直击调研 | 美联新材(300586.SZ)：预计2023年隔膜产能利用率能达到满产 普鲁士蓝(白)一期将于明年底建成投产

智通财经APP获悉，12月5日，美联新材(300586.SZ)在接受调研时指出，隔膜的产能利用率预计2023年能达到满产。公司前四条隔膜产线的涂覆隔膜产能配比大约为基膜产能的80%，第五、六条产线的涂覆隔膜产能配比将视产品结构而定。此外，公司普鲁士蓝(白)项目一期拟建设1万吨生产装置，预计于2023年底建成投产。2023年力争实现产销量3,000吨。公司生产普鲁士蓝(白)所需的源头材料氰化钠属于自给自足，极具成本优势，有利于提高普鲁士蓝的毛利率，一期项目建成投产后预计将为公司带来较为可观的利润。

目前，公司暂无客户承包整条隔膜产线。此外，公司不是以单个客户需求规格来定每条隔膜产线的生产规格，而是每条隔膜产线在一定期间内固定生产某一规格的隔膜产品，不存在反复切换隔膜产线的生产规格导致增加成本的问题。

随着新能源汽车及储能等领域对电池市场的快速拉动，我国电池隔膜市场将呈高速发展态势。2023年将是钠离子电池产业化元年，因其能量密度及体积特点决定，无论钠离子电池是作为动力电池还是应用于大型储能场景，在电池功率一定的情况下，所需的隔膜用量比锂离子电池更多，随着钠离子电池产业化的放量，隔膜的需求量将呈大幅增长态势。此外，电池隔膜不仅可以应用于动力电池和储能领域，还可以应用于如电子烟电池等消费电子领域，市场需求量大。

综上，公司认为未来电池隔膜新增供给将低于行业需求，在较长时期内不会出现隔膜产能过剩的问题，隔膜产品供求仍处于紧平衡状态。

美联新材表示，本次和七彩化学共同投资建设的18万吨电池级普鲁士蓝(白)产能可以配套90GWh储能电池。从市场规模看，据EVTank发布的《中国钠离子电池行业发展白皮书(2022年)》测算，考虑到钠离子电池各潜在应用场景对电池的需求量，理论上在100%渗透的情况下，钠离子电池2026年的市场空间可达到369.5GWh，市场规模或将达到1500亿元。电池级普鲁士蓝(白)未来在储能领域尚有很大的市场空间。

关于普鲁士蓝(白)的源头材料氰化钠是否具有行业壁垒，美联新材表示，氰化钠属于受严格管控的剧毒产品，该行业的准入资质要求高，生产许可证稀缺，新进入者很难获得新建产能的批文。据悉，目前尚未有电池厂商进入该领域。

美联新材认为，层状氧化物正极材料技术路线最快将于2023年一季度率先实现产业化。普鲁士蓝正极材料技术路线会稍晚一些，但普鲁士蓝正极材料具有容量高、成本最低和倍率性能好等优势，未来市场容量巨大。目前市场对聚阴离子正极材料技术路线的研究较少，短时间内暂无法预测产业化时间。