中国核能科技（00611）高歌挺进国际光伏市场，后期股价如何演绎？

智通财经APP在2017年8月2日出了一篇《中国核能科技（00611）6年股价变迁：当转型到光伏 距离5元的股价高点还有多远？》的文章，中国核能科技股价期间经过反复调整之后，在2017年9月19日以两个交易日大涨突破下行通道线，目前股价虽有再次调整，但仍在下行通道线的上方运行。

中国核能科技最近出了两则公告引起了投资者的注意：

第一则公告于2017年9月19日公布，内容关于该公司与BCG将合作，组成合资公司投资乌克兰及世界其他地区的太阳能发电站项目，该则公告直接拉升了中国核能科技的股价8.44个百分点，而前一个交易日则已经提前反应，拉升8.45个百分点。

第二则公告是在2017年10月3日，内容关于该公司与中核投资、华兴建设及沛县政府拟建设光伏发电站、光伏组件制造基地以及光伏小镇项目，总投资额估计80亿元，该则信息也提前一个交易日反映在股价上，上一个交易日涨5.92个百分点，当天则跌1.24个百分点。

光伏发电项目超预期

中国核能科技目前有三大业务，分别是工程设计及EPC业务、太阳能发电业务以及融资业务，其中EPC业务为该公司目前主要收入业务，而太阳能发电业务则是该公司战略核心业务。智通财经APP在上一篇文章中有谈到核能科技的业务转型战略和聚焦思路，以及该公司的光伏发电业务载体江苏泰州发电站。

2015年是中国核能科技最重要的一年，在这一年不仅是EPC业务收入剧增，收入15.04亿港元，同比增长16.4倍，而且在该年度该公司毅然进军了光伏发电业务，从轻资产的EPC运营转型至重资产的光伏发电业务。中国核能科技在江苏泰州自建20兆瓦的光伏项目一站一期、二期工程以及二站工程目前已经完成建设。

图片来源：中国核能科技2017中报

智通财经APP了解到，中国核能科技2017年中报业绩实现了盈利，持续经营业务期内盈利2582.2万港元，同比增长300%，而综合收益方面，实现收益5179.2万港元，去年同期则亏损1999.3万港元。该公司称光伏EPC业务为主要收益来源，2017年上半年取得10个新EPC项目，价值为58946.7万港元，而泰州电站项目40兆瓦已并网，期内发电量已经超出计划发电量。

中国核能科技近期有扩大光伏发电的产能投资的计划，比如和BCG组建合资公司以及与中核投资、华兴建设及沛县政府拟建设光伏发电站项目，未来或极有可能投资更多的光伏发电项目。实际上，光伏发电市场正迅速扩张，在政策扶持下，谁先进入市场谁就先获得一杯羹。

比如协鑫新能源(00451)，该公司是全国最大的民营光伏发电企业，2017 年上半年，该公司光伏电站新增装机1.6GW 至5.1GW，公司并网容量达到4.2GW 同比增长91%，售电量同比快速增长103%，收入同比增长95%。在行业政策上，国家发改委近期发布《关于征求优先发电优先购电计划有关管理办法意见的函》，光伏纳入优先发电、购电计划。

资金需求剧增，看好拟进入的两个合作项目

值得注意的是，中国核能科技转型发展光伏发电站重资产业务，属于资本密集型行业，需要投入的资金要比以往EPC业务要大得多，一般需要大量的银行贷款满足资金需求。智通财经APP发现，截止2017年上半年，中国核能科技的借款90168万港元，同比增长32.1%，其中要求一年内偿还的有71261万港元，同比增长154.3%。

图片来源：中国核能科技2017年中报

关于核能科技的资产负债状况，2017年上半年资产负债率为75.3%，流动比率为1.17倍，而2016年度则为80.4%，流动比率1.25倍，整体来说银行短期借款资金加大导致了短期流动比率降低，但该公司的整体负债水平是下降的。不过该负债率水平并不算高，比如协鑫新能源2017年上半年资产负债率为74%，流动比率为0.6倍。

光伏发电站行业前景是好的，不管从宏观数据或是个别公司数据表现上，而中国核能科技2015年的战略转型，前期基础设施投资建设初步得到收益的印证。尝到甜头后，中国核能科技做出投资扩张的动作也可以理解，我们回归至该公司近期在光伏发电站的投资动作。

图片来源：中国核能科技公告

中国核能科技将与BGR合作组建合资公司，开发世界各地区的太阳能发电项目，这个就非常有意思了。国际市场，特别是次发达地区，光伏发电具有很大的市场，该公司称建议在乌克兰投资，而乌克兰的发电量主要来自火力发电站及核电站，在光伏发电领域具有很大的开发空间，而且光伏电站比核电以及火电建设成本要小。

而且中国核能科技与BGR将签订的独家协议中，BGR不得就乌克兰项目与该公司以外的任何人或实体招揽、发起及进行磋商讨论任何信息，实际上就相当于双方已经签订“共生”性质的协议，该协议使得该公司可以得到BGR后期的资金投资及项目合作。

而中国核能科技与中核投资、华兴建設及沛县政府拟合作建设的项目，其中总装机容量不低于300MW的光伏发电站、总生产量500MW的光伏组件制造基地以及建设光伏小镇基础设施项目，该拟建设的项目一有庞大的合作对手的资金优势，二来则是有政府的支持。

综上看来，如智通财经APP之前分析所述，中国核能科技业绩可期，该公司拟计划投资的两个项目也具有一定的可期性，继续看好该公司的发展前景。