创办人持续买入增持 股东背景雄厚 清晰医疗(01406)憧憬内地扩张 中长线可期

大市继续反复，不过为港股在调整过后，9月或可重拾升势;而一些此前被低估而具质素的股份，现阶段无疑更值得收集。香港当地眼科专科医疗机构清晰医疗(01406)自今年2月中挂牌上市，股价约半年时间的整固后，直至8月上旬，公司股价逆市回稳，表现靓丽，在有不少近期中小型股相继上涨的情况下，清晰医疗不能忽视。

清晰医疗从8月4日当天最低位1港元计算，截至8月24日的1.61港元的高位，累升近六成，虽然近日有所回调，但在考虑现巿值水平只有约6.7亿人民币，加上综合憧憬香港与内地通关，公司创办人增持，以及大股东最初持股股价水平等因素，清晰医疗前景是持续看好的，不排除短期站稳招股价1.6港元之后，然后再借势上涨。中长线角度，清晰医疗至少要有十几、二十亿市值才叫叫合理。

清晰医疗是一家100%专注于香港眼科专科私营医疗机构。2020年在香港共有12家私营医院及超过20家私营眼科中心及其他医疗机构提供眼科医疗服务，公司是香港首批引入先进VisuMax飞秒激光系统90°仪器于香港进行SMILE手术的私营医疗机构之一。按SMILE手术收益计，在香港私营眼科服务机构中排名第一，市场份额为38%。公司有近一半的收入来自于全飞秒手术，治疗近视的。

清晰医疗目前巿值约6.7亿人民币，但对比板块龙头企业希玛眼科(03309)巿值则有41.5亿人民币，两者都有大比例上的香港业务，但巿值相差超六倍，憧憬前者股价上升空间应是更好的投资部署。

而作为一间眼科医疗私人企业，公司的医生团队才是价值所在之处，更直接反映公司的前景信心。集团创办人谢伟业于2013年在内地取得医疗专业资格执照，并于2014年注册执业，熟悉内地市场。根据香港联合交易所数据显示，谢伟业单单近三个月，有接近15次的增持买入行动，总股数超过一亿股，增持买入股价约1至1.1港元之间。创办人的相关行动显示其本人对公司前景投下信心的一票。

另外，清晰医疗值得看好的另一关键因素则在集团的主要股东药明康德(02359)身上，药明康德于清晰医疗上市后占权15.63%(假设超额配股权未获行使)，为集团第三大股东。清晰医疗的管理层在1月底的网上会议曾表示，已跟药明康德有合作关系，并一直有探索进一步合作可能，形容集团为药明的生态系统之一，希望上市后可有更多紧密合作。

翻查数据，药明康德于2018年首次入股时斥资1,000万美元(折合约7,763万元)，其后供股涉资约1,145万元，合共约8,907万元，相对持有约7,813万股，每股成本价为1.1402元，较招股价介乎1.6港元产生折让28.74%。意味着现价绝对还远远不是药明康德这类巨企理想股位，相信要至少翻一番能才象样。药明康德目前持股15.63%为第三大股东

而除了药明康德，事实上，眼科医疗市场的千亿规模，吸引投资者争相入局。在早于药明康德，私募股权基金3W Partners通过子公司2016年已投资清晰医疗，目前持股44.21%。3W Partners为私募股权投资公司，专注于金融、先进制造业、医疗健康及消费等板块。

3W Partners作为健康行业的专业投资者，对于清晰医疗的业务发展起到协同效应。而药明康德的存在，对于清晰医疗来说，则可能是进军内地庞大巿场的关键点，因为可以依赖药明康德的业务网络及相关健康护理服务的专业知识。

此外，除了股东背景强劲，清晰医疗另一卖点之一，是其明星级管理层。公司主席是前香港医管局主席胡定旭，其熟悉香港及内地医疗行业，为公司提供很多宝贵意见。

胡定旭在清晰医疗上市后持股约0.75%，而胡定旭的存在大大提升清晰医疗的名气，因为胡定旭于香港医院管理局任职主席时间长达八年，打破政府委任公职人员不超过六年的指引。

加上胡定旭亦是香港新冠肺炎检测承办商之一华升诊断中心董事长，多次接受采访，解答防疫最新发展，可见胡定旭在香港医疗的地位与权威。相信只要等待港股气氛渐渐好转，相信清晰医疗将展升浪。

在香港眼科巿场上，清晰医疗排名第四，市场份额为5%。公司专注于提供各种屈光治疗服务，包括SMILE手术、多焦距人工晶体置换术及植入式隐形眼镜植入术。

按收益计，香港私营眼科服务市场的市场规模由2016年的35亿港元增加至2020年的43亿港元，复合年增长率仅为5.4%。根据清晰医疗招股书预计全飞秒手术一枝独秀，市场规模保持24.6%的复合增长率，预计将于2025年达到近10亿的规模。

清晰医疗是继希玛眼科之后上巿的眼科股，截至2022年3月31日止年度业绩，公司收益2.25亿港元，同比增长1.3%;年内溢利1349.1万港元，经调整年内纯利3088.5万港元。每股基本盈利0.035港元。

屈光治疗为集团于年内的最大收益来源，占集团收益的约67.8%。截至2022年3月31日止年度屈光治疗产生的收益约1.526亿港元。

但清晰医疗的真正投资价值亦憧憬在内地巿场，目前公司虽然收入主要来自香港，但未来涉猎内地巿场或已有迹可寻。

3W Partners作为健康行业的专业投资者，对于清晰医疗的业务发展起到协同效应。而药明康德的存在，对于清晰医疗来说，则可能是进军内地庞大巿场的关键点，因为可以依赖药明康德的业务网络及相关健康护理服务的专业知识。

清晰医疗亦曾表示，在上市后的12至24个月，会扩展业务至中国内地。第三方咨询机构的数据显示，内地眼科医疗服务的收入已经从2014年的97亿元，增长至2018年的231亿元，到2023年预计达到555亿元。

不过，内地眼科市场，民营机构「群雄逐鹿」，提交IPO申请的华夏眼科集中于厦门，还在闯关IPO的何氏眼科集中于东北，爱尔眼科则布1全国，目前门店超过400家，优势明显，若清晰医疗欲进军内地眼科市场的，单靠独力进军的话，投入与回报应不能成正比。

而清晰医疗在在背靠药明康德的情况之下，不单可以继续布局香港的眼科巿场，亦方便了打开内地市场。集团创办人谢伟业曾表示，内地扩张计划受到疫情影响，进度所拖慢，但相信随着中港两地通关措施持续推进，料扩张计划未来将提速。

药明康德CRO(医药研发合同外包服务)的龙头企业之一，创始人是李革，成立于2000年。药明康德之前一度在美上市，后私有化回A，并将公司分拆。药明康德2017年6月分拆公司药明生物(02269)登陆港股，市值曾超千亿港元。一年后，药明康德以独角兽的光环在上交所上市，成为又一白马股。而去年11月，「药明系三号」药明巨诺(02126)又成功在港交所上市。

至此，「药明系」三驾马车均登陆资本市场，截至5月11日收盘，3家上市公司市值总计7,386亿元。此外，除了三家主体上市公司，「药明系」已经悄悄成为巨无霸的投资者。清晰医疗正是其投资企业之一。

根据公开的大概信息，“药明系”累计投资企业逾50家，主要集中于医疗健康行业，比如药物牧场、辉大基因、北海康城及锦欣生殖(01951)等。

近期市况大上大落之下，清晰医疗从2月中旬至今，从上市即较上市定价1.6港元潜水接近三成，最低见3月15日见0.7港元，及后反弹回升，至近期反弹至1.61港元水平，相信过程中持货能力较差的投资者已离场，相反「筹码」更集中强者手，相信短期将维持上升动力。