利率水平是可持续的。

问：伟星股份和伟星新材在业务上是否有关联?

答：伟星股份和伟星新材同属一个控股股东，但是两家公司的经营层、业务等方面是各自独立，无任何关联的。

问：公司如何看待 YKK 进行内部调整?

答：企业之间相互借鉴和学习，是很正常的事情。公司经过多年的发展，所沉淀下来的团队理念和企业文化，是无法轻易复制的。而正是这个差异形成了企业间不同的经营理念，决定了不同的做事风格。

问：拉链和钮扣在一季度的表现如何?

答：一季度，公司钮扣和拉链都有不错的表现，其中拉链的增速超过钮扣，表现更突出。

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