辅助生殖将纳入医保 百亿级市场哪些公司有投资机会?

今日是国庆长假最后一天，资金无心恋战，叠加避险属性的医药相关板块再度逆势活跃，分支辅助生殖也顺势跟涨。截至收盘，辅助生殖上涨0.7%，新华制药(000756.SZ)、双成药业(002693.SZ)涨停，奥锐特(605116.SH)涨超6%。

近期，国家卫健委等17部门联合印发《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，从提高优生优育服务水平，发展普惠托育服务体系，完善生育休假和待遇保障机制、构建生育友好的就业环境等7个方面，提出20项具体政策，明确提出改善优生优育全程服务，加强生殖健康服务等。

《意见》还提出，地方医保综合考虑基金可承受能力、相关技术规范性等因素，逐步将适宜的分娩镇痛和辅助生殖技术项目按程序纳入基金支付范围。

平安证券表示，我国IVF单周期价格一般在4万元，较高的价格使得一些中低收入人群对辅助生殖项目望而却步，导致辅助生殖渗透率提升的速度较慢。随着未来辅助生殖项目进入医保，将会提高患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，从而推动行业的发展。

据国家统计局第七次全国人口普查主要数据结果，全国人口总数14.12亿人，十年间复合增速0.49%，与2000至2010年的0.58%相比有所下滑。2020全年出生人口1200万人，人口出生率为8.50‰，出生人口连续三年滑落，出生率为1952年该数据存在以来最低。

其中，“二孩”生育率明显提升，出生人口中“二孩”占比由2013年的30%左右上升到2017年的50%左右，“二胎”的父母成为生育主力。可见，“二胎”政策减缓了我国人口出生率的下滑，为了遏止其进一步下滑，“三胎”政策即将落地。

我国“一胎”生育年龄主要集中在20-29岁，“二胎”则集中在25-34岁。随着“三胎”政策的落地，高龄人群的生育需求或将增加，从而带来更多的辅助生殖需求。

与此同时，我国不孕不育的患病率在逐年提升。根据沙利文的数据，到2023年，我国不孕不育的人群占比将达到18.2%，辅助生殖的需求在进一步提升。

2006年至2009年，美国辅助生殖行业发展速度较为缓慢，年取卵周期数基本维持个位数增长。2012年，取卵周期数增速加快，实现了16%的增长。主要原因为，NGS技术正式应用到三代试管婴儿中，从而推动了行业的快速增长。

我国辅助生殖，尤其是试管婴儿认知度普及度仍然较低。随着居民认知度的提升，辅助生殖行业将进入加速发展的阶段。

2018年我国约有56.8万患者接受辅助生育服务，仅占同年4780万不孕夫妇的1.2%。目前，我国已有与发达国家相当的不孕不育率，但其中接受辅助生殖服务的人群比例仍有很大差距。

统计数据显示，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。未来随着人们对辅助生殖技术的认知加深、人均可支配收入提高、鼓励生育的政策放开等，中国辅助生殖的渗透率有望持续提升。

据平安证券测算，2025年我国辅助生殖市场空间超过680亿，市场空间广阔。具体配置上，随着辅助生殖行业进入快速发展阶段，全产业链均有投资机会。

1)上游药品：辅助生殖行业上游药品仍然以进口产品为主，国内企业随着学术推广的不断加强，未来有望抢占市场，实现国产替代，建议关注：丽珠集团、长春高新;

2)上游检测试剂：三代试管婴儿检测市场处于发展的起步阶段，目前获批检测制剂的企业仅有一家。随着三代试管婴儿技术的不断推广，新产品的不断获批上市，该行业有望实现快速增长，建议关注贝康医疗等;

3)中游医疗服务：行业牌照壁垒高，新进入难度大，现有机构参差不齐，未来集中度将进一步提升，头部企业增速将快于行业，建议关注：锦欣生殖、麦迪科技、通策医疗等。