大摩：这是一场史诗级的美股牛市 风险偏好情绪还在升温

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华尔街正在经历的不仅仅是一场普通的美股牛市，这是一场“史诗”级的美股牛市。

摩根士丹利在周二发布的一份研究报告中写道：美国股票市场当前的上涨行情“已经达到了史诗级别。”

“我们的这种说法一点都不夸张，这是基于量化的角度做出的判断，”这家投资银行解释道。“美国股市的估值与增长率之间的差距达到了过去40年时间里的最低水平;美国股市目前正处于自从2001年来最特殊的时期;与此同时，美国股票对冲基金的Beta值正处于自从2008年3月份以来的最高水平。”

从简单的价格运动的角度来看，美国股市近来“史诗级”的交易活动应该不会令投资者感到意外。道琼斯工业平均指数、标普500指数、纳斯达克综合指数和罗素2000指数在今年均不止一次的创下历史纪录，数十次地触及历史新高水平。用摩根士丹利的描述来说，美国股市的这种上涨是范围广泛的，同时也是“永恒的”。在今年，标普500指数的11各主要板块之中只有两个板块处于负面区间。对于美国主流基准股指而言，甚至是3%的温和回调在过去的数月之内也基本不存在。而波动率同时也处于历史低点。Beta值指的是衡量一种资产相对于一项美国基准股指(比如说是标普500指数)的波动趋势的一种工具。

在全球其他地区，股市也纷纷实现了强劲的上涨：欧洲股市在今年上涨了超过20%，新兴市场的股市也是如此。基于一个最受市场欢迎的追踪单个国家股市表现情况的交易所交易基金(ETF)，在今年，基本上所有国家的股市表现都处于正面区间。

全球股市的上涨并非没有争议，原因是投资者对以下方面表示担心：股市的估值、全球经济增长的速度、政治不确定性，以及美联储施行缩减资产负债表以及上调借贷成本的措施所带来的影响。

但是，这种看似永无止境的上涨已经对那些看空人士造成了沉重的打击，他们认为股市的高估值并非由基本面来支撑，而这也对看涨股市的人带来了勇气和希望。

“虽然投资者有时候会不情愿地拥抱股市近来的上涨走势，但是来自于上个月的证据表明投资者的风险偏好情绪正在升温，”摩根士丹利表示。

这家投资银行强调称，周期性板块——也就是与经济增长的速度密切相关的板块——一直以来的表现都要好于防御性板块，就像是小市值股票的表现已经超过了大型公司的表现一样。

“动能目前正与全球股市的高Beta值呈现密切相关的关系，投资者看好股市的现象存在也将会继续催生追求风险资产的行为，”以摩根士丹利的股票策略师Brian Hayes为首的分析团队写道。（编辑：曹柳萍）