中国华融（02799）再度现身熊猫绿能(00686) 一份公告价值1444万元

2017年10月23日晚间，熊猫绿能（200686）连出两份公告，但这两份公告背后的影响却被市场低估了。

在这两份公告中，第一份是关于股东孙少杰斥资4095.544万港元（注：以下单位等同）增持熊猫绿能的内容，第二份公告是关于熊猫绿能提前赎回3.85亿元可换股债券（CB）的说明。

在第一份公告中，其具体内容为：孙少杰于10月19日，场内增持公司好仓3470.8万股，耗资4095.544万港币，成交均价1.18港币，最高成交价1.18港币。变动后持有权益21.20257856亿股，于公司已发行股份占比22.25%。

智通财经APP查阅资料了解，孙少杰为广东锦峰集团董事长，其与中国华融（02799）属于一致行动人，此举则意味着后者持续看高熊猫绿能发展前景。

这并不是中国华融首次增持熊猫绿能。仅仅在2017年，孙少杰已连续三次增持熊猫绿能股权，第一次和第二次的时间点分别为4月28日、8月11日，彼时孙分别斥资1.6亿元、2088万元增持熊猫绿能股权。最后一次的增持，加上华融其它附属公司股权，使其股权比例升至21.88%。

在多次增持之下，中国华融在熊猫绿能的股权仅次于后者的第一大股东——招商新能源集团，远高于第三大股东欧力士15.34%近7个百分点，也彰显中国华融与熊猫绿能的合作渐入佳境。

这或是双方高层此前会唔成果的深度。8月27日，熊猫绿能CEO李原在香港与中国华融董事长赖小民、华融海外董事长杨弘炜、华融海外CEO袁良胜等高管会谈，随后双方签署长期战略合作协议。未来，华融海外将加强向熊猫绿能提供金融性支持，进一步提升熊猫绿能的市场竞争力，支持熊猫绿能加快发展全球及“一带一路”的新能源业务。

中国华融是中国四大资产管理公司之一，由中国国资委直属管理。根据中国华融年报显示，2016年该公司总资产突破了1.4万亿元，较2015年末增长62.9%；实现净利润超过230亿元，同比增长36.3%。

行情来源：富途证券

在第二份公告中，其具体内容为：熊猫绿能与招商基金订立修订契据，公司有权在到期日前赎回最高本金额约3.85亿元的未行使可换股债券。

此次提前赎回的3.85亿元可换股债券，是2015年1月发行的4.35亿港元的一部分，该笔可换股债券将于2018年4月20日到期，其年利率为7.5%。现今在到期日到来之前的6个月，提前赎回大部分88.5%的可换股债券，则可为熊猫绿能节约1444万元的利息成本。

而在此之前的3月29日，熊猫绿能与中国华能修订条款，提前1年3个月赎回后者持有的1亿美元可换股债券，而此笔可换股债券的年息为7%。如果按照提前赎回的年息成本计算，可为联合光伏可省6800万元。

在智通财经APP看来，两笔、总计11.65亿元可换股债券的提前赎回，可为熊猫绿能节省总计7944万元的利息成本，仅此一块，等同于在2016年净利润基础上增加18%。

事实上，考虑到目前光伏行业普遍8-12%的融资成本，7%、7.5%的年利率并不高。如今提前赎回，或出于两种目的考虑：

1.目前在手现金较多，减低融资利息支出，做大2017年全年利润水平。熊猫绿能10月与浙商协同资本成立100亿元的丝路新能源基金；截至今年上半年，公司持有的现金及现金等价物、银行低利率借款、低成本公司债券超过200亿元。用低成本资金冲抵稍高的可换股债券，可减低公司财务成本，同时做大利润；

2.向招商基金、中国华融，甚至更早前和东方资产达成可换股债券提前赎回条款，接二连三的赎回可换股债券消除了可换股的压力，打开股价上升的空间。数据显示，计入此次孙少杰的增持，招商局集团、欧力士、亚太能源、中国华融、亚开行等前五大股东持股比例超过60%，在外的流通股数筹码已变得稀缺。

更为重要的是，在获得股东增持、提前赎回可换股债券同时，熊猫绿能业绩持续增长，其在9月底、10月初购入超过345MW的光伏电站。而从年初至今，该公司总计增加的新增光伏电站为575MW，远超2016年的315MW的新增装机容量。

从资金方面看，作为港股通标的熊猫绿能持续获得内地投资者关注。9月6日，内地资金开始通过港股通买入427万股熊猫绿能股票，至9月21日总买入股数达2853.6万股，增长668%。

从今年年初以来，熊猫绿能股价获得较大涨幅。从3月3日的0.66元，升至10月24日的1.19元，7个月时间的涨幅为80.3%。