受困于股价暴跌、高负债等因素 AMC(AMC.US)正苦苦挣扎

智通财经APP获悉，AMC院线股价于美东时间周三创下近52周新低，主要由于公司面临巨额债务负担、股票稀释以及大片上映时间短的问题。由于投资者质疑该公司的资本结构和整体业务战略，这家全球最大电影院公司的股价今年迄今已下跌约80%至不足6美元。

在数百万散户投资者的热捧之下，该股票一跃成为热门meme股票，同时该公司于2021年从破产边缘逐渐恢复。从那时起，AMC院线就制定了多项计划来筹集更多资金以偿还债务并投资于收并购、影院升级、爆米花业务，AMC院线;此前甚至收购金矿。

根据最新的消息，AMC院线以名为“APE”的优先股形式向所有普通股股东派发了股息。然而，有关分析师表示，在幻想破灭的投资者撤资之前，该公司无法充分利用出售这些新股份带来的机遇。

MKM Partners的媒体和娱乐分析师 Eric Handler 表示，目前，AMC院线手头拥有足够的现金来维持未来几年的生存和运营。截至6月30日，AMC院线的可用流动性资金超过 11.7 亿美元。他补充表示，其股价暴跌“纯粹与资本结构有关”。据 Handler 称，即使在价格低迷的情况下，该股也被高估了。

据悉，AMC 在最近几个季度也将难以实现盈利，其债务负担为50亿美元，比其市值高出约20亿美元。该公司在新冠疫情之前积累了债务，于彼时收购了几家规模较小的连锁影院并投资升级其影院座位和屏幕。 Wedbush的分析师 Alicia Reese 表示，“虽然 AMC院线可能推迟了其债务支付，但这并不一定意味着当他们必须进行再融资时，市场将是一个相对有利的环境。”

Reese 指出，该股最初下跌的原因是因为管理层在2021年中期市值达到顶峰时抛售了股票，股价在随后的几个月中稳步下跌。 于8月份，管理层再次抛售，届时 AMC院线宣布将以“APE” 优先股的形式向所有股东派发股息。

“如果AMC院线行动非常迅速，他们本可以利用这一点，”Reese接着说到。“他们本可以卖出足够多的股票来清偿债务余额，虽然会很快失去所有的散户股东，但从根本上讲，公司对市场来说将会更具吸引力，即使股票数量会有所增加。”

APE的问世能否帮到AMC?

首席执行官 Adam Aron 在8月份致股东的一封信中表示，APE 的股本将“从根本上”加强AMC院线的市值。 “鉴于APE的灵活性，如果我们需要，该公司将能够及时地筹集资金，这极大地降低了公司的受疫情影响所带来风险。”他写道。

在9月下旬，该公司聘请花旗集团作为承销商，帮助其出售多达 4.25 亿股优先股。 Reese 指出，这笔交易的金额可能达到 7.5 亿美元左右，而这对公司的整体债务来说仅是一个“小缺口”。

“我个人认为，这似乎是一个已经失去了的重要机遇，”她表示。“现在 APE 的股价如此之低，以至于如今的定位不如 8 月中旬的预期。”

据悉，于8月开始交易的 APE 股价周三下跌约 5%，跌至迄今为止的最低点。该股在8月底创下10.50美元的近52周新高。

这些 APE 优先股被设计为一种变通方法，以帮助AMC院线在疫情后努力振兴业务时释放更多的股份。该公司在疫情期间通过出售新股票筹集了数十亿美元。但是包括 AMC 院线最坚定的股东在内的投资者都担心被股权进一步被稀释，都否定了该公司增发的股票的操作。

Reese 指出，在散户投资者自2020年底和2021年初开始购买该股票之前，AMC院线有大约1亿股流通股。在接下来的两年里，这一数字激增至5亿。

如今，AMC院线的普通股和 APE 优先股的组合相当于超过 10 亿股流通股。“它们已经被淡化遗忘，”Reese强调。

缺乏重磅影片

在今年的最后几个月里，严重缺乏重磅影片也给AMC的投资者带来了压力。

今年年底之前该公司只有四部大片将可能上映：

分别为华纳兄弟的’《黑亚当》(10 月 21 日)、迪斯尼的《黑豹：永远的瓦坎达》(11 月 11 日)、《奇异世界》(11 月 23 日)和《阿凡达：水之道》(12 月 16 日)

而于2019 年，该公司有近2部大片风格的电影被安排在最后四个月的日历上，其中包括在首映周末就创造了1.77 亿美元的国内票房收入的《星球大战：天行者的崛起》。

在新冠疫情之后，观众已经回到电影院，并且在电影票和爆米花上的花费比以往任何时候都多。然而，在今年的最后几个月，缺乏稳定的电影上映将给该行业带来沉重压力。但拥有大量现金储备的AMC院线也许能够摆脱这种内容缺失的困局。

“AMC院线需要排除任何类型的干扰，” Handler表示。 “我认为他们以目前的资产负债表现能步履蹒跚地走很多年。”

好莱坞的制作已经回升，影片上映将在2023年及以后有所改善。根据 B. Riley Securities 高级分析师 Eric Wold 的估计，目前，2023 年的票房总票房预计将达到95亿美元左右。相比之下，2019 年的票房为114 亿美元。

该分析师称：“ AMC院线的前景是明朗的，该公司将有可能在2024年恢复到疫情前的票房水平。”