磷肥价格持续上行!三条投资主线值得关注

随着化肥冬储市场开启，磷肥市场“炒涨”氛围浓厚。

卓创资讯数据显示，受原材料价格上涨、冬储需求增加及社会库存低位等因素推动，近期国内磷肥出厂价格持续上行。截至11月21日，55%粉状磷酸一铵出厂均价为3350元/吨，较上月同期上涨15.12%;64%磷酸二铵出厂均价为3805元/吨，较上月同期上涨2.73%。

据财联社消息，国内主要大型企业兴发集团、湖北宜化、六国化工、云天化等下属工厂，11月15日起，基本停止对外报价。

智通财经APP获悉，磷肥主要包括磷酸一铵、磷酸二铵、普通过磷酸钙和重过磷酸钙等，其中磷酸一铵、磷酸二铵占比超过85%。磷酸二铵是一种广泛适用于蔬菜、水果、水稻和小麦的高效肥料，工业上用作饲料添加剂，阻燃剂和灭火剂的配料等。

隆众资讯行业分析师魏倩表示，化肥冬储加大了磷肥需求预期，企业和贸易商目前都有涨价的想法，因此市场信心得以快速恢复。而磷肥企业相关人士表示，目前企业确实已经有了涨价方案，但还未具体实施。

从需求端来看，国内方面，来自东北的化肥冬储，今年夏秋季节由于支援华北地区，东北化肥库存减少较多，今年冬储东北地区仅磷酸二铵需求将超过总库存的80%，也就是超过300万吨，比一般年份增加40万吨以上。

出口方面，有消息称，应湖北、云南与四川大型磷肥企业申请，国家相关部门将新增三省审批港口已法检磷肥出口额度近40万吨。虽然目前到明年4月前，国家对磷肥的出口限制政策并没有松动，但新增审批额度，让企业看到出口增加的可能。

有大型磷肥企业人士表示，目前关于可以向国家申请新增出口额度的消息尚未落实到所有企业，但如果消息确认，那么大型磷肥国企都可根据实际情况，申请新的出口额度，那对于磷肥企业来说，出货的预期将增加。目前磷肥出口利润较高，磷肥企业肯定会想办法增加出口的力度，而出口需求增加将提升磷肥涨价的底气。

从供给端来看，目前磷肥行业整体开工率不高，供应量有限，也让磷肥涨价成为可能。截至上周磷酸一铵开工率40.90%，较前一周周下降0.47%;磷酸二铵行业开工率39.42%，较前一周提升0.4%，整体磷肥开工率比年初高峰时，降幅超20个百分点。

此外，随着磷肥行业产能去化、环保政策等的执行，近年来磷酸二铵的行业集中度呈上升趋势。行业有效产能的CR10约为87%。

而从成本端来看，磷肥也有涨价需求。今年7月以来，磷矿石价格居高不下，目前30%磷矿石报价在千元每吨以上，同比上涨60%。对于磷肥企业，成本压力较大，为消化成本，涨价也是合理需求。

华安证券指出，看好磷肥涨价弹性带来的细分产品和区域性龙头的全年投资机会以及磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线：

一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化(磷酸二铵)、川发龙蟒(工业级磷酸一铵)、川金诺(重钙)、史丹利(复合肥)等;

二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜化(湖北)、云图控股(四川、湖北)、司尔特(安徽)等;

三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。