不能让恐慌主导情绪！私募大佬邱国鹭：特殊时刻保持谨慎更应坚定信心

智通财经APP获悉，今年市场大幅震荡，港股A股局势低迷，公募私募效益不及预期。在此环境下，未来是否乐观、如何配置、哪些板块值得投资等问题困扰着各个投资者们。对此，高毅资产董事长、首席执行官邱国鹭罕见发声！

邱国鹭近日致信基金持有人，就当前宏观形势和市场状况进行了详细分析。他在信中表示，当前市场内外部多重影响因素交织，但市场的向下调整已经比较充分，特殊时刻保持谨慎更应坚定信心。目前市场向下调整已经比较充分，估值水平已经反映了大多数悲观预期。这样的环境下，应该在保持谨慎的同时对资本市场更加乐观，积极地挖掘潜在的投资机会，而不能让恐慌主导我们的情绪。

应对资本市场更加乐观，不能让恐慌主导情绪

邱国鹭认为，近期国内和国际环境都面临较大不确定性，部分市场指数跌幅较大。邱国鹭认为，市场担忧的国内因素主要有：新冠疫情反复对生产活动、居民消费、物流供应链等可能产生的影响；地产债务危机对上下游产业链的拖累，导致从“宽货币”到“宽信用”的传导机制不太顺畅，影响“稳增长”政策的落地步伐；担心监管政策对部分行业格局的影响，看不清部分行业未来的方向。

在这特殊时刻，投资者更要坚定信心。站在当前时点，依然相信中国经济的韧性，依然对今后1~2年的市场前景保持相对乐观。

从市场估值来看，邱国鹭表示，尽管目前市场情绪低迷，但恒生中国企业指数已经跌到了2008年10月全球金融危机最低点的附近，从去年2月中旬到今年3月中旬，中概互联网指数从顶部下跌近80％，前期上证指数再次跌破3000点，当前市场的向下调整已经比较充分，十年新低的估值水平已经反映了大多数的悲观预期。“我们认为，市场的向下调整已经比较充分，十年新低的估值水平已经反映了大多数的悲观预期。这样的环境下，我们应该在保持谨慎的同时对资本市场更加乐观，更加积极地挖掘潜在的投资机会，而不能让恐慌主导我们的情绪。”

看好银行、地产、互联网等板块优质公司

邱国鹭认为，在百年不遇的大变局中，不论是国际环境还是国内经济结构的调整，速度和幅度都远超我们想象。“我们只有立足长远，才能更好把握当下。一方面我们会在谨慎思考和深入研究的背景下，积极拓展自己的能力圈；另一方面仍然要从基本面和估值中寻找安全边际。”

应对当前的市场环境，邱国鹭提出投资组合里的行业要力争符合三个条件：首先，行业受疫情影响相对小；其次，要能够抗通胀，有定价权，不怕上游原材料价格的上涨；此外，还应受益于“稳增长”政策及行业监管的常态化。

邱国鹭表示，当前其持仓的银行、保险、地产、建筑、能源、物流和互联网板块中的优质公司，基本上是按照上述三个条件筛选的，即使在全球“滞胀”的大环境下，今后两年还有望兑现相对较优的业绩增长。具体来说，邱国鹭布局了发达地区城商行、财险龙头企业等。

对于互联网行业，邱国鹭仍看好部分子行业。他认为一些子行业商业模式优秀，竞争格局清晰，龙头企业仍然保持较高的盈利能力，并且这些公司的管理层可能是中国最具有企业家精神的一批人。对相关政策风险则不必太过悲观。

相应地，邱国鹭在制造业和可选消费方面布局较少，因为在疫情和通胀的背景下，这两个行业可能面临较大压力，还需等待局势的进一步明朗化。