美国通胀数据今晚重磅来袭！通胀降温能让美联储转鸽吗？

智通财经APP获悉，由于汽油和能源价格的大幅下跌，预计美国12月消费者通胀率将较前一个月略有下降，但年增长率仍可能保持在令人不安的高位。根据道琼斯公司的数据显示，经济学家目前预计美国12月消费者价格指数(CPI)将环比下降0.1%，但通胀率预计仍将同比上升6.5%。相比之下，11月环比增幅为0.1%，同比增幅为7.1%。然而，CPI远低于6月份9.1%的峰值。

12月不包括能源和食品在内的核心CPI预计将上涨环比0.3%，同比上涨5.7%。相比之下，11月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨6%。

“我们张开双臂欢迎。这是一个好消息，”毕马威首席经济学家Diane Swonk在谈到市场预计CPI下降时表示，“这很棒，这将有助于推动第四季度的消费者支出……但这还不够。”

CPI数据将于北京时间周四21:30发布，这是美联储2月1日利率决议之前的最后一份CPI报告。出于这个原因，通胀数据已经成为金融市场的一个重大事件，部分交易员押注，在12月就业报告中的薪资增速低于预期，以及其他反映通胀预期降低的数据的背景下，该数据将显示通胀放缓的幅度甚至超过经济学家的预测。

在这样的押注下，周三美股普遍收涨。Bleakley Financial Group首席投资官Peter Boockvar表示：“市场看起来很乐观。通胀正在消退，美联储几乎已经完成加息。我想他们还记得过去两个月的数据远低于预期的场景。他们只是在假设这种情况会再次出现。”

对美联储的预期影响

在期货市场上，交易员继续押注美联储将在下次会议上加息25个基点。与此同时，部分经济学家继续预计，政策制定者将把联邦基金目标利率上调50个基点。总体来看，市场对加息50个基点的预期仅为20%。

道富环球投资管理公司首席经济学家Simona Mocuta表示：“对于一个数据，有如此多的反应和过度反应令人惊讶。显然，CPI非常重要，在这种特殊情况下，它确实具有相当直接的政策影响，这与美联储下一次加息的规模有关。”

Mocuta表示，CPI下降将影响美联储决策。“市场不认为会加息50个基点，我认为在这种情况下，市场会是正确的，”她表示，“美联储仍然可以反驳市场，但市场的定价是正确的决定。”

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley表示，12月汽油价格下跌12%，以及用于家庭取暖等开支的能源价格下跌，有助于降低通胀。

但他也指出：“由于滞后效应，住房才是主要焦点。”据悉，住房成本约占核心CPI的40%，目前租赁市场数据显示房价有所放缓，但CPI尚未反映出这一点。Tilley补充道：“每个人都了解数据在CPI中出现的滞后性。因此，我们认为，通胀可能会出现更大幅度的放缓。”

市场预计，住房成本将环比上升0.6%。Tilley表示，随着房地产市场的下滑，他从房东那里听说，他们在提高租金方面变得更加困难。“由于滞后时间缩短，我们预计在1月、2月和3月的增长将会放缓。”

关注服务业通胀

除此之外，经济学家也在密切关注CPI中与服务业相关的通胀上升幅度，因为随着供应链运行逐渐恢复正常，商品通胀预计将继续下降。

“过去两三个月的CPI环比变化夸大了通胀的改善程度。在下一份报告中，预计汽油的影响不会像过去那么大。我不希望看到住房成本加速，我希望看到一些可自由支配的领域出现减速，”道富环球的Mocuta表示。“我认为目前的重点主要集中在服务方面。”

美联储目前对通胀的最大担忧是工资的快速增长。他们认为，除非工资增长逐渐放缓，否则通胀可能会远远高于美联储2%的目标。

美联储主席鲍威尔和其他高级官员正在监测扣除住房的核心服务通胀，以此作为衡量工人薪酬的指标。该指标扣除了能源和住房租金，并在很大程度上反映了企业为劳动力支付的费用。

问题是，在CPI报告中并没有这样的分类。美联储通过自己复杂的数学计算得出这个数字。不过，投资者可以用“服务减去住房租金”来作为替代指标。

好消息是，这些成本在过去两个月里有所下降，这是自疫情初期以来的首次连续下降。该类别的通胀率同比增幅也从两个月前的8.2%的峰值降至11月的7.3%。

此外，早前公布的美国12月就业报告也显示，工资增长正在放缓。数据显示，12月工资通胀显著降温，平均每小时工资环比仅增长0.3%，低于市场预期0.4%，前值修正值为0.4%;同比增长4.6%，同样低于市场预期的5%。

由于美联储在对抗通胀方面的进展可能决定美联储将在加息道路上走多远，市场高度关注通胀。加息正在使经济放缓，美联储选择加息的幅度可能会决定经济软着陆还是硬着陆。

“我们的希望是，基本上我们现在处于一个可以预见软着陆的位置。这就要求美联储不仅要停止加息，而且要尽快放松政策，但这似乎不是他们目前的状况，美联储正在对冲与市场不同的押注，”Swonk表示，“我们现在的处境正在改善。这就像病人正在好转，但他们还没有出院。”

联邦基金利率目前在4.25%至4.5%之间，美联储预计今年最终利率将达到5.1%的高位。

Swonk还指出：“美联储还担心第二轮供应冲击，他们不想过早宣布在抗通胀方面取得胜利。他们的(鹰派)观点已经表达得很清楚。他们一遍又一遍地说，但没人听。”

经济学家预计，另一个关键指标——个人消费支出平减指数——可能显示核心通胀放缓，甚至低于美联储12月31日预测的3.5%。一些预期经济衰退的经济学家预计美联储年底前会降息。但美联储方面称，预计在2024年之前不会降息。

而一些策略师预计，美联储官员的论调可能会变得更加鸽派，与市场观点的分歧也将减少。周三，波士顿联储主席Susan Collins在接受采访时表示，她倾向于在下次会议上加息25个基点。

Fundstrat创始人Tom Lee在周三的一份报告中写道：“我们认为，未来几个月的变化之一是，美联储很快就会意识到，改变通胀说法比扭转导致数百万人失业的衰退来得更划算。”