虚拟币上演断崖第二季 港股平地起惊雷

ICO（首次公开募币）被央行定义为非法集资后，对于追涨杀入区块链概念个股的投资者是否会感到寒意呢？

智通财经APP了解到，2017年8月30日，中国互联网金融协会发布《关于防范各类以ICO名义吸收投资相关风险的提示》，虽然没有明面上讲ICO的违法行为，但已将ICO位列与非法集资等同。但奇怪的是，比特币以及莱特币次日均出现不同程度的上涨，其中莱特币涨幅惊人，次日涨幅达10.2%，第三天涨幅达15.71%，并带动区块链相关A股大涨。

值得一提的是，比特币近四个月，价格涨幅达237%，今年以来涨幅达333%，而莱特币，近四个月涨幅428%，今年以来涨幅更是达1664%。

数字货币涨幅太过火爆，监管部门终于看不下去了，2017年9月4日，央行等7部门联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，对ICO使出杀手锏，将ICO定义为未经批准非法公开融资的行为，称以太币等所谓“虚拟货币”，本质上是一种未经批准非法公开融资的行为。

该信号力道极大，打爆了投资者暴富的美梦，当天ICO项目代币全线下跌，而比特币跌幅达6.93%，莱特币跌了近17.01%。

香港方面也加强虚拟币的监管。在9月5日，香港证监会发布声明，称ICO代币发行可能属于《证券及期货条例》所界定的“证券”，并受到香港证券法例的规管，而证监会最近观察到某些ICO的条款及特点，可能意味着有关数码代币属于“证券”。

受到该信号影响，数字货币当天也产生强烈振幅，其中比特币振幅超20%，莱特币振幅近30%，不过两种币种均呈现拉升的状态，出现长长的下影线。

那么问题来了，ICO内地被定义为非法集资，而香港则是需要被规制的融资，那么区块链及相关概念企业A股及港股那些标的股价该如何演绎呢，投资者如何避免踏入投资雷区？

ICO现状以及募集项目存在的风险

首先我们需要先对ICO有一个清晰的了解。

ICO字面上的理解是首次公开募币，主要以区块链资产作为底层资产发起创业融资，和IPO一样其实就是一种融资方式。但在该融资方式下，投资者并不是以现金投资，而是以某种数字货币投资，目前用于投资的币种主要是以太币（ETH）和比特币（BTM）。

图片来源：火币网

其中ETH今年的表现十分亮眼，根据火币网官网显示，ETH的市值2017年1月份开始飙涨，从仅有7亿美元到目前已攀升至162亿美元，涨了22.14倍，在整个区块链资产中排名第二。另一方面ICO的规模爆发非常快，据相关的市场研究报告，截止到2017年7月份，ICO的融资规模近13亿美元，是2016年整个年度规模的5.86倍，超过区块链行业的VC投资额。

实际上，ICO目前的融资方式和当前的众筹有点相像，或者说它只是众筹的一种分支，但和一般的众筹最大的不同是投资的退出方式。同样是作为种子期的投资，普通众筹模式下，不管是债务投资还是股权投资，投资退出渠道很窄，没上市条件下较难找到接盘侠，而ICO不一样，投资后几个月就可以在币所交易退出。

值得一提的是，因为投资退出方式的灵活性，ICO投资于区块链资产项目，主要为了币值的升值，而非项目的收益分成，ICO的项目大都是创业型，处于种子期的企业，短期也很难得到收益分成，我们以具体项目为例。

图片来源：币众筹

上图是币筹网平台的一个区块链项目，Wanchain 万维链，该项目同时以币种ETH和BTM募资，均在2017年8月29日开始募集，仅过几天时间就已经被投资者抢购完。该项目投资火爆，商业白皮书的贡献力度不少，该项目白皮书称旨在建立一个分布式的未来“银行”，应用场景包括了数字货币的存贷、投资理财、交易以及兑换结算等。

诱人的白皮书可以获得投资者的青睐，又如DELPHY 天算项目，基于以太坊的、分布式、移动社交预测市场平台。该项目白皮书称可以预测市场，比如市场偏好的预测，金融预测、保险预测以及体育预测等，打破专家预测的垄断。不过上述两个项目或只是一种idea，风险巨大，其具体市场以及产品使用调查情况并没有详细的市场统计。

三大问题成为ICO发展路障

ICO的项目风险虽大，但投资者仍踊跃投资，主要取决于该投资的退出方式。IPO投资机会小，中签的概率低，而众筹退出方式受限，数字货币目前涨势正盛，ICO退出方式又非常的灵活。对于投资者来说，参与IPO或者参与ICO认购都会带来不错的收益，而ICO既有众筹的低投资门槛，也有IPO的预期收益，自然得到投资者响应。

实际上，ICO算是一种融资创新，若是以往的融资方式，不管是债权融资、股权融资以及应收账款及存货的收益权融资等，募集的资金均是具有高流动性的币种，比如美元及人民币。数字货币普及程度并不是很高，流动性还相对较弱，使用该币种融资加快了该币种的市场普及，目前虽没引发持有币种的争议，却引来监管层监管难题。

区块链创业本来是好事，符合国家的大众创业万众创新政策，而币种融资创新也促进金融业的发展，但存在三大问题：

一是项目可靠、真实性问题，因为没有专门的机构去验证可靠性，项目风险成悬疑；

二是洗钱问题，大量的非法获得财物，比如走私枪火、毒品等，很可能通过数字货币将钱洗干净，成为合法货币；

三是跨境监管问题，国内资本监管较严格，财富转移国外较为困难，但财富通过数字货币，比如比特币，因为国际之间均可以交易，财富可较轻松的就可以输出国外。

比如，根据相关媒体的报道，称央行相关人士研究了大量的ICO白皮书，得出90%的ICO项目涉嫌非法集资和主观故意诈骗，真正募集资金用作项目投资的ICO，其实连1%都不到，而另有市场传出，区块链公司 Tezos 通过ICO融了2.32亿美元之后，拿出5千万做VC投资。

不过洗钱及跨境监管问题才是监管层最为担心的问题，仅这两个问题足以让监管层对ICO进行打压。

投资者如何避免踏入投资雷区

上文讲述了ICO情况即投资者为何青睐投资ICO项目，区块链资产作为ICO底层资产，ICO被定义为非法集资对区块链行业影响还是蛮大的，首先该行业创业企业融资又成为了难题，其次主要表现在进军区块链以及区块链上市公司的股价上。

区块链的产生主要是为了使交易及支付更加安全，手续更精简，因此支付交易及结算行业首当其冲，当然有些行业，比如计算机软件类行业，因涉及到区块链的投资开发也可能成为冲击的对象。A股如卫士通、用友网、恒生电子以及飞天诚信等区块链个股，港股为IBS及中国创新支付等较为活跃的支付行业个股。

中国创新支付（08083），虽属于香港创业板，仅20多亿的市值，但成交量并不低，日均成交量几百万级别。该公司的股价2016年10月份开始下行，上一个交易日其股价涨了3.66%至0.425港元，但目前的走势仍处于下行通道中。

实际上，如果说衍生影响，显卡或是影响最大的行业，ICO会影响区块链企业，但需要时间，而直接影响到的是募集资金的币种：比特币以及莱特币。而比特币挖矿，大都采用烧显卡的方式工作，由多张显卡组成的挖矿机。若比特币价格下滑，就会消沉矿工们的挖矿热情，显卡的需求市场则可能会出现下滑。

行情来源：富途证券

对于显卡供应商，最值得提的是栢能集团(01263)，受惠于比特币大涨，挖矿机需求增加，预期显卡需求暴增，该导致公司的股价飚的很猛。以不同周期来算，近一个月，栢能集团股价涨幅达122%，近一年涨幅达377.5%。而栢能集团2016年营收同比仅增长22.8%，2017年中报下滑3.86个百分点至18.94%。

若ICO事件导致显卡需求下降，栢能集团2017年年度业绩将表现不如预期，而之前已经提前兑现了太多的涨幅，后期可能要有较大的回调，在上一个交易日，该公司股价就跌了8.25%。

不过A股区块链概念股具有抗跌性，用友网已连续两天涨停，上一个交易日仅跌1.15%，其他几只也表现出较强的抗跌性，但投资者不宜追入，ICO事件的影响或可能在后期表现出来。而港股公司中国创新支付及栢能集团均有不同程度的下跌。监管层后期或将公布ICO的具体监管细则以及披露事项，投资者可持续关注该事件的发展，避免踏入投资雷区。