直击调研 | 新洋丰(000902.SZ)：今年复合肥销售会呈现出量利齐升的局面 磷酸一铵的销售量预计有明显增长

智通财经APP获悉，新洋丰(000902.SZ)在近日接受机构调研时表示，随着复合肥企业和经销商低价库存的清空，市场不再受便宜库存的干扰，价格传导也更为顺利，今年复合肥销售会呈现出量利齐升的局面。关于磷酸一铵，新洋丰表示，今年磷酸一铵的销售量预计有明显的增长。在一季度的时候，由于硫磺价格大幅上涨，磷酸一铵的价差收窄至200-300之间，但目前磷酸一铵的价差已经回到了合理水平。此外，新洋丰还透露，公司与龙蟠科技合作的磷酸铁项目已开始出产品。今年全行业磷酸铁的新增产能不大，预计盈利能力会很好。明年磷酸铁行业仍将处于紧平衡的状态，盈利能力预计仍会处于一个较好的水平。

2022年复合肥销售将量利齐升

据新洋丰介绍，二季度交通管控解除，经销商恢复正常采购，公司的复合肥销售也随之恢复正常。由于去年大宗商品价格急涨导致经销商备货不足，考虑渠道低基数的情况，复合肥的销量增速在今年下半年预计比较可观。

今年复合肥的销量和单吨的毛利与去年相比都会有明显的增长，原因首先是去年单质肥价格急涨推动复合肥价格上涨，经销商采购谨慎，渠道库存低，渠道的低库存有利于今年复合肥的销售。其次是去年价格急涨，在秋肥销售阶段，很多经销商手里还有便宜的复合肥库存，复合肥生产企业也不少有便宜的单质肥库存。这些低价库存都会阻碍复合肥的成本传导。随着复合肥企业和经销商低价库存的清空，市场不再受便宜库存的干扰，价格传导也更为顺利。今年复合肥销售会呈现出量利齐升的局面。

磷酸一铵销售量预计有明显增长 目前价差已回到合理水平

关于磷酸一铵，新洋丰表示，今年磷酸一铵的销售量预计有明显的增长。其增长来自产能从180万吨扩充至185万吨；由于去年宜都新厂的产能爬坡导致去年的产量有所损失；去年下半年受原材料价格上涨的影响，复合肥企业对磷酸一铵的采购偏于谨慎，公司去年末的磷酸一铵库存会在今年售出。

新洋丰坦言，今年磷矿价格的涨幅确实不小，磷矿价格在过去一个月上涨了25%左右，但磷酸一铵的盈利能力并未有大的影响，磷酸一铵的价格在过去一个月也有不小的上涨，价格环比上涨了18.44%。从价差来看，5月底的时候，磷酸一铵的价差达到了567元，环比上涨了111.17%。在一季度的时候，由于硫磺价格大幅上涨，磷酸一铵的价差收窄至200-300之间。但目前，磷酸一铵的价差已经回到了合理水平。

磷酸铁项目已开始出产品 预计盈利能力会处于较强水平

值得注意的是，新洋丰还透露，公司与龙蟠科技合作的磷酸铁项目已开始出产品。今年全行业磷酸铁的新增产能不大，预计盈利能力会很好。从目前的情况看，今年磷酸铁的单吨毛利相较去年8月高出了50%左右，因此今年公司磷酸铁的盈利能力会处于较强的水平。明年磷酸铁行业仍将处于紧平衡的状态，盈利能力预计仍会处于一个较好的水平。

成本方面，磷酸铁的原材料有铁粉、工业一铵等，因此磷酸铁的成本取决于产业链一体化的水平。公司成本能维持在行业最低之一，其原因是，首先，自供的工业一铵很大程度节约磷酸铁的生产成本；其次，磷酸铁生产过程中产生的废水可作为复合肥的原材料，因此能节约污水处理成本和复合肥原材料成本；最后，产地布局紧挨当地有需求的客户企业，运输和销售上也有优势。