磷化工板块一个月大涨28% 磷矿石价格创历史新高 哪些公司有望充分受益?

今日磷化工逆势上涨，成为两市为数不多的亮点之一。截至收盘，板块上涨2.04%，其中清水源(300437.SZ)涨超12%，云图控股(002539.SZ)、中毅达(600610.SH)等涨停，新安股份(600596.SH)、川金诺(300505.SZ)等跟涨。从今年4月27日市场筑底反弹以来，磷化工已大幅上涨28%，跑赢沪深300同期18个百分点。

消息面上，根据百川资讯报价，6月7日，贵州28%、30%磷矿石车板含税分别继续上调30、80元/吨至950、1030元/吨，价格创历史新高。5月以来，磷矿石涨幅超过20%，年涨幅接近翻倍。

此外，截至6月6日，国内磷酸一铵市场均价报4464元/吨，较年初上涨1586元/吨，涨幅为55.1%。磷酸铁锂市场均价报15.6万元/吨，较年初上涨4.9万元/吨，涨幅为45.8%。

华安证券认为，磷肥需求刚性且平稳增长，磷化工产品链景气度持续向好。

以磷矿石为例，其价格持续上涨主要是因为稀缺性和供需持续紧张。磷矿石作为磷化工基础原料，产品广泛应用于各个领域。

供给方面，国内磷矿开采量持续降低，在环保限产下，2020年国内总产量仅8196万吨，较16年高峰下滑近40%。需求端农业方面，春耕用肥需求旺盛，农产品价格高企，农民种植意愿增强支撑磷肥价格上涨。新能源方面，22年1-4月磷酸铁锂装车量为38723.3兆瓦时，同比增长207.54%。磷肥、新能源等行业下游景气度提升，对磷矿石需求大幅增加。而目前新增磷矿开采产能难度较大，采矿权和产业配套建设都需要较长时间和复杂的审批程序。

中信证券指出，短期来看，关注磷矿石等原材料涨价对磷化工品的价格支撑。受供给侧改革、环保趋严及企业提高自用量配套自身新能源等影响，预计磷矿石紧供给的局面有望在未来1-2年内持续，为板块提供显著成本支撑。磷矿资源丰富的企业有望充分受益。从磷矿储量及产能来看，推荐云天化、川发龙蟒(拟并购天瑞矿业)，建议关注中毅达、兴发集团、川恒股份等。

中长期来看，关注新能源对板块估值提升。磷化工企业去年二季度以来纷纷布局磷酸铁板块，目前项目建设多有延迟，国内磷酸铁开工率接近满产，板块超额收益明显。原材料外采下，行业内大多数企业的毛利率也有望接近50%，因此年内率先扩产企业有望享受超额收益，推荐新洋丰、云天化，建议关注川恒股份。

磷酸铁项目的持续落地，有望带动上游工铵/净化酸及磷矿石需求的持续增长，工铵缺口将持续拉大，净化酸在1-2年内将保持供应趋紧，新能源对磷矿石需求量占比有望从目前的不足2%，至2025年提升至10%以上，相应板块均有望迎来持续高景气，推荐工铵龙头川发龙蟒，建议关注净化酸龙头中毅达。伴随新能源板块业务占比持续提升，磷化工企业估值有望得到提升，一体化企业成本管控能力较强，将更为受益。推荐云天化、湖北宜化、新洋丰及云图控股，建议关注兴发集团、川恒股份及中毅达。