通胀担忧让位于银行业动荡 英国央行加息预期降温

在正常情况下，英国财政大臣杰里米·亨特每年向英国经济注入逾200亿英镑的决定可能会促使英国央行再次加息。

但金融市场的动荡可能会给英国央行下周的利率决定蒙上阴影。在对瑞信(CS.US)财务状况的担忧导致周三银行股遭到抛售后，投资者迅速削减了对英国央行将再次加息25个基点的押注。

智通财经APP了解到，对高通胀的担忧正迅速让位于对银行体系信心的担忧。自上周美国硅谷银行(SIVB.US)破产以来，市场对银行体系的担忧升温。这可能导致英国央行行长安德鲁•贝利更加重视市场，而不是英国财政部的财政刺激措施。

交易员大幅削减对英国央行3月加息25个基点的押注

金融动荡令加息预期降温

RSM UK 的经济学家 Thomas Pugh 表示，亨特公布的预算案表明英国央行会进一步收紧政策。他此前认为下周加息的可能性为 50%。“但如今围绕瑞信的风险突然爆发，以及金融市场的相关走势，让这种可能性变得更小。”

亨特的预算案拨出资金来缓解家庭能源和儿童保育费用飙升的影响。它还给予企业投资税收优惠，并允许储蓄者将更多收入用于养老金。其结果是，英国财政部到2028年将实施910亿英镑的财政刺激措施。

野村证券首席英国经济学家George Buckley表示，刺激措施“并非微不足道”，而且“比我们预期的要大得多”。

Buckley表示:“英国央行不会轻易放过这个问题。”“这些数字将被纳入该行的模型和政策讨论中。”

就在几周前，投资者还确信英国央行将在3月23日将基准贷款利率上调25个基点至4.25%，延续30年来最快的紧缩周期。英国政策制定者一直在关注通胀比预期更持久的迹象，这可能会导致工资-物价螺旋上升。

然而，在上周五硅谷银行崩溃后，市场迅速转向。

Bloomberg Economics英国经济学家Dan Hanson预计英国央行将加息25个基点，但警告说这“远未敲定”。

Hanson表示，亨特的财政政策将在短期内更多地提振需求而不是供应，这可能会导致通胀温和上涨。但他表示，“最大的风险是金融稳定问题占主导地位。”

刺激计划或加剧通胀

如果对银行业稳定性的担忧开始消退，英国央行可能会再次考虑亨特的刺激计划对更广泛经济的影响。

英国预算责任办公室(OBR)表示，相对于供给，近期的财政放松措施将在未来几年对需求产生更大的提振作用，有可能加剧通胀。分析人士认为，未来三年，财政政策每年将拉动GDP增长近1%。

英国预算案提供了大规模的财政宽松政策

不过，更慷慨的能源支持措施将在短期内打压整体通胀率，而吸引工人回流的措施可能在长期内提振经济的供给端。

荷兰国际集团经济学家James Smith表示，延长家庭能源补贴的计划将使今年年底的总体通胀率降低约1.5个百分点。

吸引工人重返工作岗位的措施，如大幅延长免费托儿服务，也可能改善英国经济的供应端。

他表示:“让更多不活跃的人重返工作岗位，对于减缓工资增长至关重要，从而降低服务业通胀，并降低进一步加息的必要性。企业投资的增长应该能提高生产率并减轻通胀压力。”

不过，英国央行可能会减缓未来几年任何财政刺激计划的规模，因为英国财政部将承担量化宽松计划的损失。

OBR表示，未来5年，英国央行债券投资组合的损失将总计1080亿英镑，几乎完全抵消了此前从债券购买刺激计划中获得的利润。

据了解，英国央行购买政府和企业债券，以拉低市场利率并提振经济，但任何收益或损失都转移到英国财政部。随着利率上升、债券估值下降，英国财政部现在要为这些损失承担责任。