新股研报 | 数科集团(02350)今起招股 5名基石投资者共认购3300万港元

数科集团(02350)是一间于中国香港成立的资讯科技解决方案供应商，主要从事于香港分销资讯科技产品以及于中国香港、中国内地及中国澳门提供系统整合解决方案。

招股日期︰9月13日至16日

上市日期︰9月26日

独家保荐人︰创陞证券

收款行︰中银香港

发售1.5625亿股，90%配售(其中1.25亿股新股份及3,125万股待售股份)，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为0.8元至0.86元，集资最多1.34亿元，占总市值约25%，上市开支约3,640万元。

按每手5,000股，入场费4,343.35元。

以上限价0.86元计算，市值约5.375亿元(以22年度经调整纯利盈利约5,252万元计算，市盈率约10.2倍)。

截至22年3月底 ，平均资产净值约7,695万元。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

20至22年(载至3月底)收入分别为3.31亿元、3.87亿元、6.31亿元。

20至22年(载至3月底)毛利分别为6,916万元、8,625万元、1.16亿元。

20至22年(载至3月底)纯利分别为2,610万元、2,477万元、4,725万元。

20至22年(载至3月底)经调整纯利分别为2,610万元、4,060元、5,252万元(若不涉及上市开支)。

在资讯科技行业的价值链上，公司(i)经营分销业务，作为授权分销商向资讯科技产品厂商采购资讯科技产品再分销予下游经销商;并(ii)经营系统整合解决方案业务，作为系统整合解决方案供应商向授权分销商采购资讯科技产品，整合成定制的系统整合解决方案再转售予终端用户。由于两个业务分部性质各异，分别透过两个不同商号(即TriTech及Multisoft)经营分销业务及系统整合解决方案业务。

由于公司营运一个涵盖分销业务及系统整合解决方案业务的业务模式，因此获得资讯科技行业不同价值链分部的客户委聘，进而获得庞大的客户群。于截至22年3月底止三个年度各年，公司每年向超过1,000名客户提供服务。

客户主要分为两类，即经销商及终端用户。经销商客户主要包括系统整合解决方案供应商、电讯公司以及买卖商及批发商，彼等通常向公司采购资讯科技产品用作出售或向终端用户提供服务，而终端用户客户主要包括政府、公用事业公司、非政府机构、涵盖金融服务、物业发展及医疗保健等行业的中小企及大型跨国及当地商业企业。于22年财政年度，总收益之中约69%来自经销商客户，余下收益则来自终端用户客户。

公司历史可追溯至06年，当时Multisoft成立为提供系统整合解决方案的经销商。于12年及13年，华誉中信及Multisoft(澳门)分别于中国内地及中国澳门成立，以将系统整合解决方案业务扩展至中国内地及中国澳门市场并促进与中国内地及中国澳门客户的业务往来。公司凭借技术专长以及于系统整合解决方案业务中建立的经销商网络，而TriTech则于14年注册成立为增值分销商，帮助资讯科技产品厂商在本地市场建立客户网络，并向于资讯科技行业中的经销商客户分销资讯科技产品，集团乃由叶嘉威先生自资成立。

集资所得其中约55.3%将用于扩充分销业务;约20.4%将用于扩充系统整合解决方案业务;约7.7%将用于设立新集中式服务部门，以提供资讯科技维护及支援服务;约4.4%用于升级设备、软件、硬件及ERP系统，以支持业务拓展;约2%将用于加大市场营销力度及提升品牌知名度;及约10.2%将用作一般营运资金。

基石投资者︰

引入5名基石投资者，合共认购3,300万港元，其中包括郑稳伟先生认购500万元、洪光椅先生认购1,000万元、黄焯添先生认购500万元、EC InfoTech(8013)认购300万元、亚洲联网集团(679)管理认购1,000万元，按中间价计算，约占发售股份约25.4%，设6个月禁售期。

上市后主要股东架构︰

叶嘉威先生持股75%

公众持股25%

简评︰

数科集团(02350)是一间于中国香港成立的资讯科技解决方案供应商，主要从事于中国香港分销资讯科技产品以及于中国香港、中国内地及中国澳门提供系统整合解决方案。

以上限价0.86元计算，市值约5.375亿元，以22年度经调整纯利盈利约5,252万元计算，市盈率约10.2倍。

公司集资最多1.34亿元，上市市值仅约5亿元，属市值偏细的新股，因此股价预计会较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪;智通财经编辑：谢青海。