瑞信(CS.US)希望自己像瑞士山一样坚如磐石 但早已失了“民心”

经过几个月的深思熟虑，瑞信(CS.US)董事长Axel Lehmann宣布将进行全面改革，即从投资者手中筹集40亿瑞士法郎，裁员数千人，并将业务重心从投行业务转向富裕客户的计划。Lehmann称：“将瑞信重塑为一家实力雄厚且拥有坚实基础的银行，像我们瑞士的山一样坚如磐石”。然而，没过多久，第一道裂缝就出现了。

智通财经APP获悉，周四早些时候，该计划的宣布引发了市场对瑞信的抛售，该股的市值蒸发逾20亿瑞士法郎(20亿美元)，至不足110亿瑞士法郎，几乎是其市值的五分之一。此外，就在几周前，这家一度备受尊敬的瑞士机构甚至成为了在散户论坛中被热烈讨论的“MeMe”股。

瑞信表示，其客户最近几周撤资的速度，导致该行违反了对流动性的一些监管要求，突显出市场剧烈波动和社交媒体对其运营状况的猜测所造成的深刻影响。

据了解，市场对瑞信的种种猜测，已经引来瑞士监管机构FINMA的密切监控，该机构表示将在瑞信推出计划时密切关注。FINMA称：“很明显，在新战略的实施阶段，FINMA将继续监控所有监管要求是否得到满足。瑞信必须有一个可信的计划，来说明其如何在合理的时间内补充缓冲区。”

不仅如此，高盛分析师对此也评论道：“你会觉得他们仓促行事……计划非常不完整。该银行的计划缺乏细节。”同样，晨星公司分析师Johann Scholtz也称瑞信的计划仍缺乏很多细节。

瑞信的全面改革计划

据悉，在过去一年里，瑞信一步步深陷困境。自去年初对冲基金Archegos的爆仓丑闻后，该投行面临着一系列与风险管理失败有关的诉讼成本的困扰，投资银行业务收入持续低迷。

为了恢复盈利能力，该银行将在2025年底前裁员约9000人，至约4.3万人。同时，通过发行新股和配股进行两轮融资，筹集40亿瑞郎的资本。

此外，瑞信将拆分投资银行业务，将其中咨询和资本市场的部分独立出来，成立一个名为CS First Boston的独立业务，吸引外部投资。

对于风险资产，瑞信誓言要“彻底重组”其投资银行业务，大幅削减风险加权资产敞口，并计划到2025年将成本基础削减15%(25亿瑞士法郎)。

同时，瑞信将其大部分证券化产品部门出售给阿波罗全球管理公司和太平洋投资管理公司，并建立一个资本释放部门，即坏账银行业务，用来结算投资组合中的高风险证券。

对此，Jefferies分析师表示，该行的目标是到2025年实现6%的有形股本回报率，这是衡量盈利能力的关键指标，但这一指标落后于同行，而且由于重组计划带来的风险，可能很难实现。

然而，该行最大股东之一Harris Associates对此持乐观态度，也对该行“积极的”改善方式表示欢迎。

但该计划的不完全性和对现有股东的稀释招致了批评，其中包括Ethos的负责人Vincent Kaufmann，该公司代表持有瑞信超过3%股份的股东。

Kaufmann称：“我们对发行新股持批评态度……考虑到目前的估值，我们需要一个新的战略股东。新股东将以15亿法郎的价格获得近10%的资本。”

总结

据了解，瑞信曾是瑞士可靠的象征，但它的声誉却因一系列丑闻而受损。去年，该行因美国投资公司Archegos的破产而亏损55亿美元，并不得不冻结与资不抵债的英国金融机构Greensill有关的价值100亿美元的供应链金融基金，突显出风险管理的缺陷。

此外，该公司日益严重的问题甚至在本月引起了短线交易员的注意，当时市场对其运营状况的疯狂猜测将其股价推至创纪录低点。

对于这个结果，Lehmann表示:“我们都知道，我们需要把事情做好。我承认瑞信让很多人失望了。因此我们需要明确划清界限。”

除此之外，悲观的经济前景也让分析师和投资者感受到了一种持续的不安。

投资公司Janney Montgomery Scott研究主管Chris Marinac表示，"这一举措的实施高度依赖于他们无法控制的经济力量。现在是2022年秋天，还有很多不确定因素……真的很难。但这就是瑞信正在畅游的池塘。"