万家基金：2023年行业景气延续或底部反转 建议关注四大投资主线

智通财经APP获悉，12月30日，万家基金发布其2023年投资展望。今年四季度至明年上半年，海外等主要国家经济衰退的风险开始显著增加，欧洲和美国经济或先后衰退，对我国外需和出口或产生一定的负面冲击，四季度和明年一季度经济稳增长的压力可能进一步增大。万家基金指出，未来或有更多重磅的系列宏观和产业政策出台，有望显著提升市场的风险偏好水平。虽然明年初海外经济进一步衰退可能加大A股市场的波动，但预计国内在政策“以我为主”的基调下，内外此消彼长，A股在全球权益资产中有望保持相对强势，建议关注顺周期经济修复、政策强力驱动、持续稳健基本面、周期底部反转四条投资主线。

万家基金指出，总体相比于海外，疫情以来，我国的货币政策较为稳健，通胀依然控制在相对低位，明年无论是财政政策还是货币政策都有进一步发力的空间。

从经济方面来看，11月以来，房地产供给侧融资“三支箭”相继落地，需求侧各地因城施策继续推进，与此同时全国疫情管控措施实质性放开，明年财政政策的支持强度预计不低于今年，并且更多项目有望进入施工阶段，形成更多的实物工作量。万家基金认为，随着欧美经济的进入衰退，以及国内稳增长政策发力，此消彼长，经济有望在2023Q1迎来真正意义上的底部。展望2023年，房地产需求的软着陆和消费的边际复苏，有望成为推动经济企稳的主要力量。

万家基金认为，2023年一季度A股在经历短暂下探后，将缓慢地走出趋势性震荡上升行情，投资回报可能会比今年有显著回升。后续基于经济基本面企稳、流动性平稳的判断下，前期超跌的消费、金融、科技等板块或将会有相对优势。下半年则需要密切关注国内经济需求复苏和海外货币政策转向带来的通胀风险。对此，建议沿着景气延续或底部反转的配置思路，主要关注以下四大主线。

第一为顺周期经济修复，建议关注房地产政策持续落地+疫情管控放开下的经济修复主线，如房地产产业链、可选消费。

二是政策强力驱动，建议关注二十大和中央经济工作会议重点提及的安全，未来有望成为产业政策发力重点，行业景气反转，如信创、半导体等。

第三是持续稳健基本面，未来地缘政治博弈增加，高景气持续受益的军工板块;持续高盈利、高景气、高分红，长协价格上调后景气延续的煤炭、油气板块。

第四点是周期底部反转，布局美联储激进加息落地，衰退交易开启后显著受益的黄金;后续国内经济复苏叠加海外货币政策转向下的周期底部反转的铜、铝等。

海外市场方面，万家基金表示，预计2023年上半年，美国利率仍将维持高位，全球市场宽幅震荡，资金可能会回流大中华市场。万家基金还指出，在2023年，要关注海外货币与财政政策变化、能源危机、逆全球化等。建议关注估值处于低位，基本面逐渐企稳，流动性边际改善的港股资产。