券商晨会精华 | 政策底部逐渐明晰 把握安全性和确定性两条主线

上周五大盘全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一，上证50指数盘中再创调整新低。板块方面，教育、风电、高铁、民爆等板块涨幅居前，酒店、草甘膦、美容护理、油气等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.13%，深成指跌0.42%，创业板指跌0.27%。北向资金上周五净卖出89.23亿元。上周五美股低开高走，三大指数均涨逾2%。道指涨2.47%，上周累涨4.89%，为连续第三周上涨;标普500指数涨2.37%，上周累涨4.74%;纳指涨2.31%，上周累涨5.22%。

在今日的券商晨会上，中信建投认为，总体需求偏淡，把握结构景气;民生证券认为，当下应该可更乐观一点;粤开证券认为，政策底部逐渐明晰，把握安全性和确定性两条主线。

中信建投：总体需求偏淡，把握结构景气

中信建投认为，传统行业“金九银十”表现略显平淡，基建链疫后景气提速;地产则仍持续为拖累项;经济需求偏淡、疫情频发、政策趋严背景下，消费修复亦显缓慢;结构性亮点上新能源车、光伏等产业核心指标同比依旧维持高增，但基本在预期之内。从10月各行业盈利预测调整情况看，相比9月同期累计调整幅度偏弱，且各行业间调整幅度也有所收敛，预计三季报整体A股盈利复苏弹性仍偏弱。考虑到产业周期及景气弹性边际变化均不大，行业配置上建议“多看少动”，继续聚焦经济总需求弱相关方向：(1)内需稳定长逻辑+政策改善的：医药;(2)结构性景气：风/光/储、军工等;(3)成长型自主可控：信创、半导体设备/材料、军工等。

民生证券：当下应该可更乐观一点

民生策略认为，考虑到当前A股的风险补偿水平，投资者应该可以乐观一点：在相同的点位之下，当前全部A股的CAPE估值水平处于较低位，低于历史均值;而以10年期国债计算的全A风险溢价仍处于历史+1倍标准差以上。在全球紧缩下，以10年期美国国债计算的全A风险溢价只是到了历史均值，这从一定程度可以部分解释以北上配置盘为代表的资金在近期仍持续卖出金融和消费行业的行为。目前市场处在以两融为代表的交易资金活跃度回补中，结构本身存在不确定性。全市场投资者都在混沌中等待下一场景的出现，修正本已混乱的预期。市场的机遇大于风险：即便市场可能有“破”的风险，但是大部分的“破”又会带来“立”的机遇。

粤开证券：政策底部逐渐明晰，把握安全性和确定性两条主线

粤开证券认为，近期多项资本市场利好政策出台：转融资费率下调叠加两融标的扩容有望提振融资市场规模，为市场注入增量资金;科创板做市渐行渐近，将进一步提升市场流动性;回购制度优化有望带来上市公司回购潮;涉房企业股权融资边际放松，或将打开行业增长空间。多项积极政策颁布释放稳定市场信号，政策层面接近底部区域，A股后续有望逐渐回暖。建议投资者均衡配置确定性强的优质标的，重点把握安全性和确定性两条主线。

第一，关注国家安全发展主线。近期大会报告中多次提及国家安全，更加强调发展的安全性，提升经济发展的自主性。具体到投资策略，主要涉及到资源安全、国防安全和科技安全三个方面，农业安全、国防军工和科技自主可控相关领域战略地位有望继续提升，相关行业有望迎来长期投资机会。

第二，关注业绩确定性主线。截至10月21日，已有152家上市公司披露2022年三季报，全部均为盈利，合计净利润同比增34.01%。从业绩预告来看，三季报业绩预喜率超过90%，逾三成净利翻番，建议投资者关注高增长低估值板块的优质标的。

本文编选自财联社;智通财经编辑：李东敏。