名创优品(09896)的下一个十年：优质商品带到全球，投资价值留给市场

日前，名创优品(09896)再以一纸超预期季报，点燃了其市场表现走向“长牛”的烽火：2023财年Q2财季，名创优品以实现稳健的营收，大幅增长的调整后净利润，和达到历史新高的毛利率，大大超出了市场的预期。

与业绩一同“狂飙”不止的，还有名创优品的股价，在财报发布次日港股上涨8.44%，而自2023财年Q1财季超预期业绩公布以来，截止到3月3日，港股股价上涨超170%，充分反映市场对公司的期待和看好。

受益于市场关注度的不断提升，名创优品陆续获纳入MSCI中国指数样本股及恒生综合指数成分股，可见其在市值、流通性等方面均已达到领先水平，得到了资本市场更高程度的认可。

深究其原因，基本面上的“韧性”犹如“强心剂”，为股价提供强大且充足的上行底气。倘若想要深入探讨名创优品的投资价值，不妨先从此次业绩中窥斑知豹。

业绩大超市场预期，毛利率创历史新高

近年以来，名创优品出色的经营表现终被其亮眼的财报所验证：本次财季，名创优品实现总营收达24.9亿元，得益于全球化战略的稳步推进和全新品牌战略的全面升级，名创优品经营效率显著提升，同期公司调整后净利润3.7亿元，同比增长82%，调整后净利率15.0%。

同时，国内品牌升级工作稳步开展、全球收入结构性调整以及供应链端的优化，都有效带动整体毛利率的提升，使得名创优品本财季综合毛利率再创历史新高，达40.0%，较去年同期上升8.9个百分点，盈利能力不断提升。

除财务数据外，其经营数据的亮眼程度也毫不逊色。期内，名创优品门店数量继续增长，值得一提的是，这是在整个线下零售行业均面临客流和业绩压力的背景下所达成，“含金量”非同寻常。截至2022年12月31日，名创优品全球门店数量达5440家。其中，国内门店3325家，同比净增157家;海外门店数2115家，同比净增238家，规模效应持续凸显。

在此其中，高利润率的海外业务占比达到新高，为名创优品贡献营收达9.9亿元，占总营收比例达到40%，创近13个季度单季度新高。而海外收入的强势增长，向资本市场展示了其强大的抗风险能力和市场潜力，也给投资者注入更多信心。

与此同时，国内消费市场的信心亦在复苏的路上。进入2023年，名创优品国内业务在1月份实现了开门红，线下销售额创下历史最高纪录。1月份销售额同比增长近40%，同期单店平均销售额同比增长近33%。

值得关注的是，此次经营数据公布后，名创优品良好的成长前景和长远利润释放获得多家诸如高盛、瑞信、中金等境内外投行与券商的一致看好，纷纷于绩后调升其目标价，展现了资本市场对于公司价值的认可。

从中不难发现，其稳固的基本面离不开名创优品不断构筑的发展优势：持续丰富的产品线、全球化战略及精细化运营，为公司的高质量发展和盈利能力的提升提供了更多的“生长因子”。

加速推进品牌升级，增重长期价值“砝码”

在动荡的外部环境中，任何实现稳步成长的企业，都抓住了先机，名创优品便是一个很好的印证。

近年以来，通过打造“高效柔性供应链+创新合伙人模式+本土化特色运营”的全球化发展模式，名创优品将中国制造与不同国家、地区的市场消费需求和消费生态融合，在消费行业下行趋势中，成功实现逆势拓店，全球门店数量增至5440家，其中海外门店数量超2000家，占比近40%。

更令人惊喜的是，名创优品颇具前瞻性的全球化战略，使其在不确定的环境中，展现出显著的先发优势和巨大的成长势能。

财报显示，名创优品海外营收达9.9亿元，收入贡献占比达到40%，创近13个季度单季度新高。其中北美市场表现最为亮眼，其业绩同比增长近70%，单店GMV较2019年同期增长50%。其次为拉丁美洲市场，GMV增速达到惊人的51%，亚洲市场同样录得双高位数增长，海外业务俨然成为拉动公司业绩增长的新引擎。

在海外门店在稳健扩张的同时，名创优品继续打造本土化差异化运营，强势占领着海内外的高势能商圈。期内，名创优品在西班牙马德里、英国伦敦、意大利佛罗伦萨、澳大利亚堪培拉、荷兰阿姆斯特丹、秘鲁利马等地均有新店开展，拓展了多个城市核心商圈,其“极致性价比”的商业模式及丰富产品矩阵，进一步在全球范围内得到验证。

基于全球庞大的门店网络，名创优品不甘于仅做渠道零售商，而是在维持高性价比的同时，再度率先看到深入挖掘消费价值，自身品牌迭新后所蕴含的巨大成长空间。

在近日举办的品牌战略升级发布会上，名创优品宣布品牌定位全面升级为“以IP设计为特色的生活好物集合店”，强化品牌的IP潮流属性，蓄力新势能引领全球兴趣消费。同时，公司明确了未来发展方向，主要聚焦于三个转变：从“渠道品牌”升级成“自有渠道的产品品牌”，从“零售公司”升级成兴趣驱动的“内容公司”，从“消费”升级为“热爱”，将消费者转换成品牌的朋友和忠实用户。

用名创优品集团董事会主席兼CEO叶国富的话来说，名创优品以极致性价比赢得了过去十年的高速发展，下一个十年，重点是成为一个超级品牌，要朝着成世界级科技型新消费企业迈进。

在智通财经APP看来，名创优品进行“超级品牌”的打造，无疑将是一次对业态资源的全面整合，产品条线的梳理革新和增长支点的长期探索。

据了解，该公司在财季内持续推进品牌战略升级，凭借对全球年轻人潜在兴趣的精准洞察和挖掘，推出了一系列有兴趣消费特点的“好看、好玩、好用”新产品，这些自营产品普遍具有更高的利润空间和商业价值，也更符合该公司“以IP战略为抓手，以产业品类为基石”的战略定位。

例如，名创优品深入洞察消费者对消费内容和场景的期待与情绪需求快速攀升，精确瞄准了香薰市场的消费趋势，将香薰作为第一战略品类。2022年12月，名创优品“大师创香室”联合调香大师及花艺大师打造“大师花艺香薰”，创新地将插花艺术和大牌名香结合，打造丰富的感官体验，上市第二个月销售增长191%。

名创优品创新打造“大师花艺香薰”

又如，名创优品曾与迪士尼、漫威、皮克斯等国际知名IP的联名产品在市场上获得了火热追捧，今年也将与侏罗纪公园、超级马里奥、宝可梦，芭比娃娃等IP建立新合作，用IP产品构建差异化与用户粘性，获得市场份额上的进步。2月5日，名创优品位于成都的全国首家旗舰店盛大开业，店内设置了草莓熊、皮克斯、酷洛米、墩DUN鸡等多个颇受年轻人喜爱的IP专区，将场景创新与IP文化充分融合，不断提升产品内容价值及消费者体验。

为增强产品设计能力，名创优品计划在中国、美国、日本、韩国成立四个设计中心，以打造自身的IP矩阵，还首次纳入WGSN、潘通等全球顶尖的潮流和消费趋势洞察机构，以精准把握市场需求，使产品开发更具前瞻性。

不仅如此，名创优品还整合超1100家优质供应链企业，依靠强大且稳定的中国供应链，其供给效率和高频、优质上新能力，以规模效应在成本端形成优势，充分提升核心竞争力。

综合而言，随着对消费者认知的不断深入，名创优品以“兴趣消费”为抓手，采取丰富的拓品和创新策略，切中消费端购买核心并持续挖掘兴趣消费潜力，为实现全球市场拓展稳步推进奠定基础，也令其体系化竞争壁垒优势更加深厚，如今已初步具备成为“超级品牌”的成长潜力，也将为其后续发展带来更为深远的长期驱动。

结语

随着疫情防控政策持续优化，中国的消费行业正在快速复苏。当前，名创优品国内拓店进程开始加速，后续经营状况有望得到不断改善。海外市场方面，在后疫情时期复苏强劲，全球逆势拓店将迎收获期，在全球线下客流修复强预期，其业绩成长值得期待。

正如名创优品董事会主席兼CEO叶国富所言：“线下零售将迎来新一轮的恢复和发展机遇，我们对公司未来收入和利润的增长依然保持乐观。这来源于我们对中国经济发展长期的信心，对线下零售行业不变的初心，以及对全球化布局一贯的恒心。”

展望未来，公司充分洞察全球消费需求和潮流风向，立足于品牌升级战略，挖掘全球商业机会和增量潜力，从而实现自身价值的进阶，后续将在消费复苏和产业升级的过程中，迎来更加宽广的发展边际。

综上，无论是从外部环境，还是从内在表现来看，名创优品股价能够在资本市场中表现亮眼，并非一蹴而就，而是多重因素共同作用的结果。后市来看，随着市场氛围趋向乐观，在长远可期的业绩确定性、消费复苏的广阔市场及强者恒强的马太效应等优势利好之下，相信其长期价值会不断被投资者和市场所捕获。