摩根士丹利华鑫基金：不改对A股的乐观判断 关注三方面机会

智通财经APP获悉，2月28日，摩根士丹利华鑫基金称，近期市场震荡幅度加大，行业轮动加快，反映了市场对未来信心不足，叠加海外因素的干扰，市场震荡回落，但不改对A股的乐观判断。宏观角度，A股具备业绩与估值双升的基础。在经济整体稳步回升的基础上，A股呈现三方面的机会：一是复苏线，主要是一些顺周期板块；二是高景气成长方向，经历一年左右的回调后，当前具备较高的性价比；三是以数字经济为核心的科技领域，这有可能是贯穿全年的市场主线之一。

上周A股小幅反弹，万得全A上涨0.98%，沪深300指数上涨0.66%，创业板指下跌0.83%。行业方面，煤炭、钢铁、家电、轻工等涨幅居前，食品饮料、医药、传媒、社服等下跌。北向资金首次出现周度净卖出，上周合计净卖出41亿元，2月以来累计净买入接近125亿元。上周市场的涨幅主要来自于上半周，下半周多数行业回调，日成交额持续下行，赚钱效应显著减弱，主因是地缘担忧加大和美联储延长加息的预期增强。

海外因素成为比较重要的变量。2月中旬美国劳工部公布的1月份CPI为6.4%，降幅低于预期，美元指数此后走强;而周末公布的1月美国核心PCE在连续3个月下行之后再次反弹，显著超出市场预期，能源价格有所反弹、房屋租金保持韧性等因素是PCE反弹的主要原因。美国通胀问题难解带来美联储加息时长再次增加的可能，美国国债利率近期持续反弹，目前美国市场开始试探性定价7月份加息，而之前的预期为上半年仅两次加息。美元走强导致北向资金出现了净流出。

当前市场的主要矛盾是经济复苏的力度。由于今年上半年是经济修复最快的阶段，如房屋成交近期大幅回暖，复苏力度存在进一步增强的可能，市场反应并不充分，后续仍有空间。同时，预计今年2季度经济环比提升的幅度仍然可观，企业库存降至低位，未来将进入被动去库存阶段，盈利增速开始上升，这是A股市场的有力支撑。