意华股份(002897.SZ)3个月大涨164% 光伏支架开启国产替代周期?

在新能源赛道持续受到市场追捧之时，作为光伏行业降本重要途径的支架也表现不俗。

自4月27日市场反弹以来，截止昨日收盘，光伏支架概念股意华股份(002897.SZ)、中信博(688408.SH)、清源股份(603628.SH)、天合光能(688599.SH)累计涨幅分别高达164%、108%、68%、52%。短短三个多月时间，这样炸裂的走势让车上持股的投资者体现了一把酣畅淋漓的赚钱之旅。

光伏支架被称为光伏电站的“骨骼”，是太阳能发电系统中为摆放、安装、固定太阳能面板而设计的特殊支架，在整个光伏发电系统的成本构成中，支架成本约占电站投资成本的16.3%，且对光伏发电系统的寿命及发电效益均有重要影响。光伏支架可分为跟踪支架和固定支架。

从支架的生产流程来看，固定支架则需要考虑地址和土地复用两方面问题，跟踪支架需要定制化程度高，还要满足建筑、机械、电气等方面的标准与规范，还要额外增加电控设计和驱动设计两个环节，在设计时需考虑电器规范和软件设计。

跟踪支架可跟随阳光实时转动，既能提高发电增益，又能平滑输出曲线。其与双玻配合，可减少组件与太阳直射光之间的夹角，获取更多的太阳辐照，实现更高的发电量提升，可有效提高发电效率。

数据显示，跟踪支架可随太阳入射角变化而调整角度，最大限度提高发电量。与固定支架相比，跟踪支架通常可获得5%-35%发电量增益，与双面组件搭配，还可发挥“1+1>2”的效果。

固定支架凭借出色的稳定性以及较低的前期投资成本，在光伏支架市场占据较大份额，是目前主流类型。分布式光伏电站一般位于工业及居民生活区，场地有限、光照条件一般，通常采用固定支架或BIPV 产品。

在光伏补贴逐步退坡的背景下，光伏支架，尤其是跟踪支架，作为降本增效、降低度电成本、提高电站投资效益的重要产品，在电站投资行业中的地位得以提升。全球跟踪支架对固定支架的替代已经成为趋势，预计2021-2023年全球跟踪支架占光伏装机量比例将为25%、33%、36%。

与此同时，跟踪支架的全球渗透率逐年提升，国内也有望加速渗透。

在2016年到2020年间，全球的跟踪支架渗透率由16.4%上升到了34.1%，原因在于在海外特别是美国对跟踪支架的接受度更高，在美国跟踪支架的渗透率已经达到了近80%。国内跟踪支架渗透率方面，国内总体上呈现出缓慢上升的态势，2020年底跟踪支架的渗透率为18.7%。

东兴证券预计，2025年支架行业总体市场规模可达1177亿元，年均复合增速15.4%。其中，跟踪支架市场规模有望达651亿元，年均复合增速20.0%，且其复合增速将快于固定支架。

从市场格局来看，跟踪光伏支架目前主要以国外厂商主导。排名第一的是NEXTracker，市场份额保持在29%;ArrayTechnologies排在第二，市场份额约17%;PVHardware位居第三。目前，前三名海外企业一直把持支架龙头地位，占据了55%市场份额。中信博作为本土企业，在全球跟踪支架市场占有率居全球第四。

近年来，随着国内跟踪支架逐渐被下游客户认可接受，我国跟踪支架龙头企业从控制到驱动系统已经形成了完整的供应链渠道。

经营模式上，国内支架企业采用研发设计+生产制造的一体化模式，更具品控和成本优势。在技术方面，我国跟踪支架龙头企业技术上的差距正不断与欧美顶尖企业缩小。在海外渠道方面，国内支架企业上市后，也正加速布局海外，推进出海战略。

东兴证券认为，光伏支架作为光伏产业链的关键辅材之一，市场规模将持续扩容，而国内企业在一体化生产模式下，保交付能力更强，更具品控和成本优势，看好国内企业通过不断技术迭代生产高性价比的产品，开启国产替代周期。建议关注综合实力绝对领先的支架龙头中信博和深耕户用支架市场的清源股份。