HJT电池板块两个月大涨70% 隆基绿能(601012.SH)光伏电池转换效率创世界记录 哪些环节有望降本增效带来价值重塑?

今日HJT电池上演逼空走势。截至收盘，板块暴涨5.05%，金刚玻璃(300093.SZ)收获20cm大长腿，明冠新材(688560.SH)涨超14%，京山轻机(000821.SZ)、金辰股份(603396.SH)等多股涨停，光伏龙头隆基绿能(601012.SH)大涨超4%。

如果从4月27日市场开启反弹以来算起，HJT电池已连续上涨超70%，大幅跑赢沪深300同期54个百分点。

消息面上，据隆基绿能发布消息称，近日，隆基硅异质结光伏电池(HJT)经德国哈梅林太阳能研究所测试，M6全尺寸电池(274.4c㎡)光电转换效率达26.50%，创造了大尺寸单结晶硅光伏电池效率新的世界纪录。

众所周知，可再生能源能否替代传统化石能源的关键之一就是发电成本。对于光伏行业来说，发电成本依赖于太阳能电池的光电转换效率。研究显示，转换效率每提升1%，发电成本可降低7%。因此，研发更低成本、更高效率的太阳能电池是实现光伏发电平价上网的关键。

随着PERC电池量产效率的不断提升，其当前效率已经达到23.5%，接近理论效率极限24.5%，行业亟需发展新一代电池技术，当前新型电池技术百花齐放，TOPcon，HJT，P-IBC成为下一代新技术的有力竞争者。

中信证券认为，HJT电池工艺流程明显简化，具有更高的转化效率和产品良率，成为产业投资和市场关注的重点。作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组成叠层电池，转换效率极限值进一步打开，有望成为下一代主流电池技术。

短期来看，随着国内异质结设备厂商在下游客户得到量产数据验证，叠加微晶工艺、SMBB、国产银浆的导入，2022年有望实现HJT组件端成本打平，迎行业更多GW级扩产订单。

中长期来看，异质结电池现处于好比PERC电池发展的第一阶段末期(对比PERC电池2015-2016年)。随着HJT国产设备的成熟、经济实用性改善，有望复制PERC快速渗透历程、开启下一代电池片技术爆发的周期。

当下而言，光电转换效率不断提升背景下，HJT电池产业化进程正显著加速。

根据公开资料，2022年以来，隆基绿能、安徽华晟、金刚玻璃华润电力均公告GW级HJT项目，潜在招标订单合计18.6GW。业内预计，2022年行业HJT招标有望达20GW-30GW，产业化速度远超行业预期。

国泰君安证券指出，近期HJT产业化加速，量产招标进度超出预期，随着设备国产化进度加快及工艺升级，多家厂商开始加快量产招标。在2021年HJT招标8.1GW的背景下，2022年招标规模有加速。

从投资角度看，光伏行业的高弹性与高估值很大程度上来源于其降本增效过程中众多颠覆性技术创新带来的价值重塑。HJT作为未来更具想象力的技术路线，正是光伏板块的投资优选。

浙商证券预计，2025年HJT设备市场空间超400亿元、5年CAGR为80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备行业市值2000亿元。预计龙头市占率超50%达千亿市值。

具体到投资机会上，德邦证券认为，HJT电池长期优势显著，提效和降本(银浆及硅耗)是短期工作重点。目前SMBB、大产能设备、单面微晶等降本节点已经实现，预计未来HJT平价节点主要包括双面微晶、半棒薄片、银包铜国产、靶材优化等。看好三季度HJT订单释放与硅片、银浆等降本路径共振。