财报前瞻｜成长底色清晰，波奇宠物（BQ.US）的财报还有哪些值得期待？

在二级市场上，“贵出如粪土，贱取如珠玉”一直是稀缺的品质。尤其是2022年以来，美联储加息、俄乌地缘政治冲突、疫情散发等一系列利空事件此起彼伏，加剧了资本市场的动荡，其中又尤以中概股承压最为显著。在此背景下，选择持币而非持股的投资者不在少数。

中概股暂时蒙受阴影，这对于长期投资者而言却可能是最佳的做多窗口。毕竟，好公司常有，但好的买点可并不常见。

纵览美股，近期股价受挫的中概股不在少数。但若要细数其中基本面和估值存在较大预期差的标的，智通财经APP则首推波奇宠物（BQ.US）。

根据波奇宠物此前披露的2022财年Q3财报，公司的核心财务数据取得稳健增长。收入端，Q3公司总营收为3.3亿元，其中服务收入达1520万元，同比增长2433.3%；盈利端，公司的毛利率达到23.1%，为连续第二个季度毛利率环比正增长。同期，公司的经营数据亦表现抢眼，该季度其活跃买家数达到200万，同比增幅高达26.3%。

智通财经APP注意到，波奇宠物将于6月6日披露2022财年Q4及全年业绩。届时，投资者可重点关注公司的盈利能力变化以及营运表现。另外，鉴于当前公司的估值处于极度低估的水准（PS估值不足0.2），只要年报业绩不出现“黑天鹅”，波奇宠物的股价料将逐步修复。

业绩或仍处于上升通道

对于上市公司而言，业绩显然是最好的试金石。

最近一年里，国际局势风云诡谲，宏观经济的表现亦是差强人意。但对于身处方兴未艾的宠物经济赛道上的波奇宠物而言，其业绩表现还是可圈可点的。

数据显示，2022财年Q1-Q3期间，波奇宠物的核心财务数据及关键营运数据均处于上升通道中，公司的营收、毛利率、活跃买家数等指标持续走高，同时公司在压降成本、控制费用等方面亦取得突出成绩，盈利前景愈发乐观。

波奇宠物业绩表现出较强的韧性和成长弹性，一个重要的背景在于中国的“它经济”正处于发展快车道，行业发展欣欣向荣。

根据《2020年中国宠物行业白皮书》显示，2020年中国犬猫数量已经突破1亿只，养犬猫人数达到6294万人，增幅2.8%。另据艾瑞咨询核算，2020年我国宠物经济规模已经接近3000亿元，并在未来三年保持约14.2%的年复合增长率。

除了外部行业因素外，波奇宠物业绩屡屡取得增长的内在因素则包括公司的宠物生态圈渐入佳境，同时在降本增效方面取得阶段性成果。

业务层面，近年来公司通过构建宠物生态圈，不断拓展自身的服务范围，并以此来吸引新用户、激活老用户。据悉，当前波奇宠物除了继续在宠物社区、宠物电商这类传统优势领域深耕外，还在宠物人才培训、宠物医疗、宠物食品生产制造等领域形成了链式的产业化布局。

而在降本增效领域，以Q3数据来看，当期公司的营销费用的同比降幅为12.4%，营销费用率收窄至14.5%；更为关键的是，在活跃买家数持续放量的同时，波奇的获客成本却降至8.5元，可见品牌虹吸效应愈发突出。

生态整合孕育长期看点

往绩优异，而展望后市波奇宠物的看点亦不少。

近年来，伴随中国宠物行业的持续发展，行业平台合并和资源整合趋势逐渐明朗，提高服务效率、提升服务质量成为行业内玩家追求的新目标。而关于这一点，波奇宠物亦跑在同行前面。

如前所述，目前波奇宠物已构建了深层次宠物生态圈，服务范围除宠物社区和宠物电商外，还涵盖了宠物人才培训、宠物医疗、宠物食品生产制造等一系列周边业务。

举例而言，今年1月，波奇宠物宣布与国内高端精品度假酒店花间堂合作，共同推动宠物友好酒店生态建设，丰富国内携宠出行消费场景。据悉，未来波奇将联合花间堂在后者的22家门店进行宠物友好品牌升级。

此外，波奇还于早前宣布同独立宠物医院管理软件服务商迅德软件签署战略合作协议，双方围绕宠物医疗供应链对接及技术开发等开展深度合作。目前，双方合作上线的“医心医选”线上商城，已逐步为3500家宠物医院提供优质稳定的订货服务。

窥一斑而知全豹，在智通财经APP看来，波奇主动“跨界”同酒店、软件商寻求合作并非孤立事件，基本可确信的是未来公司还将在宠物相关领域做出更多新的尝试。鉴于我国宠物行业体量庞大，且仍处于快速扩容趋势中，一旦波奇探索出新的商业模式，无疑将打造出新的业绩增长极。

基本面稳健，中期业绩上升趋势高度确定，同时作为新兴赛道上的先行者成长底色清晰，综合来看波奇宠物兼具防守属性和进攻属性，可视为投资者重点跟踪的标的。另就股价表现来看，波奇宠物的股价走势已包含了内外部各种悲观预期，空方力量已然式微，后续待其披露2022财年Q4及全年业绩，若业绩验证基本面无虞，公司有望开启触底反弹行情。