新股研报 | 读书郎(02385)今起招股 引入8名基石投资者 合共认购约2.144亿港元

读书郎(02385)为中国的智能学习设备服务供应商，专注于为中国的中小学生、其家长及学校教师设计、开发、制造和销售嵌入数字化教辅资源的智能学习设备。

招股日期︰6月29日至7月5日

上市日期︰7月12日

独家保荐人︰中信建投、麦格理

收款行︰招商永隆银行

发售5,200万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为7.6元至10元，集资最多5.2亿元，占总市值约14.7%，上市开支约4,900万人民币。

按每手400股，入场费4,040.32元。

以上限价10元计算，市值约35.2亿元(以21年经调整纯利约7,700万人民币计算，市盈率约39倍)。

截至21年底 ，平均资产净值约2.58亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

19至21年收入分别为6.69亿人民币、7.33亿人民币、8.13亿人民币。

19至21年毛利分别为1.74亿人民币、2.01亿人民币、1.69亿人民币。

19至21年纯利分别为6,943万人民币、9,201万人民币、8,214万人民币。

19至21年经调整纯利分别为6,943万人民币、9,201万人民币、7,700万人民币(若不涉及上市开支、按公允价值计入损益的金融负债的公允价值变动等一次因素)。

公司设计、开发、制造和营销智能学习设备，包括学生个人平板、智慧课堂解决方案、可穿戴产品和一些智能配件。智能学习设备嵌入数字化教辅资源，主要是同步预习、复习及学习材料，是对中国中小学生校内学习的补充。于往绩记录期间，公司绝大部分收入来自销售智能学习设备。

学生个人平板是往绩记录期间的主要产品类别占21年总收入高达86%，学生个人平板专为6至18岁的小学及中学学生个人终端用户设计，配备数字化教辅资源(主要是同步预习、复习及学习材料，是对义务教育课堂教学的补充)以及若干精选特色学习资源。于18年，学生个人平板总出货量为399,600台。于往绩记录期间，学生个人平板于2019年、2020年及2021年的总出货量分别为456,900台、484,600台及458,800台。学生个人平板的零售价主要介乎约2,000元人民币至5,000元人民币。

于21年，按总零售市值计，公司们在中国的智能学习设备服务供应商中排名第二，而按总设备出货量计，公司在中国的智能学习设备服务供应商中排名第五。读书郎品牌已成为中国著名教育科技品牌。截至最后实际可行日期，注册用户累计超过550万名，而截至22年5月，于过往12个月的平均月活跃用户超过140万名。

来自五大客户的收入占21年总收入约29.8%，而来自最大客户则占10%，绝大部分的客户是公司的经销商。

公司历史可以追溯到于99年5月成立首家经营子公司读书郎科技，使命是通过科技赋能，让更多的孩子享受优质数字化教辅资源。经过21年的努力与发展，读书郎科技逐渐成为中国拥有成熟教育产品及服务供应的智能学习设备服务供应商。

集资所得其中35%将用于深化其经销网络改革及犟化其地域扩张及渗透；25%用于研发信息技术及基础设施；20%用于投资优化产品及服务供应；10%用于增强教材开发能力并使其数字化教辅资源进一步多样化；10%作营运资金及一般公司用途。

首次公开发售前进行融资︰

于21年3月曾进行融资，当时发售价较中间价溢价7.2%，并设立六个月禁售期，其中前期投资者包括黄灌球先生、Qian Chen女士、程先生等。

基石投资者︰

引入8名基石投资者，合共认购约2.144亿港元，其中包括郑长平先生、桂春芳先生、Azure Telecommunication、金顺隆、Tower Lead、东方源、杨小结女士及金涛先生，按中间价计算，约占发售股份46.84%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

创办人陈智勇先生及一致行动人士持股62.3058%

其他公司管理层持股17.5482%

前期投资者持股5.3733%

其他公众股东持股14.7727%

简评︰

读书郎(02385)为中国的智能学习设备服务供应商，专注于为中国的中小学生、其家长及学校教师设计、开发、制造和销售嵌入数字化教辅资源的智能学习设备。

以上限价10元计算，市值约35.2亿元，以21年经调整纯利约7,700万人民币计算，市盈率约39倍。

引入8名基石投资者，合共认购约2.144亿港元，按中间价计算，约占发售股份46.84%，设6个月禁售期。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：陈筱亦。