华创证券：春节错期因素影响件量 3月快递行业需求弹性将受重视

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，1月有错期因素，同时预计1-2月或是线下活动对线上有所分流的高峰，去年同期又在高位，使得快递行业件量增速表观不够“快”，该背景下，龙头公司推出关注份额的举措，有其合理性，但并非意味着回到全面价格战的轨道。多重因素影响下，1-2月仍可维持约10%增长，意味着行业潜力较大，随着经济不断复苏，全年增速前低后高节奏明确，该行判断3月快递行业的需求弹性将受到市场重视，而一旦件量复苏，行业的短期、阶段性、区域性，仅针对部分增量业务的价格竞争态势亦将得以缓和。短期市场情绪存在过度反应。

华创证券主要观点如下：

1、上市公司业务量表现：1月受春节错期因素影响，行业件量同比下降，顺丰跌幅最小，延续12月优势，显著超越行业

1）1月业务量增速：顺丰（-3.2%）＞行业（-14.5%）＞圆通（-15.6%）＞申通（-18.5%）>韵达（-34%）。

2）根据国家邮政局数据，农历口径下，1.7-1.27，快递揽收件量39.4亿件，较去年同期增长12.5%。我们预计1-2月行业件量累计增速约10%。

2、单票收入：通达系稳中有升，韵达单票收入同比增幅最大

1）1月单票收入：1月起菜鸟裹裹包裹因素消除，韵达单票收入2.75元，同比+5.0%（或+0.13元），单价增幅最高；圆通2.74元，同比+0.5%（或0.02元）；申通2.70元，同比+4.3%（或0.11元）；顺丰17.06元，同比下降2.4%（或-0.41元），主要系退货件量占比提升所致。

2）环比看，圆通环比基本持平，韵达环比+0.04元，申通环比+0.07元；顺丰环比+1.18元，预计因节前礼品寄递需求拉动均重。

3、市场近期对行业价格竞争产生担忧，导致快递公司股价出现下行。

我们认为：1月有错期因素，同时我们预计1-2月或是线下活动对线上有所分流的高峰，去年同期又在高位，使得快递行业件量增速表观不够“快”，该背景下，龙头公司推出关注份额的举措，有其合理性，但并非意味着回到全面价格战的轨道。事实上，多重因素影响下，1-2月仍可维持约10%增长，意味着行业潜力较大，随着经济不断复苏，全年增速前低后高节奏明确，我们判断3月快递行业的需求弹性将受到市场重视，而一旦件量复苏，行业的短期、阶段性、区域性，仅针对部分增量业务的价格竞争态势亦将得以缓和。短期市场情绪存在过度反应。